Por qué las acciones de Samsung y SK Hynix no siguen el repunte de chips en Wall Street
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Comprar. La acción se está vendiendo por posicionamiento/desapalancamiento de ETFs, no por un panorama de memorias deteriorado. La propia guía de Samsung apunta a un suministro de memorias ajustado hasta 2027, y la liquidación de julio está en gran parte completada, por lo que el siguiente movimiento debería dirigirse hacia los fundamentales a medida que la volatilidad se enfríe. Configuración clave: tras un día de reversión brusca, el mercado sigue cauteloso antes de los resultados más amplios del sector de chips, lo que crea un descuento temporal.
Riesgo clave: Una caída repentina de los precios del DRAM/NAND causada por un aumento real de la oferta (no solo ruido de negociación) que desborde la narrativa de suministro ajustado de Samsung.
Comprar. La subida de calificación de Moody’s a A3, junto con las expectativas de sólida rentabilidad y generación de caja en los próximos 12–18 meses, respalda la acción una vez que desaparezca el temor al apalancamiento. La reacción del mercado fue moderada frente a Wall Street porque los inversores coreanos aún están reconstruyendo riesgo tras movimientos extremos y la liquidación de ETFs apalancados. Configuración clave: comprar la demora posterior al desapalancamiento mientras los precios de las memorias sigan respaldados por un suministro ajustado y contratos con clientes.
Riesgo clave: Una expansión de capacidad impulsada por China (especialmente en DRAM) se acelera más rápido de lo esperado y obliga a SK Hynix a aceptar precios más bajos antes de 2028.
- Samsung y SK Hynix retroceden a medida que se diluye el repunte más amplio de chips en Wall Street.
- El desapalancamiento en Corea sigue distorsionando la negociación volátil de acciones de memorias.
- Los temores de expansión de CXMT chocan con las tendencias resilientes de la demanda de memorias a corto plazo.
Samsung Electronics y SK Hynix no siguieron el repunte de chips de Wall Street el martes, ya que los inversores coreanos se mantuvieron cautelosos tras las fuertes oscilaciones del mercado en julio.
El Kospi abrió 1,5% al alza después de que el Nasdaq Composite subiera un 2,13% y el Philadelphia Semiconductor Index avanzara alrededor de un 1% el lunes.
Más tarde el mercado se invirtió, con el Kospi pasando de una ganancia del 2,1% a una caída del 2,8%. Samsung Electronics se desplomó más de un 2%, mientras SK Hynix cayó un 0,8%.
La respuesta moderada mostró que una sesión en EE. UU. no fue suficiente para borrar los problemas de posicionamiento de Corea ni las preocupaciones sobre el suministro de memorias.
El repunte de Wall Street no fue una señal clara para el sector de memorias
El avance de EE. UU. del lunes reflejó un retorno generalizado a las acciones de tecnología y crecimiento, ya que el petróleo cayó, los rendimientos de los bonos del Tesoro se moderaron y el rally posterior a las ganancias de Amazon apoyó a las empresas vinculadas a la IA.
La señal más específica de chips fue menos potente, con el índice de semiconductores subiendo solo alrededor de un 1%.
Jordan Klein, analista de la mesa de operaciones de Mizuho, dijo que los inversores se mantenían cautelosos antes de los resultados de AMD, SanDisk y otros fabricantes de chips, según Investor’s Business Daily.
Esa vacilación importa para Samsung y SK Hynix porque sus beneficios dependen más directamente de los precios del DRAM, NAND y la memoria de alto ancho de banda que los de muchas empresas estadounidenses de semiconductores.
Asimismo, las acciones coreanas iniciaron el martes tras movimientos extremos.
Samsung y SK Hynix perdieron alrededor de un 8,8% cada una el lunes tras el repunte récord del Kospi del viernes que había impulsado a ambas al alza, incluyendo un salto cercano al 30% para SK Hynix.
La resaca del apalancamiento en Corea sigue moldeando los precios
La caída de julio se intensificó por posiciones abarrotadas y por ETFs apalancados sobre acciones individuales vinculados a Samsung y SK Hynix.
Según datos del mercado, los activos en esos productos colapsaron de $50 billion a finales de junio a $17 billion la semana pasada, obligando a los inversores a reducir exposición a medida que los precios caían.
Estrategas de JPMorgan, encabezados por Rajiv Batra, dijeron a Reuters que la liquidación de los ETFs apalancados estaba completa y que el desapalancamiento de los hedge funds estaba aproximadamente terminado en un 90%.
Eso es alentador para los compradores a más largo plazo, pero no significa que los inversores vayan a reconstruir de inmediato las mismas posiciones concentradas.
William Brattan de BNP Paribas dijo a Reuters que los inversores long-only se mostraban reacios a gestionar tenencias que se mueven con tanta violencia.
Su comentario ayuda a explicar por qué un cierre favorable en Wall Street produjo solo un apoyo limitado en Seúl.
Los temores por China oscurecen los sólidos fundamentos del mercado de memorias
CXMT de China sigue siendo la preocupación más clara del sector, ya que la compañía está considerando otra planta de DRAM en Pekín, lo que aumenta la posibilidad de que su capacidad pueda más que duplicarse si se completan los proyectos previstos.
William Kerwin, analista de Morningstar, dijo a MarketWatch que CXMT representó solo alrededor del 6% de la producción mundial de DRAM el año pasado, lo que limita su capacidad inmediata de perturbar a Samsung, SK Hynix y Micron.
No obstante, advirtió que una expansión simultánea de los cuatro productores podría presionar los precios para 2028.
Las perspectivas a corto plazo son mejores. Moody’s elevó la calificación de SK Hynix a A3 desde Baa1, diciendo que espera una rentabilidad y generación de caja sólidas en los próximos 12 a 18 meses.
Samsung también ha dicho que el suministro de memorias debería permanecer ajustado hasta 2027, respaldado por contratos de clientes plurianuales.
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