Inflación PCE en EE. UU. alcanza 4,1%; la subyacente, 3,4%

La inflación en EE. UU. se aceleró en mayo, con una medida clave de la presión de los precios que superó el 4% por primera vez en más de tres años, ya que el aumento de los precios de la energía derivado del conflicto en Oriente Medio se filtró a la economía.

La Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio dijo el jueves que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 4,1% en los 12 meses hasta mayo, frente al 3,8% de abril.

Supuso el mayor aumento interanual y la primera lectura por encima del 4% desde abril de 2023.

La cifra coincidió con las expectativas de los economistas en una encuesta de Reuters.

En términos mensuales, el índice PCE subió un 0,4% en mayo, igualando el aumento de abril.

El índice PCE es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal y es vigilada de cerca por los responsables de la política porque ofrece una visión amplia de los patrones de gasto de los consumidores.

Los precios de la energía impulsan la inflación al alza

El último repunte de la inflación se debió en gran parte al aumento de los precios de la energía.

El conflicto liderado por EE. UU. que involucra a Irán había llevado los precios del petróleo a subir con fuerza a principios de este año, lo que resultó en un aumento de los precios de la gasolina y en mayores costes de transporte en toda la economía.

Aunque los precios del crudo y de la gasolina se han moderado en las últimas semanas tras un frágil acuerdo de alto el fuego y un pacto de paz preliminar firmado la semana pasada por el presidente Donald Trump y el presidente iraní Masoud Pezeshkian, los economistas esperan que las presiones inflacionistas vinculadas a los costes energéticos persistan durante algún tiempo.

Antes del conflicto, los consumidores estadounidenses ya lidiaban con precios más altos derivados de los amplios aranceles a las importaciones de Trump, que habían incrementado el coste de varios bienes de consumo.

La persistencia de precios elevados se ha convertido en un desafío político creciente para Trump y su Partido Republicano mientras buscan mantener el control del Congreso en las elecciones de mitad de mandato de noviembre.

Trump ganó las elecciones presidenciales de 2024 en parte con promesas de reducir la inflación.

La inflación subyacente sigue elevada

Las presiones subyacentes de los precios también se mantuvieron firmes.

Excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, el llamado índice PCE subyacente subió un 3,4% interanual en mayo tras aumentar un 3,3% en abril.

La inflación subyacente aumentó un 0,3% mensual, igualando el ritmo de abril.

La tasa anual de inflación subyacente sigue significativamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Aunque los datos de inflación al consumidor publicados a principios de mes habían sugerido cierta moderación en las presiones subyacentes, componentes de los informes de inflación mayorista apuntaron a una PCE más firme.

Dado que los economistas pueden usar datos de los informes de precios al consumidor y al productor para estimar la inflación PCE con considerable precisión, la lectura del jueves estuvo en gran medida en línea con las expectativas.

El gasto se mantiene resistente pese a los precios más altos

A pesar de la inflación elevada, el gasto de los consumidores siguió resistiendo.

El gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios de la actividad económica de EE. UU., aumentó un 0,7% en mayo tras subir un 0,4% en abril.

Parte del aumento reflejó precios más altos, pero los economistas señalaron que el gasto también se ha visto respaldado por reembolsos fiscales mayores este año, ganancias en los mercados de valores y hogares recurriendo a los ahorros.

La resistencia del gasto ha reforzado las expectativas de un crecimiento económico más fuerte durante el trimestre en curso.

Las estimaciones actuales para el crecimiento del PIB del segundo trimestre alcanzan hasta una tasa anualizada del 3%.

Sin embargo, los economistas advirtieron que la inflación está subiendo más rápido que los salarios, que los reembolsos fiscales se han agotado en gran medida y que los ahorros están disminuyendo.

Se espera que esos factores lastren la demanda de los consumidores más adelante este año.

Los mercados ven mayores probabilidades de subidas de tipos de la Fed

El informe de inflación reforzó las expectativas de que la Reserva Federal podría reanudar las subidas de tipos este año.

La semana pasada, el banco central dejó su tasa de interés de referencia sin cambios en un rango de 3,50% a 3,75%.

Sin embargo, los responsables de la política actualizaron sus proyecciones trimestrales e indicaron que anticipaban aumentos adicionales de tipos en medio de persistentes preocupaciones por la inflación.

Los mercados financieros apuestan cada vez más a que la próxima subida de tipos podría producirse ya en septiembre, con otro movimiento potencial antes de fin de año.

Tanto la inflación general como la PCE subyacente se han mantenido por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal desde principios de 2021, lo que subraya el desafío que enfrentan los responsables de la política al intentar reducir la inflación sin debilitar significativamente el crecimiento económico.