IPC de EE. UU. tras el shock de empleo pondrá a prueba el rally de IA — cómo operar

Las acciones de EE. UU. recuperaron algo de terreno el lunes tras una dolorosa liquidación a finales de la semana pasada, con las acciones de tecnología y semiconductores liderando la remontada mientras los inversores miraban más allá de la volatilidad a corto plazo y mantenían el entusiasmo por la inteligencia artificial.

La recuperación llega en un momento crítico para los mercados, sin embargo, ya que los inversores ahora centran su atención en las próximas cifras de inflación que podrían determinar si el rally en activos de riesgo puede continuar o vuelve a sufrir presión por el aumento de las expectativas de tipos de interés.

El Nasdaq Composite cerró el lunes casi un 0.9% al alza, mientras que el S&P 500 sumó un 0.3%.

Las acciones tecnológicas encabezaron las ganancias por sectores, con el índice de tecnología del S&P 500 subiendo un 1.5%.

Los fabricantes de chips, que soportaron la peor parte de la venta masiva del viernes, registraron una recuperación especialmente fuerte.

El Philadelphia Semiconductor Index subió un 5.6%, recuperando parte de las pérdidas sufridas tras una corrección abrupta que borró aproximadamente $1 trillion del valor de mercado de las compañías de semiconductores cotizadas en EE. UU.

Un informe de empleo sólido cambió las expectativas sobre la Fed

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 172,000 en mayo, muy por encima de las previsiones de un incremento de 93,000 empleos.

La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.3%.

Sumando al sorprendente dato, las cifras de nóminas de marzo y abril se revisaron al alza por un total combinado de 93,000 empleos, registrando la mayor ganancia de empleo trimestral en más de dos años.

Si bien unos datos laborales robustos suelen respaldar el crecimiento económico, los inversores interpretaron el informe como una reducción de la probabilidad de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en el corto plazo.

Los mercados de tipos ajustaron rápidamente sus expectativas, con los operadores ahora descontando aproximadamente 27 puntos básicos de endurecimiento para diciembre de 2026, reflejando la creciente convicción de que los responsables de la política podrían necesitar mantener condiciones monetarias restrictivas por más tiempo.

El informe del IPC se convierte en el próximo catalizador mayor

La atención se ha desplazado ahora de lleno al informe del Índice de Precios al Consumidor de mayo, previsto para el 10 de junio.

Según Charu Chanana, directora de estrategia de inversión en Saxo, el informe de inflación ha adquirido una relevancia desproporcionada tras la sorpresa en las nóminas.

"Eso convierte este informe del IPC en algo más que otro dato macro. Es un evento de trading en vivo que afecta a índices bursátiles, futuros de bonos, divisas y materias primas", dijo Chanana.

El aumento de los precios de la energía, en particular de la gasolina vinculada a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, junto con la inflación persistente de la vivienda y precios de bienes más firmes, han contribuido a las preocupaciones de que la inflación pueda resultar más resistente de lo que desearían los responsables de la política.

Las expectativas del mercado ya apuntan a una modesta aceleración de las presiones inflacionistas.

Los economistas esperan que el IPC general aumente 0.5% mes a mes en mayo, mientras que el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, se prevé que suba 0.3%.

En términos interanuales, se espera que la inflación general se acelere hasta 4.2% desde 3.8% en abril, mientras que la inflación subyacente se proyecta que se eleve a 2.9% desde 2.8%.

Tres posibles escenarios para el mercado

El resultado más desafiante para los mercados sería unos datos de inflación que superen las expectativas, particularmente si el IPC subyacente registra una subida superior al ritmo mensual anticipado de 0.3%.

"Esto sugeriría que la inflación sigue siendo persistente a pesar de la postura restrictiva de la Reserva Federal. Combinado con los sólidos datos laborales del viernes, reforzaría la idea de que la Fed tiene pocas razones para aflojar y puede necesitar mantener la política estricta por más tiempo", añadió.

Un escenario así podría impulsar al alza los rendimientos del Tesoro, fortalecer el dólar estadounidense y provocar una nueva debilidad en las acciones, en particular entre los valores de crecimiento y relacionados con la IA cuyas valoraciones son sensibles a los tipos de interés.

Si la inflación llega en gran medida en línea con las expectativas, los mercados podrían encontrarse en lo que Chanana describe como un "incómodo terreno intermedio", dado que la inflación seguiría por encima del objetivo y el mercado laboral seguiría mostrando resiliencia, dejando a la Fed con un margen limitado para adoptar una postura más acomodaticia.

Fuente: Saxo

Las acciones podrían estabilizarse, pero cualquier rebote podría tener dificultades para ganar impulso mientras los inversores debatan si la política permanecerá restrictiva por un periodo prolongado.

El desenlace más favorable para los activos de riesgo sería una lectura del IPC subyacente más suave de lo esperado, especialmente si el IPC subyacente queda por debajo de 0.3% mes a mes.

Una cifra inferior del IPC subyacente pondría en duda la noción de que los sólidos datos de empleo por sí solos justifican una perspectiva más agresiva de la Fed y podría animar a los inversores a reducir las expectativas de un mayor endurecimiento.

Podría llevar a los inversores a reducir las apuestas recientes sobre una Reserva Federal más agresiva, lo que potencialmente desencadenaría un rally de alivio en los activos de riesgo.

Un resultado así probablemente favorecería a las acciones tecnológicas, debilitaría al dólar y aumentaría la demanda de activos como el oro.

Consejos para que los traders se posicionen antes del dato del IPC

A pesar del rebote del mercado, los estrategas advierten que la volatilidad en torno a la publicación de inflación podría mantenerse elevada.

Chanana señaló que los operadores deben evitar considerar el informe del IPC como una apuesta direccional sencilla, ya que las reacciones iniciales del mercado a menudo pueden revertirse una vez que los inversores digieren los detalles subyacentes.

"La primera regla es evitar tratar el IPC como una apuesta unidireccional. Los datos pueden desencadenar movimientos bruscos, pero el primer movimiento no siempre es el movimiento final", dijo.

Según ella, para los inversores que se posicionan ante una lectura de inflación más fuerte de lo esperado, las estrategias pueden incluir reducir la exposición a acciones orientadas al crecimiento, tomar posiciones largas en el dólar estadounidense y adoptar apuestas bajistas en futuros del Tesoro de corto plazo.

Sin embargo, cualquier componente inesperadamente suave dentro del informe de inflación podría revertir rápidamente esas operaciones.

Por el contrario, los inversores que esperan un resultado del IPC más suave pueden favorecer la exposición a activos vinculados al Nasdaq, al oro y posiciones cortas en el dólar estadounidense.

El riesgo en ese escenario es que cualquier rally de alivio podría resultar de corta duración si los mercados concluyen que una única lecturabenigna de la inflación no es suficiente para alterar de forma material la perspectiva de la política de la Reserva Federal.

Para quienes se muestran renuentes a adoptar una visión direccional antes del dato, esperar a que las reacciones del mercado se estabilicen puede ser el enfoque más prudente.

La primera media hora tras la publicación suele estar marcada por fuertes oscilaciones y volatilidad elevada.

Una indicación más clara del sentimiento del mercado puede surgir de si las acciones mantienen su movimiento inicial, si el dólar confirma la dirección y si los futuros del Tesoro refuerzan o desafían el reciente repricing de las expectativas sobre la Reserva Federal.

Cómo se comporten las acciones, los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense después de la reacción inicial podría, en última instancia, proporcionar la señal más contundente sobre si el rally impulsado por la IA aún tiene margen para continuar.