¿Son NOW, CRM, WDAY y ADBE gangas tras su reajuste de valoración?

Las principales acciones de software se han desplomado este año en medio de las persistentes preocupaciones de que las herramientas de inteligencia artificial de empresas como OpenAI y Anthropic dañen su crecimiento de ingresos a largo plazo. La acción de ServiceNow NOW cae un 35% este año, mientras que Salesforce (CRM), Workday (WDAY) y Adobe (ADBE) han caído más de un 40%.

NOW, CRM, WDAY y ADBE han pasado por un reajuste de valoración

La caída continuada del sector software ha hecho que estas empresas sean asequibles para la mayoría. Un buen ejemplo es comparar sus valoraciones actuales con la del índice S&P 500 y con sus niveles históricos.

El índice S&P 500 tiene un PER a futuro de 23. En contraste, la cifra de Workday ha caído a 11, muy por debajo de la mediana del sector de 24 y de la media de cinco años de 40. Este reajuste de valoración ocurre incluso cuando Workday opera en industrias esenciales que son difíciles de automatizar con agentes de IA.

Las valoraciones se han comprimido de forma pronunciada en todo el sector. ServiceNow cotiza con un PER a futuro de 24, frente a su media de cinco años de 61. El PER a futuro de Adobe se sitúa en 8.3 frente a una media de cinco años de 27, mientras que el múltiplo de Salesforce ha caído a 11 desde una media histórica de 31.

Lo mismo ocurre entre otras empresas SaaS como Intuit, AppLovin, Trade Desk y Oracle.

SaaSPocalypse y enfoque en memoria

El reajuste de valoración en curso en la industria del software se debe principalmente a una situación conocida como SaaSPocalypse. Se trata del temor a que modelos avanzados de IA permitan a las empresas sustituir a estas compañías de software.

La realidad, sin embargo, es que los resultados recientes mostraron que las empresas de software siguen creciendo. Por ejemplo, los ingresos de ServiceNow aumentaron un 22% en el primer trimestre hasta $3.7 billion.

Los ingresos por suscripciones se dispararon en una cuantía similar hasta $3.67 billion, mientras la dirección elevó las perspectivas a futuro. Los analistas prevén que sus ingresos anuales aumenten un 22% este año y un 19% en el próximo ejercicio.

Se espera que los ingresos anuales de Workday crezcan un 11% este año y un 10% en 2026, mientras que Salesforce crecerá a un ritmo similar en los próximos dos años. No obstante, el crecimiento de ingresos de Salesforce debe tomarse con cautela ya que incluye algunas adquisiciones importantes como Informatica y Fin.

Adobe, a pesar de estar muy expuesta a la disrupción de la IA, se espera que crezca un 11.5% este año y un 9% el año que viene. Estas tasas de crecimiento de ingresos son todas inferiores a sus niveles históricos. No obstante, siguen siendo sólidas para empresas maduras.

Es probable que las acciones SaaS mejoren en los próximos meses a medida que los inversores busquen gangas. Como se indicó arriba, la mayoría de estas empresas cotizan con descuentos sustanciales frente a sus niveles históricos.

Lo más importante es que pronto se producirá una rotación desde las acciones de memoria en auge como Sandisk, Micron, Seagate y Western Digital. Los inversores veteranos han visto esta rotación muchas veces.

Al mismo tiempo, mientras que algunas industrias serán interrumpidas por la IA, otras prosperarán. Ya hemos visto a algunas empresas de software lanzar con éxito herramientas de IA para complementar sus ofertas actuales. Un buen ejemplo es Salesforce, que lanzó Agentforce, ahora utilizado por miles de empresas.

Las empresas de software también aprovecharán las herramientas de IA para simplificar sus operaciones y reducir sus gastos de personal. Por lo tanto, la actual venta de acciones de software como NOW, WDAY, ADBE y CRM probablemente sea una buena oportunidad para comprar en la caída.