El aluminio sufre la mayor caída mensual desde 2008

El aluminio se encamina a su mayor pérdida mensual desde 2008, desplomándose más de un 15% en junio mientras el optimismo por el regreso de suministros de Oriente Medio al mercado deshace el rally provocado por las interrupciones relacionadas con la guerra a principios de este año. 

La corrección refleja tanto la relajación de los temores sobre el suministro como los vientos en contra macroeconómicos más amplios, incluida la fortaleza del dólar estadounidense y la postura restrictiva de la Reserva Federal.

Al cierre de esta edición, el contrato de aluminio a tres meses en la London Metal Exchange cotizaba a $3.091 por tonelada, un 0,1% por encima del cierre anterior. 

La perspectiva de la oferta reconfigura el mercado

La caída pronunciada de los precios del aluminio ha sido impulsada por las expectativas de que los envíos desde Oriente Medio se reanudarán tras el acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Irán. 

La reapertura del estrecho de Ormuz ha permitido que las cargas se desplacen con mayor libertad, revirtiendo el shock de oferta que había elevado los precios en marzo y abril.

La región representa casi el 10% de la producción mundial de aluminio, por lo que su regreso es fundamental para equilibrar el mercado.

Las exportaciones récord de China han sumado presión a la baja.

Los productores chinos han intensificado los envíos, mientras que los arriesgados viajes a través de Ormuz han reabastecido las reservas de alúmina, aliviando aún más las preocupaciones sobre las escaseces. 

El mercado ha pasado a una estructura de contango, en la que los contratos a corto plazo son más baratos que los de vencimiento posterior, lo que indica que los temores sobre el suministro se han disipado.

Sentimiento de los inversores y ventas por pánico

La velocidad de la caída ha pillado a muchos inversores desprevenidos. “Las primas fuera de China cayeron rápidamente tras las noticias de acuerdos de tregua, lo que indica que los suministros ya no son tan ajustados”, dijo Peng Dinggui, analista de Zhongtai Futures, en un informe de Bloomberg. 

“La rápida caída de los precios del aluminio tomó a muchos inversores por sorpresa. Está causando cierto pánico en el mercado. Algunos inversores chinos esperan que los precios sigan bajando.”

Esta venta por pánico ha amplificado la corrección, con posiciones especulativas que se deshacen rápidamente.

Los operadores que apostaron por escaseces prolongadas ahora están saliendo, contribuyendo a la pronunciada pérdida mensual.

Los vientos macroeconómicos pesan sobre la demanda

Más allá de la dinámica de la oferta, el aluminio también se ha visto afectado por factores macroeconómicos.

El dólar estadounidense se ha disparado desde mediados de mayo, encareciendo las materias primas denominadas en dólares para los compradores extranjeros. 

Las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés más altos durante más tiempo, o incluso los subirá, han lastrado las perspectivas de demanda de los metales industriales.

El cobre, el zinc y el mineral de hierro también se han debilitado, reflejando la presión más amplia de la política monetaria y la fortaleza de la moneda. 

Sin embargo, la caída del aluminio ha sido la más pronunciada, subrayando su sensibilidad tanto a los shocks de oferta como al sentimiento de los inversores.

Al 30 de junio, el aluminio en la London Metal Exchange acumulaba una caída del 15,4% en el mes, la peor desde octubre de 2008.

El cobre cayó un 2,2% en junio, mientras que el mineral de hierro bajó ligeramente a $98,75 por tonelada en Singapur. 

El zinc logró ganancias modestas, respaldado por expectativas de un uso reducido de concentrados por parte de las fundiciones chinas, aunque los analistas advierten que persisten los excedentes.

Perspectivas para los próximos meses

Los analistas esperan que los precios del aluminio sigan bajo presión a corto plazo, con la normalización de la oferta y las fuertes exportaciones chinas lastrando el sentimiento. 

Sin embargo, los motores estructurales de la demanda —como la electrificación, las energías renovables y la fabricación ligera— siguen intactos, lo que sugiere que la trayectoria a más largo plazo podría estabilizarse una vez que la corrección inmediata haya concluido.

Por ahora, el mercado se ajusta a una nueva realidad: el rally inducido por la guerra se ha deshecho, los temores sobre el suministro han disminuido y los vientos macroeconómicos están dictando la evolución de los precios. 

La pronunciada pérdida mensual sirve como recordatorio de la volatilidad del aluminio y de su vulnerabilidad tanto a choques geopolíticos como al endurecimiento monetario.