Acciones de Nike: por qué una inusual sorpresa de beneficios no impulsó la cotización

Las acciones de Nike cayeron un 4% en la preapertura del miércoles después de que los últimos resultados trimestrales del gigante de la ropa deportiva no lograran convencer a los inversores de que su recuperación bajo el consejero delegado Elliott Hill está acelerándose.

Aunque Nike superó las expectativas de Wall Street tanto en beneficios como en ingresos, una perspectiva cauta para los próximos trimestres, la persistente debilidad en China y la continua incertidumbre sobre la demanda de los consumidores opacaron el desempeño mejor de lo esperado.

Los resultados de la compañía también lastraron a las acciones europeas de ropa deportiva, con Adidas y Puma cayendo más de un 1% en la apertura.

Las acciones de Nike ya han bajado alrededor de un 35% este año, a medida que los inversores se muestran cada vez más preocupados por el ritmo de la recuperación de la compañía ante la creciente competencia y el cambio en las preferencias de los consumidores.

La sorpresa en resultados no tranquiliza a los inversores

Nike registró beneficios del cuarto trimestre fiscal de 20 centavos por acción, excluyendo un beneficio de 52 centavos relacionado con la recuperación esperada de aranceles de importación.

Los ingresos cayeron un 1,1% respecto al año anterior hasta 11 mil millones USD (aprox. 9,6 mil millones €).

Los analistas consultados por LSEG esperaban beneficios de 12 centavos por acción sobre ingresos de 10,9 mil millones USD (aprox. 9,5 mil millones €).

A pesar de la sorpresa en beneficios, los inversores se centraron en la guía de la dirección, que indica que se espera que las ventas sigan disminuyendo durante la primera mitad del ejercicio fiscal 2027 mientras la compañía navega por la presión de los aranceles, la incertidumbre geopolítica y el gasto cauteloso de los consumidores.

Nike ahora espera que los ingresos disminuyan en un rango de dígitos simples bajos a medios durante el periodo de marzo a noviembre, en comparación con su previsión anterior de una caída de un dígito bajo.

La compañía también sigue esperando que los beneficios se mantengan en gran medida planos durante el mismo periodo.

«No esperamos que el entorno mejore de forma significativa en los próximos seis meses», dijo el director financiero Matthew Friend durante la conferencia de resultados, citando la evolución de las políticas arancelarias, el conflicto en Oriente Medio y los precios del petróleo como factores que podrían presionar tanto los costes como la demanda de los consumidores.

Dado el entorno incierto, Nike planea ajustar los inventarios y reducir los pedidos, una estrategia que la dirección considera que apoyará los márgenes pero que lastrará los ingresos a corto plazo.

La estrategia deportiva muestra avances iniciales

A pesar de las previsiones moderadas, algunos analistas dijeron que el renovado foco de Nike en el deporte comienza a mostrar signos alentadores.

Los analistas de Jefferies afirmaron que los resultados del cuarto trimestre fiscal de la compañía fueron mejores de lo temido.

«El énfasis de Nike en su negocio deportivo está mostrando señales tempranas de dar frutos, aunque el rendimiento en China sigue siendo un lastre para la compañía», escribió la correduría.

Según Jefferies, la estrategia "sport offense" de Elliott Hill ha ayudado a devolver el crecimiento al negocio mayorista de Nike, validando el renovado énfasis de la compañía en las categorías de rendimiento.

Sin embargo, los analistas señalaron que la continua debilidad en el negocio directo al consumidor de Nike, incluidas sus tiendas físicas y su plataforma digital, sigue siendo un desafío importante.

Nike ha pasado los últimos dos años reconstruyendo relaciones con socios mayoristas mientras intenta reducir el exceso de inventario de productos de estilo de vida que había lastrado las ventas y los márgenes.

La compañía también señaló avances iniciales en varias áreas, incluidas campañas de marketing más sólidas por la Copa del Mundo, lanzamientos de producto más rápidos y una mejora en la demanda de fútbol tras una desaceleración en abril.

La dirección pronosticó un margen bruto ligeramente positivo durante el primer trimestre y dijo que más de una docena de nuevos estilos de calzado están programados para su lanzamiento como parte de la renovación de producto de la compañía.

El consejero delegado Elliott Hill reconoció que reconstruir la demanda de los consumidores llevará tiempo.

«Sabemos que no estamos alcanzando todo nuestro potencial», dijo.

China sigue lastrando la recuperación

China sigue siendo uno de los principales obstáculos para Nike.

Los ingresos en la Gran China, que suponen aproximadamente el 15% de las ventas anuales de Nike y son su tercer mercado por tamaño tras Norteamérica y Europa, Oriente Medio y África, continuaron registrando caídas de dos dígitos durante el trimestre.

El saliente director financiero Matthew Friend dijo que la compañía espera que China siga bajo presión mientras Nike trabaja con socios minoristas para liquidar el exceso de inventario.

Algunos analistas dijeron que el esfuerzo de reestructuración comienza a mostrar signos de progreso, pero advirtieron que es poco probable que se produzca un crecimiento de ventas significativo hasta que se complete el ajuste de inventarios.

Nike está siguiendo una estrategia más premium y centrada en el deporte en China, aunque los analistas esperan que los beneficios de ese enfoque emerjan gradualmente y no de forma inmediata.

Hill dijo que la compañía espera que los productos de calzado lanzados recientemente contribuyan de forma más significativa al crecimiento durante 2027, a medida que la cartera de productos gane tracción.

La recuperación puede tardar más de lo esperado, dicen los analistas

Los analistas siguen divididos sobre la rapidez con la que Nike puede recuperar la cuota de mercado perdida.

Bernstein afirmó que la decisión de la compañía de priorizar la salud del marketplace sobre el crecimiento de ingresos a corto plazo es estratégicamente acertada, pero probablemente retrasará cualquier recuperación significativa de los beneficios.

«Las caídas de ingresos durante la primera mitad significan que no habrá crecimiento de beneficios hasta, al menos, la segunda mitad de 2027, ya que Nike prioriza la salud del marketplace sobre las ventas a corto plazo —una buena decisión para la compañía, pero no para una recuperación rápida de la acción», dijeron los analistas de Bernstein.

Nike ha tenido dificultades para recuperar el impulso después de perder clientes frente a nuevas marcas deportivas mientras también lidia con una demanda de consumidores más débil a nivel global.

En marzo, la dirección reconoció que los esfuerzos para reavivar el crecimiento estaban tardando más de lo esperado a pesar de las tendencias de mejora en Norteamérica, especialmente en calzado para running y fútbol.

Sin embargo, algunos analistas siguen sin convencerse de que los últimos lanzamientos de producto de Nike hayan calado lo suficiente entre los consumidores.

El negocio digital de la compañía también ha seguido bajo presión mientras Nike intenta reposicionar la plataforma en torno a productos de mayor precio en lugar de recurrir al descuento.

La prolongada caída en el precio de la acción de Nike también ha alimentado la especulación de que el título podría eventualmente perder su plaza en el Dow Jones Industrial Average.

Wall Street se ha mostrado cada vez más cauto en las últimas semanas.

KeyBanc Capital Markets rebajó la calificación del valor la semana pasada, diciendo que los inversores quizás tengan que esperar hasta la jornada para inversores de Nike más adelante este año antes de ganar una mayor confianza en la estrategia de recuperación a largo plazo de la compañía.

Incluso después de la caída del miércoles, Nike cotiza a un múltiplo precio/beneficio a futuro de alrededor de 21,95, por encima del múltiplo de Adidas de 16,81, según datos de LSEG, lo que sugiere que los inversores siguen incorporando en el precio una recuperación que aún no se ha materializado por completo.