¿Por qué caen hoy las acciones de Micron, SanDisk y otras de semiconductores?

Las acciones de Micron Technology MU cayeron más de un 8% el miércoles mientras una venta masiva en acciones de semiconductores ganaba impulso, con inversores realizando beneficios tras un primer semestre récord para el sector.

Al mismo tiempo, una nueva demanda colectiva dirigida a los principales fabricantes de chips de memoria añadió presión.

La caída formó parte de un retroceso más amplio entre las acciones de semiconductores.

SanDisk cayó más de un 10%, Advanced Micro Devices perdió alrededor de un 5%, Nvidia descendió más del 2% y Seagate Technology bajó más de un 6%.

El Nasdaq Composite retrocedió más de un 0,4% mientras los inversores rotaban fuera de valores tecnológicos tras meses de fuertes ganancias.

El VanEck Semiconductor ETF, que se había disparado un 72% durante los primeros seis meses del año en su mejor primer semestre desde su lanzamiento en 2000, cayó más de un 4,7% el miércoles.

Micron ha sido uno de los valores destacados del año, con la acción subiendo más de un 230% en medio de la creciente demanda de productos de memoria vinculados a la inteligencia artificial.

El rally también ha atraído una participación significativa de inversores minoristas, lo que ha contribuido a una mayor volatilidad.

Los participantes del mercado se han cuestionado cada vez más si las rápidas ganancias en las acciones de memoria pueden mantenerse a medida que la industria se acerca a otra fase de expansión.

También han surgido preocupaciones por la capacidad de fabricación adicional prevista en Corea del Sur, anunciada la semana pasada, lo que genera temores de que la industria de chips de memoria, tradicionalmente cíclica, pueda pasar de una oferta ajustada a un exceso de oferta.

La combinación de valoraciones estiradas y realizaciones de beneficios pesó sobre el sector, aun cuando los analistas siguen pronosticando una demanda saludable a largo plazo impulsada por el gasto en infraestructura de IA.

La demanda reaviva el escrutinio del mercado de DRAM

Sumando cautela entre los inversores, Micron ha sido nombrada junto con los fabricantes de chips de memoria Samsung Electronics y SK Hynix en una demanda colectiva en EE. UU. que alega que las compañías restringieron deliberadamente la producción de chips de memoria DRAM convencionales para inflar los precios.

La demanda alega que los tres fabricantes redujeron la producción de memoria DDR3 y DDR4 convencionales mientras desplazaban capacidad de fabricación hacia la memoria de alto ancho de banda (HBM), de mayor margen, usada en servidores de IA y sistemas informáticos avanzados.

Según los demandantes, el giro de la industria hacia la IA se convirtió en una cobertura para crear una escasez artificial en los productos de memoria convencionales.

En conjunto, Samsung, SK Hynix y Micron representan aproximadamente el 90% del mercado mundial de DRAM, lo que da a sus decisiones de producción una influencia significativa sobre los precios de la industria.

La demanda afirma que los precios de la DRAM convencional han subido aproximadamente un 700% en los últimos cuatro años.

El caso también revive recuerdos de problemas legales anteriores en la industria.

Durante mediados de la década de 2000, Samsung y Hynix se declararon culpables en una investigación del Departamento de Justicia de EE. UU. por fijación de precios de DRAM, pagando multas penales de $300 millones y $185 millones, respectivamente.

Micron cooperó con esa investigación y evitó una sanción corporativa, aunque un empleado posteriormente se declaró culpable de obstrucción a la justicia.

Si bien ese historial puede añadir peso a las últimas alegaciones, los expertos legales señalan que demostrar restricciones de oferta coordinadas sigue siendo complicado.

Los analistas mantienen una visión constructiva sobre las perspectivas de la memoria

A pesar de la demanda y la venta masiva en el mercado, los analistas continúan proyectando fundamentos industriales favorables.

El analista de KeyBanc John Vinh señaló el martes que los precios de contrato de varias configuraciones estándar de DRAM subieron alrededor de un 3% en junio respecto al mes anterior, mientras que los precios de la memoria NAND flash aumentaron un 2,4%.

"Aunque la industria está desplegando capacidad en respuesta a la demanda de DRAM/HBM impulsada por la IA, no se espera que capacidad significativa esté disponible hasta 2027, lo que aun así no será suficiente para cerrar la brecha", escribió Vinh.

"Dado el entorno de oferta restringida, la disciplina de producción de la industria y la demanda desmesurada de centros de datos por HBM y DDR5, anticipamos una demanda sostenida y tendencias de precios positivas hasta 2026 tanto para NAND como para DRAM", añadió.

Vinh mantiene una recomendación de Overweight y un precio objetivo de $1,600 para Micron.

Los expertos también apuntan a la estrategia de Micron de asegurar acuerdos a largo plazo con clientes que incluyen cláusulas de precio mínimo, que la dirección cree que ayudarán a mantener los márgenes brutos "muy por encima" de picos cíclicos previos.

Se espera que esos contratos representen alrededor del 40% de los ingresos de la empresa, y la dirección busca aumentar esa proporción con el tiempo.

El analista de UBS, Timothy Arcuri, dijo que esto sugiere que Micron cree poder sostener márgenes brutos del 70% al 75%, por debajo del aproximadamente 85% reportado en su último trimestre pero aún significativamente por encima de su pico anterior de alrededor del 62% alcanzado en 2018.

Arcuri mantiene una recomendación de Comprar con un precio objetivo de $1,625, mientras que el objetivo medio de Wall Street para Micron se sitúa en $1,543, según FactSet.