Acciones de EE. UU. registran la mayor salida desde marzo: ¿está en riesgo el rally de Wall Street?

Los fondos de acciones de EE. UU. registraron su mayor salida semanal desde marzo, lo que plantea nuevas preguntas sobre la solidez del rally de Wall Street.

Los inversores retiraron 17,2 mil millones USD (aprox. 15 mil millones €) de fondos de acciones estadounidenses en la semana hasta el 1 de julio, según Bloomberg, que cita a estrategas de Bank of America liderados por Michael Hartnett y datos de EPFR Global.

El movimiento no indica un colapso del mercado, pero sí muestra que los inversores se están volviendo más cautelosos tras una fuerte racha en las acciones de EE. UU.

La pregunta clave ahora es sencilla: ¿se trata de toma de beneficios rutinaria o de una alerta temprana de que la confianza en el rally impulsado por la IA empieza a desvanecerse?

El rally de Wall Street pierde su colchón de flujos

Los flujos de fondos funcionan como un indicador de sentimiento, ya que muestran si los inversores están añadiendo dinero nuevo a los fondos de renta variable o retirando discretamente algo de riesgo.

Una salida semanal de 17,2 mil millones USD (aprox. 15 mil millones €) no significa que el S&P 500 se esté hundiendo, pero indica que los inversores se están volviendo más cautelosos tras una potente racha en las acciones de EE. UU.

Eso importa porque este rally se ha apoyado en gran medida en la tecnología mega-cap, el optimismo por la IA y la confianza en que las ganancias corporativas pueden seguir absorbiendo tipos más altos.

Cuando el dinero sigue entrando, los mercados caros pueden seguir subiendo; pero cuando los flujos se vuelven más irregulares, las valoraciones quedan más expuestas a las malas noticias.

El cambio no surgió de la nada, ya que los fondos de renta variable de EE. UU. registraron 3,5 mil millones USD (aprox. 3,1 mil millones €) de salidas en la semana hasta el 24 de junio, mientras las preocupaciones sobre el gasto tecnológico financiado con deuda y las expectativas de una Fed más agresiva pesaban sobre el sentimiento.

Los fondos del sector tecnológico vieron casi 20 mil millones USD (aprox. 17,4 mil millones €) de retiradas esa semana, revirtiendo las entradas de la semana anterior.

Eso convierte la cifra más reciente de BofA en menos sorpresa y más en una continuación y una señal de que los inversores ya no compran cada caída con la misma confianza.

La fatiga tecnológica resulta cada vez más difícil de ignorar

El punto de presión sigue siendo la tecnología. La apuesta por la IA ha sido el motor del avance de Wall Street, pero también es donde el riesgo de concentración es mayor.

El MSCI World Index cayó un 2,07% la semana pasada en medio de preocupaciones por el riesgo de concentración y los planes de gasto de los hiperescaladores.

Esas preocupaciones importan porque los inversores observan si los gigantes de la nube pueden convertir el masivo capex en IA en beneficios sostenibles, y no solo en facturas más altas.

Bob Savage, de BNY, dijo a Reuters que el rally de acciones impulsado por la IA estaba mostrando signos de fatiga.

Es ese tipo de frase que cala porque capta el ánimo actual del mercado: aún alcista respecto a la IA en principio, pero menos dispuesto a ignorar cualquier advertencia sobre las valoraciones.

Oliver Shale, especialista en inversiones para EE. UU. en Ruffer, precisó el riesgo de posicionamiento.

Dijo que, desde la perspectiva de las valoraciones, el posicionamiento y el sentimiento, las medidas de riesgo están emitiendo una señal de 'ámbar'.

Rotación, no retirada total

La lectura más equilibrada es que los inversores están rotando, no abandonando las acciones por completo.

Los datos de LSEG mostraron que los fondos de renta variable global captaron 10,4 mil millones USD (aprox. 9,1 mil millones €) en la semana hasta el 1 de julio. Los fondos de renta variable asiáticos atrajeron 7 mil millones USD (aprox. 6,1 mil millones €), su mayor entrada en siete semanas, mientras que los fondos de EE. UU. registraron una entrada menor de 1 mil millones USD (aprox. 898,5 millones €).

Los fondos tecnológicos también rebotaron con entradas de 8,9 mil millones USD (aprox. 7,8 mil millones €) tras las fuertes ventas de la semana anterior.

Eso complica el argumento bajista. Los inversores pueden estar reduciendo la exposición concentrada en EE. UU. mientras siguen comprando tecnología y otras oportunidades regionales en renta variable.

William Bratton, jefe de investigación de renta variable al contado para APAC en BNP Paribas, marcó ese tono en una nota citada por Reuters.

Dijo que los analistas tecnológicos del banco no veían 'ninguna razón' para que el impulso de las ganancias del sector se desacelere o revierta a corto plazo, y esperan que la próxima temporada de resultados del segundo trimestre sea favorable.