Acciones de SK Hynix caen 10% tras debut récord en Nasdaq: qué salió mal
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Comprar acciones ordinarias de SK Hynix (000660). La caída del 10% en Seúl parece un caso de “vender la noticia” tras una fuerte subida, mientras que el consenso y los objetivos de Wall Street se mantienen muy por encima de la corrección. La tesis central sobre la memoria para IA no se ha roto: la valoración sigue siendo el argumento (barata frente a sus pares), y la cotización en Nasdaq debería seguir mejorando el acceso de los inversores y respaldando las expectativas de retribución al accionista. Aproveche la caída como punto de entrada mientras el mercado sobrerreacciona ante el calendario a corto plazo de los envíos de HBM4.
Riesgo clave: El crecimiento en los envíos de HBM4 decepciona durante varios trimestres, obligando a rebajar las previsiones de beneficios y haciendo fracasar el argumento de apoyo en la valoración.
Vender Micron (MU) frente a SK Hynix. El artículo destaca que Micron históricamente se ha negociado con una prima frente a SK Hynix, en parte debido al mayor acceso desde EE. UU. y a políticas más favorables para los accionistas. Con SK Hynix ya en Nasdaq, esa prima de accesibilidad debería comprimirse, perjudicando el potencial relativo de MU incluso si el sector se mantiene sólido. Se trata de una operación relativa: se apuesta a que la prima se reduzca, no a que la demanda de memoria colapse.
Riesgo clave: El impulso de resultados de MU se mantiene claramente por delante (márgenes superiores/mezcla DRAM para IA), por lo que la prima persiste a pesar de la cotización de SK Hynix en Nasdaq.
- Las acciones de SK Hynix cayeron casi un 11% en Seúl tras el sólido debut en Nasdaq del viernes.
- Los recibos cotizados en EE. UU. subieron un 12,8% el viernes antes de que las acciones en Seúl invirtieran bruscamente.
- La toma de beneficios y las menores expectativas sobre los envíos de HBM4 lastraron el sentimiento.
El debut récord de SK Hynix en Wall Street fue seguido el lunes por un duro correctivo, cuando sus acciones cotizadas en Seúl cayeron más de un 10% en un momento.
La corrección se produjo después de que los nuevos recibos de depósito estadounidenses del fabricante de chips se dispararan un 12,8% en su primera sesión en Nasdaq el viernes.
Es importante: la caída se produjo en la acción coreana, no en los recibos SKHY, que aún no habían comenzado la sesión regular en EE. UU. del lunes.
Los analistas atribuyeron en gran medida la reversión a la toma de beneficios, a la debilidad más general del mercado y al enfriamiento de las expectativas sobre los envíos de HBM4 a corto plazo.
Acciones de SK Hynix: del máximo histórico al correctivo
SK Hynix fijó el precio de 177,9 millones de recibos de depósito en 149 dólares cada uno, recaudando aproximadamente 26,5 mil millones USD (aprox. 23,1 mil millones €) en la mayor venta de acciones en EE. UU. realizada por una empresa extranjera.
La operación superó los 25 mil millones USD (aprox. 21,8 mil millones €) recaudados por Alibaba en 2014 y estuvo suscrita en más de siete veces.
Los recibos abrieron a 170 dólares el viernes, un 14% por encima del precio de la oferta, antes de cerrar en 168,01 dólares con una ganancia del 12,8% en la primera jornada. Durante la sesión habían llegado a subir hasta un 19%.
Ese entusiasmo se desvaneció rápidamente en Seúl. Las acciones coreanas de SK Hynix cayeron desde el cierre del viernes en 2,18 millones de won hasta un mínimo intradía de aproximadamente 1,94 millones de won el lunes, una caída de casi el 11%, antes de recuperar parte de la pérdida.
El índice KOSPI también estuvo bajo presión, cayendo hasta un 2,8% durante la mañana.
Algunos de los movimientos parecieron una reacción clásica de “vender la noticia”, ya que los inversores coreanos ya habían impulsado la acción más de seis veces durante el año anterior.
También hubo preocupaciones específicas de la compañía.
Los inversores han empezado a moderar las expectativas de beneficios del segundo trimestre, en parte porque los envíos de los últimos productos HBM4 pueden no haber aumentado tan rápido como se esperaba anteriormente.
La mayor dependencia de SK Hynix del HBM también implica que podría beneficiarse menos que Samsung de la subida de precios del DRAM convencional.
Por qué la caída no ha sacudido el consenso de los analistas
Wall Street y las corredurías coreanas se mantienen abrumadoramente positivas.
Los comentarios de mercado más recientes muestran un consenso de Compra Fuerte entre 37 analistas, con 35 recomendaciones de compra, 1 mantener y 1 vender.
El precio objetivo medio para las acciones en Corea se sitúa en torno a 3,21 millones de won, muy por encima del precio intradía del lunes.
El argumento alcista comienza por la valoración.
En comentarios recogidos por Asiae, el analista Han Donghee de SK Securities calificó a Samsung Electronics y SK Hynix como «las acciones más baratas en la era de la inteligencia artificial».
Espera que las valoraciones de los chips de memoria aumenten a medida que los inversores globales reevalúen la importancia del DRAM y el HBM para la infraestructura de IA.
HSBC hizo un argumento similar en una nota de investigación.
El banco estimó que Micron se había negociado con una prima media de alrededor del 35% frente a SK Hynix en los 13 años anteriores, en parte porque los inversores estadounidenses podían acceder a Micron con mayor facilidad y porque la compañía seguía políticas más favorables para los accionistas.
HSBC considera que la cotización en Nasdaq podría ayudar a reducir esa brecha mejorando la accesibilidad y fomentando una mayor retribución al accionista.
Elevó su precio objetivo para las acciones coreanas a 4 millones de won desde 2,9 millones de won y proyectó que el múltiplo precio/valor contable de SK Hynix podría subir a 3,4 veces desde 2,8 veces.
El repunte del viernes seguido por la reversión del lunes muestra que las dos cotizaciones pueden negociar periódicamente con primas diferentes mientras los inversores se ajustan a las divisas, a los horarios de mercado y a la demanda a corto plazo.
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