¿Está Papa Murphy’s en problemas mientras hasta 50 tiendas de pizza podrían cerrar?
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Comprar MTY Food Group. Los cierres son una “limpieza” dirigida de locales corporativos de Papa Murphy’s claramente deficitarios (unos 45–50). Esto elimina unidades estructuralmente débiles, reduce las pérdidas de EBITDA de cuatro paredes en curso y debería estabilizar los márgenes en EE. UU. a medida que los peores agrupamientos salgan durante los próximos 6–9 meses. Efecto secundario: el mercado sobredescuentará el dolor específico de la marca; los otros conceptos de MTY en EE. UU. no muestran la misma magnitud de debilidad, por lo que el múltiplo debería revalorizarse cuando se detenga la hemorragia.
Riesgo clave: La recuperación de Papa Murphy’s fracasa más allá de los locales cerrados, forzando concesiones más profundas a nivel de franquicia/marca (más cierres, mayores costes de apoyo o daño permanente al margen).
Vender la exposición de Papa Murphy’s vía MTY Food Group. El artículo indica un desajuste del modelo en un mercado con muy poca lealtad y guerra de precios, donde el modelo para hornear en casa pierde frente a las opciones cocinadas, la entrega, los programas de fidelización y las alternativas de supermercado. Incluso con cierres, los locales restantes siguen en una posición competitiva débil, y el descuento constante puede mantener frágil la economía de los franquiciados, aumentando las probabilidades de más tensiones en el sistema.
Riesgo clave: Las ventas comparables de los locales restantes de Papa Murphy’s siguen deteriorándose (no solo las ubicaciones cerradas), demostrando que el problema es el modelo de la marca y no unos pocos agrupamientos malos.
- MTY planea cerrar 68 restaurantes corporativos durante los próximos nueve meses.
- Hasta 50 locales de pizza para hornear en casa están incluidos en el plan de cierres más amplio.
- Los restaurantes seleccionados perdieron más de C$10 millones durante el último año.
Papa Murphy’s se prepara para un retroceso significativo después de que la matriz MTY Food Group identificara docenas de restaurantes en EE. UU. que registran pérdidas y serán cerrados.
MTY planea cerrar 68 locales de propiedad corporativa en su cartera, incluidos aproximadamente entre 45 y 50 establecimientos de Papa Murphy’s.
El proceso llevará de seis a nueve meses, y se espera que la mayoría de los cierres se produzcan durante el tercer trimestre fiscal.
Los restaurantes afectados acumularon pérdidas superiores a C$10 millones durante el último año, mientras que el cierre de locales y la salida de contratos de arrendamiento podrían costar entre otros C$10 millones y C$12 millones.
La dirección califica la medida como una limpieza disciplinada, pero está claro que Papa Murphy’s carga con más presión que otras marcas de MTY en EE. UU.
Por qué Papa Murphy’s afronta la mayor parte de los recortes de MTY
Los cierres están muy concentrados en varios grupos de restaurantes de Papa Murphy’s que MTY puso bajo control corporativo hace aproximadamente dos años.
El director ejecutivo, Eric Lefebvre, dijo a los analistas que la compañía recuperó el control de tres agrupaciones de tiendas de franquiciados porque creía que podían recuperarse.
Algunas ubicaciones mejoraron, pero MTY llegó a la conclusión de que varios de esos mercados no eran adecuados para la cadena de pizzas para hornear en casa.
Se espera ahora que entre 45 y 50 restaurantes de Papa Murphy’s cierren, aunque Lefebvre indicó que no representan la mayor parte de las pérdidas ni de los costes de salida asociados al programa más amplio de 68 locales.
En la llamada de resultados de MTY, el analista de Scotiabank, John Zamparo, presionó a la dirección sobre el calendario y la naturaleza financiera del plan.
Lefebvre dijo que la mayor parte de los cierres debería producirse en el tercer trimestre y confirmó que la cifra de pérdidas de C$10 millones representa el EBITDA de cuatro paredes, es decir, las pérdidas generadas a nivel de restaurante antes de los gastos corporativos centrales.
El programa es selectivo y no un intento de desmantelar el sistema de franquicias de Papa Murphy’s.
Al final del trimestre, MTY tenía 7,040 restaurantes, incluidos 6,808 locales franquiciados u operados por terceros. Los 68 cierres representan alrededor del 1% de esa red.
Aun así, la proporción desproporcionada de Papa Murphy’s convierte el anuncio en una advertencia específica para la marca, no simplemente en un recorte rutinario entre los más de 80 conceptos restauranteros de MTY.
Un intento de recuperación fallido frente a una brutal guerra de precios en pizzas
Los locales débiles cierran en un contexto operativo difícil.
Las ventas comparables del segundo trimestre de MTY cayeron un 2,1%, incluido un descenso del 2,2% en EE. UU. Las ventas orgánicas del sistema bajaron un 1,7%, mientras que los márgenes de beneficio de los locales corporativos se estrecharon al 5% desde el 9% un año antes.
Papa Murphy’s ha tenido un desempeño peor que otros negocios recientes de MTY en EE. UU.
Lefebvre señaló que el mercado estadounidense de pizzas muestra “muy poca lealtad”, y que los clientes a menudo eligen la cadena que ofrece el precio más bajo.
Las promociones pueden aumentar el tráfico, pero el descuento constante corre el riesgo de apretar los márgenes de los franquiciados.
Esa competencia es especialmente incómoda para Papa Murphy’s. Los clientes recogen una pizza cruda y la terminan de cocinar en su casa.
El modelo puede reducir los requisitos de equipamiento y mano de obra del restaurante, pero compite con las pizzas de supermercado así como con cadenas que ofrecen comida ya cocinada, reparto a domicilio, programas de fidelización y promociones digitales agresivas.
La debilidad ya es visible en las cifras más amplias de MTY en EE. UU.
Lefebvre dijo que las ventas de junio habrían sido relativamente planas sin Papa Murphy’s, describiendo a la cadena como sometida a una presión mayor que los demás sellos de la compañía.
Más adelante dijo a los analistas que ninguna otra marca de MTY estaba luchando a la misma escala.
Los 68 restaurantes seleccionados para el cierre también rendían mucho peor que la red. Sus ventas comparables medias caían entre un 8% y un 9%, según Lefebvre.
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