¿Es IBM una compra tras su histórica caída del 25% en un día? Esto dicen los analistas

Las acciones de IBM ampliaron su fuerte declive el miércoles tras sufrir una de las mayores caídas en un solo día en la historia de la compañía, y los analistas advirtieron que el cambio en las prioridades de gasto tecnológico corporativo podría seguir lastrando el valor, pese a sus ambiciones a largo plazo en inteligencia artificial.

Las acciones cayeron más de un 2,7% el miércoles, sumando a la caída del 25% del martes que eliminó entre 67.000 y 70.000 millones de dólares en capitalización de mercado.

El valor ha caído ahora más de un 27% este año después de que la compañía publicara resultados preliminares del segundo trimestre que no alcanzaron las expectativas de Wall Street.

La tecnológica informó ganancias ajustadas de 2,93 USD por acción sobre ingresos de 17.200 millones de USD, por debajo de las estimaciones de FactSet de 3,01 USD por acción sobre ingresos de 17.860 millones de USD.

Mientras que los ingresos por software aumentaron un 5% durante el trimestre, los ingresos de consultoría se mantuvieron prácticamente planos, creciendo un 1% a tipo de cambio constante, y los ingresos de infraestructura descendieron un 7%.

El gasto en hardware de IA toma a IBM por sorpresa

Los inversores parecieron fijarse menos en el fallo de las ganancias en cifras globales y más en la explicación de la dirección sobre el desempeño decepcionante.

El consejero delegado Arvind Krishna dijo que los clientes redirigieron inesperadamente el gasto hacia inversiones en hardware relacionadas con la IA durante las semanas finales del trimestre.

"En las últimas semanas de junio, vimos a clientes desplazar su gasto trimestral de capex hacia compras de servidores, almacenamiento y memoria para asegurar infraestructura con suministro limitado ante las esperadas subidas de precios", escribió Krishna en una carta a los inversores.

"Si bien anticipábamos cierto impacto relacionado con la cadena de suministro en nuestras expectativas, no previmos la magnitud de la repriorización del capex", añadió.

Los comentarios reforzaron las preocupaciones de que las empresas están priorizando la infraestructura básica de IA por encima de proyectos más amplios de software y consultoría, dejando a compañías como IBM expuestas a los cambios en los presupuestos de TI.

La tendencia de gasto también ha sido citada por otras empresas tecnológicas, ya que los clientes compiten por asegurar capacidad de cálculo en medio de una demanda en auge para cargas de trabajo de IA.

Analistas degradan a IBM; esperan que la acción se mantenga en rango

Tras la decepción en las ganancias, Oppenheimer degradó a IBM a Perform desde Outperform y retiró su precio objetivo de 350 USD.

La agencia señaló que el crecimiento de los ingresos por software del 5% estuvo muy por debajo de su propia estimación del 12%.

Según Oppenheimer, IBM atribuyó gran parte de la debilidad a demoras en el cierre de grandes acuerdos de software relacionados con mainframe en lugar de cancelaciones totales, con un crecimiento superior al esperado en Red Hat y el impulso continuado de HashiCorp y Confluent que compensaron parcialmente el déficit.

La caída del 7% en los ingresos de infraestructura también fue mayor que la expectativa de Oppenheimer de un descenso del 5%.

La firma indicó que el crecimiento de consultoría de solo el 1% también quedó por debajo de las previsiones.

Oppenheimer advirtió que sería "difícil para IBM conseguir un crecimiento de 'dos dígitos' en moneda constante en software para 2026/27 sin adquisiciones adicionales de gran tamaño o una recuperación material en los grandes contratos."

"La tesis alcista tardará más en materializarse, y anticipamos que la acción se mantendrá en un rango acotado en el corto plazo", escribió el analista Ittai Kidron Singh.

La firma añadió que la migración del gasto empresarial hacia servidores y almacenamiento debería beneficiar a los proveedores de hardware mientras crea riesgos a corto plazo para las compañías de software de infraestructura que afrontan presupuestos de TI más ajustados.

HSBC también se mostró más cauto, recortando su recomendación de Hold a Reduce y rebajando su precio objetivo a 191 USD.

No puedo recomendar IBM ni siquiera tras la caída: Cramer

Jim Cramer de CNBC dijo que IBM se ha encontrado en el lado equivocado de un cambio importante en el gasto tecnológico empresarial.

"Esa es la nueva realidad, y no tengo idea de cuándo cambiará, por eso no puedo recomendar IBM, ni siquiera tras la severa caída de hoy", dijo el presentador de "Mad Money" el martes.

Cramer argumentó que las empresas están concentrando cada vez más sus presupuestos tecnológicos en tres áreas: ciberseguridad, hardware de IA y costes de consumo de tokens de IA.

"Desafortunadamente para IBM, tienen demasiados productos y servicios que encajan en las categorías de 'otros tipos de gasto', aunque también tengan una narrativa de IA razonable en general", añadió.

Si bien elogió a Krishna por asumir la responsabilidad del trimestre débil y reconoció el atractivo rendimiento por dividendo de IBM de más del 3%, Cramer dijo que esos aspectos positivos no bastaban para compensar las preocupaciones más amplias.

"Estoy demasiado preocupado por estas tendencias para decir que ahora es seguro comprar IBM", afirmó.

"Estamos en el momento del año en que los responsables de TI están elaborando sus presupuestos para 2027, y hay que asumir que estas tres prioridades que acabo de identificar seguirán dominando, lo que significa que cualquier cosa fuera de ellas tiene un problema real."

"Espero que IBM realmente sólo esté viendo retrasos en sus acuerdos y no cancelaciones", añadió. "Pero no puedo decir que compren una acción basándome en la esperanza de que algo sea cierto."

Wall Street dividido sobre las perspectivas de IBM

La analista de Citi Fatima Boolani dijo que el trimestre débil aumentó la incertidumbre en torno a las expectativas de crecimiento de IBM.

"En lo que entendemos es ahora una probable mayor dispersión de expectativas para 2026/2027, renovadas y envalentonadas preocupaciones de 'disrumpido por la IA/perdedor de la IA', anticipamos que las acciones estarán contenidas", afirmó.

El analista de Goldman Sachs James Schneider dijo que los resultados reflejan cambios de gasto más amplios en la industria en lugar de desafíos puramente específicos de la compañía.

"Creemos que la falta en mainframe refleja la repriorización de la demanda de los clientes hacia compras a corto plazo de servidores y otro hardware dadas las subidas de precios de memoria y componentes, una dinámica consistente con lo que han citado pares como Dell y HP", dijo Schneider.

Agregó que los ingresos más débiles por procesamiento de transacciones provinieron de menos compras nuevas de mainframe, mientras que el negocio de software Data & Automation de IBM también enfrentó problemas de ejecución específicos de la compañía.