Por qué SoftBank, Samsung y SK Hynix son los más golpeados por la corrección de la IA en Asia

SoftBank prolongó la venta masiva del sector tecnológico en Asia el viernes, cayendo 9.7% hacia el descanso de mediodía en Tokio, mientras los inversores seguían retirando dinero de las operaciones de inteligencia artificial más masificadas de la región.

La caída siguió a un jueves brutal en Seúl, donde SK Hynix se desplomó un 13%, Samsung Electronics perdió un 8.8% y el Kospi se hundió un 6.4%.

Las empresas ocupan distintas partes de la cadena de suministro de la IA, pero comparten la misma vulnerabilidad.

Cada una se ha convertido en un proxy de alta convicción de años de gasto ininterrumpido en chips, memoria y centros de datos.

SoftBank y los gigantes de chips de Corea se convirtieron en las posiciones de IA más fáciles de vender

SK Hynix ofrece la exposición cotizada más clara a la memoria de alto ancho de banda utilizada junto a los aceleradores de Nvidia.

Samsung combina memoria convencional, HBM y un negocio de fundición avanzada.

SoftBank no es un fabricante de chips, pero su participación en Arm y sus inversiones en OpenAI, centros de datos, robótica y otros activos tecnológicos le otorgan una exposición amplia y apalancada al ecosistema de la IA.

Esa concentración funciona poderosamente cuando la confianza aumenta. Se convierte en una responsabilidad cuando los inversores se cuestionan con qué rapidez la costosa infraestructura generará rentabilidad.

El consejero delegado de SoftBank, Masayoshi Son, dijo esta semana que la IA podría requerir $5 trillion de inversión anual para 2040 y desestimó las preocupaciones sobre una burbuja como “absurdo”.

Se espera que el compromiso acumulado de SoftBank con OpenAI supere $60 billion para finales de 2026, lo que refuerza cuánto depende la valoración del grupo del entusiasmo continuo por la inversión a gran escala en IA.

Las pérdidas en Asia siguieron a otro retroceso en Wall Street.

El Philadelphia Semiconductor Index cayó 4.3% el jueves, mientras que SanDisk bajó 13% y Micron, Intel y AMD perdieron entre 5% y 6%.

Los sólidos resultados de TSMC no fueron suficientes para impedir que los inversores recortaran su exposición a los ganadores de hardware.

El apalancamiento y la propiedad concentrada están convirtiendo la debilidad en una venta masiva

Movimientos cercanos al 10% no pueden explicarse solo por las expectativas de beneficios, ya que la estructura del mercado está amplificando la presión, particularmente en Corea del Sur.

Los estrategas de HSBC, liderados por Herald van der Linde, dijeron que la principal vulnerabilidad del rally era su patrón de propiedad.

Los inversores minoristas siguieron comprando de manera agresiva, frecuentemente usando dinero prestado y productos cotizados apalancados, mientras que los inversores extranjeros siguieron siendo vendedores netos.

“Eso puede ser estimulante en la subida,” escribieron los estrategas en una nota recogida por Business Insider. “También puede volverse desestabilizador en la bajada,” ya que el reequilibrio forzado acelera las ventas.

HSBC estimó que los productos apalancados de una sola acción coreanos se expandieron a aproximadamente $12 billion en un mes, con otros $15 billion listados en Hong Kong.

Representaron hasta un 35% del volumen del Kospi durante algunas sesiones.

Los reguladores respondieron suspendiendo nuevas incorporaciones de ETF apalancados de una sola acción y triplicando el depósito mínimo requerido para nuevas inversiones apalancadas.

Goldman Sachs ha argumentado que el desapalancamiento de posiciones amplificó las caídas recientes en Samsung y SK Hynix, en lugar de indicar que el ciclo de semiconductores se ha roto de repente.

La fuerte demanda ya no basta cuando las expectativas son tan altas

La situación operativa sigue siendo más sólida de lo que sugieren los precios de las acciones.

El analista de Meritz Securities, Kim Sunwoo, estima que los productores de DRAM están cumpliendo solo entre el 75% y el 80% de los pedidos, con esa tasa potencialmente cayendo hacia el 60% en 2027.

“Con la escasez de oferta destinada a profundizar, es probable que los precios de la memoria y las ganancias continúen mejorando,” dijo Kim a Reuters.

Ese desequilibrio respalda el argumento a favor de una eventual recuperación de las acciones de chips coreanos.

La pregunta más difícil es la duración. Los inversores ya no discuten si la demanda de IA es fuerte hoy.

Se preguntan si puede seguir superando la nueva capacidad, los mayores costes de financiación y la presión sobre los hiperescaladores para demostrar que su gasto produce rentabilidades adecuadas.