Acciones de SK Hynix caen 11% otra vez: ¿cuándo acabará este ciclo de auge y caída?

Las acciones de SK Hynix cayeron hasta un 11% en Seúl el jueves, perdiendo la mayor parte del fuerte rebote de la sesión anterior, mientras otra oleada de ventas en acciones de memoria y hardware de IA se extendía por Asia.

La reversión llegó después de que las acciones coreanas de la compañía subieran casi un 13% el miércoles.

Sus recibos de depósito cotizados en Nasdaq se movieron en dirección opuesta, cayendo alrededor de un 9% tras subir un 27% en la sesión anterior.

Acciones de SK Hynix: la ola vendedora de Wall Street llega a Seúl

La caída del jueves siguió a una amplia retirada en las acciones de chips y hardware de EE. UU.

Micron Technology (NASDAQ: MU) perdió alrededor de un 8% el miércoles, mientras que Dell cayó casi un 10%.

SanDisk, Western Digital y otras empresas de almacenamiento también sufrieron fuertes pérdidas mientras los inversores rotaban hacia las grandes plataformas tecnológicas y se alejaban de las empresas que suministran su infraestructura.

David Russell, jefe global de estrategia de mercado en TradeStation, dijo a MarketWatch que los inversores en tecnología pueden haber ya “descontado años de crecimiento”.

Eso no significa que la demanda se haya desplomado de repente, pero ayuda a explicar por qué incluso unas sólidas expectativas de beneficios ya no bastan para evitar una violenta toma de beneficios.

SK Hynix es especialmente vulnerable porque se ha convertido en uno de los proxies más claros del mercado para todo el segmento de memoria para IA.

Sus acciones en Seúl se habían más que triplicado en 2026 antes de la última turbulencia.

La cotización en Nasdaq introdujo entonces una segunda base de inversores, opciones y productos cotizados apalancados que pueden magnificar los movimientos en ambas direcciones.

La presión del jueves se intensificó por una caída del 7,3% en el Kospi y por la primera subida de tipos de interés de Corea del Sur en más de tres años.

Las preocupaciones sobre posiciones minoristas apalancadas también siguieron siendo prominentes después de que los reguladores dijeran que preparaban medidas para abordar la volatilidad vinculada a ETFs de una sola acción.

Los alcistas del HBM dicen que este ciclo es diferente

El argumento alcista es que la memoria de alto ancho de banda, o HBM, ha mejorado la calidad y la visibilidad de los beneficios de SK Hynix.

Los chips HBM son más complejos de fabricar que la memoria ordinaria y consumen mayor capacidad de producción.

También son esenciales para los sistemas que rodean a Nvidia y otros aceleradores de IA, lo que dificulta una rápida ampliación de la oferta.

El analista de Barclays Simon Coles inició la cobertura de los ADR con una recomendación de sobreponderar y un objetivo de 330 dólares.

Espera que la escasez de memoria se intensifique en 2027, con sólo una mejora limitada durante 2028, mientras SK Hynix conserva más de la mitad del mercado de HBM.

El analista de IBK Securities Kim Woon-ho ha hecho un pronóstico igualmente alcista sobre las acciones coreanas, elevando su objetivo a 4 millones de wones.

Kim dijo a los medios financieros coreanos que los inversores seguían subestimando la demanda de memoria y pronosticó una undécima sorpresa trimestral consecutiva en los beneficios a medida que la demanda se extiende desde HBM al DRAM convencional y al almacenamiento NAND.

Hanwha Investment & Securities tiene un objetivo aún más alto de 4,3 millones de wones, reflejando expectativas de un crecimiento continuo de los beneficios.

El argumento estructural más amplio es que los acuerdos de suministro a tres-cinco años pueden proporcionar mayor visibilidad de precios y reducir parte de la extrema volatilidad de beneficios que definió los ciclos de memoria anteriores.

El desplome puede retrasarse, no evitarse

Lee Min-hee, analista de BNK Investment & Securities, representa el extremo escéptico del debate.

Lee tiene una recomendación de Mantener y un objetivo de 1,85 millones de wones, reconociendo una sólida demanda de servidores de IA mientras advierte que el impulso de la inversión en infraestructura de los hiperescaladores podría desacelerarse.

Ese es el punto de presión para todo el argumento alcista. Las empresas cloud deben seguir gastando cantidades extraordinarias en procesadores, memoria, redes, edificios y electricidad.

Si los costes de financiación suben o los productos de IA no generan retornos suficientes, pueden retrasar proyectos aunque sigan comprometidos con la tecnología.

La nueva capacidad de producción presenta el riesgo a más largo plazo. Las fábricas y las instalaciones de empaquetado que se están construyendo para responder a la escasez actual podrían comenzar a aliviar las limitaciones de oferta en 2027 y 2028.

Entonces volvería el viejo problema de la industria: la capacidad llega después de que los precios y los beneficios ya hayan incentivado a clientes y fabricantes a cambiar su comportamiento.