Resultados de SpaceX: opciones descuentan un giro de $225B en la valoración

Los inversores de SpaceX se preparan para uno de los movimientos impulsados por resultados más grandes jamás vistos para una empresa recién cotizada, con operadores de opciones valorando un giro de aproximadamente 225 mil millones USD (aprox. 196,3 mil millones €) en la capitalización de mercado de la compañía antes de sus primeros resultados trimestrales el martes.

Según Reuters, las opciones implican que las acciones de SpaceX podrían moverse alrededor de un 15% en cualquier dirección tras la publicación de resultados, aunque la posición actual sugiere que los operadores se inclinan hacia una mayor caída.

El movimiento implícito es inusualmente grande para una empresa del tamaño de SpaceX.

La compañía de cohetes y satélites aún mantiene una capitalización de mercado de alrededor de 1,5 billones USD (aprox. 1,3 billones €) a pesar de que sus acciones han caído un 43% desde el máximo de cierre de $201.80 alcanzado poco después de su histórico debut en el mercado el 12 de junio.

Los analistas dijeron que la combinación de una fuerte caída tras la salida a bolsa, un historial de cotización limitado y la incertidumbre sobre si el desempeño financiero de la compañía puede justificar su elevada valoración han llevado los precios de las opciones muy por encima de los niveles típicamente observados en empresas blue-chip maduras.

En comparación, los mercados de opciones habían descontado solo un movimiento del 6,6% para Microsoft antes de sus resultados trimestrales la semana pasada.

Los inversores se mantienen cautelosos antes de los resultados

Se espera que SpaceX reporte una pérdida operativa antes de intereses e impuestos de alrededor de 1,6 mil millones USD (aprox. 1,4 mil millones €) sobre ingresos que se acercan a 7 mil millones USD (aprox. 6,1 mil millones €).

"El nivel de volatilidad general es enorme", dijo a Reuters Ophir Gottlieb, director ejecutivo de Capital Market Laboratories.

La cautela de los inversores se extiende mucho más allá del mercado de opciones.

Las acciones de la compañía subieron hasta un máximo intradía histórico de $225.64 pocos días después de su debut público, pero desde entonces han caído hasta alrededor de $114.53, reflejando preocupaciones sobre la valoración y la velocidad a la que los ingresos pueden sostener sus ambiciosos planes de crecimiento.

Para aumentar la incertidumbre, el informe de resultados del martes allanará el camino para que aproximadamente 911.5 millones de acciones en manos de directivos, empleados e inversores tempranos puedan ser elegibles para la venta una vez que expire el período de lock-up el 6 de agosto.

Ese suministro adicional podría presionar aún más el precio de la acción si los accionistas iniciales deciden realizar ganancias.

Los vendedores en corto ven una oportunidad

El posicionamiento bajista también se ha intensificado en otras partes del mercado.

Los fondos cotizados apalancados que siguen a SpaceX muestran que los inversores en general mantienen cierto optimismo, con activos de aproximadamente 401,1 millones USD (aprox. 349,9 millones €) distribuidos en siete ETFs alcistas de acción única apalancados.

Sin embargo, casi 296,8 millones USD (aprox. 258,9 millones €) ha entrado en fondos apalancados inversos que obtienen beneficios cuando la acción cae, según datos de VettaFi.

Ese diferencial entre posicionamiento alcista y bajista es mucho más estrecho de lo que se suele ver en acciones que tienen productos ETF apalancados, lo que subraya la creciente cautela de los inversores.

Los vendedores en corto también han incrementado sus apuestas contra la compañía.

Según Peter Hillerberg, cofundador de Ortex Technologies, aproximadamente el 63% del flotante de SpaceX está actualmente prestado a vendedores en corto, cerca de un récord histórico.

"Casi no queda acción disponible para prestar", dijo Hillerberg.

Basándose en el precio de cierre del 31 de julio de SpaceX de $108.37, Ortex estima que los vendedores en corto están sentados sobre aproximadamente 18,4 mil millones USD (aprox. 16,1 mil millones €) en ganancias marcadas a mercado.

Mientras tanto, los inversores que intentan cubrir sus posiciones se han enfrentado a costos crecientes, ya que las mayores expectativas de volatilidad en los resultados han impulsado las primas de las opciones al alza.

Por tanto, el informe de resultados del martes no solo ofrecerá a Wall Street su primera mirada detallada al desempeño financiero de SpaceX como compañía pública, sino que también podría determinar si la reciente caída de sus acciones se profundiza o se revierte.