Las acciones de On caen 19% tras incumplir estimaciones trimestrales de ventas netas
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Comprar ONON. La caída está motivada por el incumplimiento de ventas netas de un único trimestre y una guía de crecimiento cauta, pero la dirección elevó el margen bruto a más del 65% y superó ligeramente el BPA ajustado. Con la cuota de mercado todavía en aumento frente a Nike/Adidas y el impulso en Asia y en la indumentaria (indumentaria en moneda constante +56%), el mercado está castigando en exceso la restricción mayorista a corto plazo. Se espera que las estimaciones se estabilicen una vez que los inversores perciban la resistencia de los márgenes y la fortaleza internacional continuada.
Riesgo clave: Si el precio premium no se mantiene y los márgenes se deterioran a medida que el crecimiento se desacelera, forzando recortes adicionales en las estimaciones de beneficios.
Vender NKE. Las continuas ganancias de cuota de ONON y su posicionamiento premium indican una presión competitiva sostenida en la ropa deportiva de alto rendimiento. Si la disciplina mayorista de ONON impide que NKE recupere rápidamente el espacio en estanterías, el crecimiento de NKE podría quedarse rezagado mientras aumenta la intensidad promocional en otros lugares para defender la demanda. El riesgo es que la estrategia de marca de ONON desplace a más consumidores desde las ofertas de mercado masivo.
Riesgo clave: Si la demanda de NKE se estabiliza y recupera cuota mediante ciclos de producto sin necesitar fuertes descuentos.
- Las ventas netas trimestrales no alcanzaron las estimaciones de Wall Street a pesar del fuerte crecimiento en APAC.
- La compañía redujo su previsión de crecimiento de ventas en moneda constante.
- Los analistas advierten de una perspectiva de crecimiento más lenta.
Los ingresos trimestrales de On Holding quedaron por debajo de las expectativas de Wall Street, provocando una fuerte venta de sus acciones, ya que los mayores costes arancelarios en EE. UU. y el gasto prudente de los consumidores lastraron el rendimiento del fabricante de ropa deportiva premium.
La compañía respaldada por Roger Federer informó ventas netas del segundo trimestre por debajo de las estimaciones de los analistas el martes, lo que llevó sus acciones ONON a caer un 19%.
La compañía con sede en Zúrich ha perdido ahora alrededor de un tercio de su capitalización bursátil en lo que va de año mientras los inversores evalúan unas perspectivas de crecimiento más lentas a pesar de las continuas ganancias de cuota de mercado frente a rivales mayores como Nike y Adidas.
Asia y la indumentaria siguen siendo puntos fuertes
Para el trimestre cerrado el 30 de junio, On registró ventas netas de 850.3 millones de francos suizos ($1.05 billion), por debajo del consenso de analistas de 878.16 millones de francos.
No obstante, la compañía continuó registrando un sólido crecimiento en mercados internacionales clave.
Asia-Pacífico aportó más de una quinta parte de las ventas totales por otro trimestre consecutivo, impulsado por el fuerte impulso en Japón, Corea del Sur y la Gran China.
Su negocio de indumentaria también destacó, con ventas netas en moneda constante que aumentaron un 56.2% durante el trimestre.
Sin embargo, esas ganancias no fueron suficientes para compensar el desempeño más débil de los ingresos en un contexto macroeconómico desafiante.
Las ganancias ajustadas estuvieron ligeramente por encima de las expectativas, con un beneficio de 0.35 francos suizos por acción frente a la estimación de los analistas de 0.34 francos.
La compañía prioriza su posicionamiento premium
Los directivos dijeron que la compañía continuará protegiendo la imagen de su marca premium en lugar de recurrir a descuentos agresivos para aumentar volúmenes.
«No corremos tras el volumen a corto plazo. Estamos diseñando deliberadamente el valor pluridecenal de una marca premium», dijo el co-CEO David Allemann durante la llamada tras los resultados.
On elevó su previsión de margen bruto para todo el año a al menos 65%, frente a su guía anterior del 64.5%.
También amplió su guía de ventas netas para todo el año a entre 3.47 y 3.56 mil millones de francos suizos en moneda constante.
Sin embargo, la compañía ahora espera un crecimiento de las ventas en moneda constante en el rango bajo del 20%, frente a su previsión anterior de al menos el 23%.
La perspectiva revisada también queda por detrás de la estimación consensuada del 24.7% citada por Citi.
Según los tipos de cambio actuales, el rango de ventas proyectado por la compañía también quedó por debajo de la expectativa del mercado de 3.56 mil millones de francos.
Los analistas alertan sobre perspectivas de crecimiento más lentas
Los analistas de Citi señalaron que la decisión de la dirección de limitar los envíos al por mayor para preservar la venta a precio completo y preparar futuros lanzamientos de producto podría afectar a las ventas de la segunda mitad del año y presionar la acción.
La acción ha caído un 33% este año.
El analista de Jefferies, Randal Konik, también advirtió que las recientes mejoras de margen podrían resultar difíciles de mantener a medida que la desaceleración del crecimiento de los ingresos y los inventarios elevados aumenten la probabilidad de revisiones a la baja de las estimaciones de beneficios en los próximos trimestres.
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