KOSPI sube 4% por rebote de Samsung y SK Hynix, pero persiste un riesgo

El KOSPI de Corea del Sur se disparó más de un 4% el jueves cuando los inversores volvieron a apostar por Samsung Electronics y SK Hynix, ampliando un fuerte rebote tras la caída liderada por la IA en julio.

El índice de referencia subió un 4,4% en la sesión matinal tras conocerse que los datos de inflación de EE. UU. fueron los esperados, lo que redujo las expectativas de otra subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre.

Durante la noche, Micron, Super Micro Computer y CoreWeave también repuntaron, reforzando el apetito por las acciones vinculadas a la IA.

Samsung y SK Hynix atraen nuevamente a los compradores por sus valoraciones deprimidas, un posicionamiento más saneado y un ciclo de memoria que aún parece inusualmente ajustado.

Samsung y SK Hynix finalmente parecen demasiado baratos como para ignorarlos

Samsung cerró el miércoles con una subida del 6,7% y SK Hynix ganó un 5,5%, antes de que ambos avanzaran de nuevo temprano el jueves.

Su recuperación sigue a una brutal venta masiva en julio que hizo caer a cada acción más de un 20%.

Un informe de que Temasek de Singapur estaba considerando una nueva inversión directa en el par reforzó el sentimiento.

Temasek no confirmó una nueva transacción, y señaló que había invertido por primera vez en ambas empresas hace más de dos años.

Samsung cotiza a aproximadamente 4,2 veces las ganancias a futuro y SK Hynix a cerca de 3,6 veces, frente a más de 21 veces para el Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, socio director de Petra Capital Management, dijo a Bloomberg que las dos acciones se habían vuelto «técnicamente sobrevendidas a pesar de unos fundamentos que siguen siendo sólidos».

Dijo que el informe sobre Temasek era una señal de confianza más que la razón principal del rebote.

El capital extranjero regresa al sector de memorias

Los fondos globales compraron cerca de $2 billion en acciones del KOSPI el miércoles mientras los inversores minoristas vendían, lo que pone de relieve la rapidez con la que ha regresado el apetito extranjero.

Ha Seok-keun, director de inversiones de Eugene Asset Management, dijo a Bloomberg que una inversión confirmada de Temasek representaría una fuerte confianza extranjera en el ciclo de IA y de memorias de Corea.

El banco dijo en un comentario que es probable que el ciclo de memoria sea más fuerte y más prolongado que los repuntes anteriores.

La aceleración de la demanda de computación para IA y las persistentes escaseces podrían sostener los precios de los chips y los beneficios durante más tiempo del que implican las valoraciones actuales.

El posicionamiento también se ha vuelto menos peligroso. Goldman estima que los activos en ETFs apalancados coreanos han caído desde un pico en junio de $53 billion a $25 billion, mientras que los saldos de préstamos de margen minorista bajaron de $25 billion a $19 billion.

Un riesgo de la IA sigue pesando sobre el KOSPI

El rebote aún se basa en una suposición crucial de que Big Tech siga gastando.

Goldman reconoció que las preocupaciones sobre el gasto de capital de los hyperscalers, la capacidad de financiación y la creciente competencia siguen siendo válidas.

Eso importa porque Samsung y SK Hynix dependen en última instancia de que Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet y otros grandes clientes sigan destinando sumas enormes a la infraestructura de IA.

Ese sigue siendo el riesgo central.

La concentración hace que ese riesgo sea más peligroso para Corea.

Samsung y SK Hynix representan juntos alrededor de la mitad del KOSPI, por lo que un cambio brusco en el sentimiento hacia ambas empresas puede abrumar al índice.

Julio mostró cuán violento puede ser ese ciclo de retroalimentación. El KOSPI cayó un 22% durante el mes cuando las preocupaciones por la IA chocaron con las liquidaciones de posiciones apalancadas.