Pronóstico USD/JPY: intervención de EE. UU. y el BoJ se vuelve en su contra

El yen japonés continuó su reciente retroceso, alcanzando su nivel más bajo desde el 31 de julio cuando la reciente intervención de EE. UU. surtió el efecto contrario. El par USD/JPY subió a 159,43, un 2,72% por encima de su nivel más bajo de este mes. 

Continúa el retroceso del yen japonés a medida que se intensifica el carry trade

El par USD/JPY se desplomó a principios de este mes, alcanzando su nivel más bajo desde mayo, después de que la administración de Donald Trump llevara a cabo su mayor intervención en años. Lo hizo convirtiendo parte de sus tenencias en euros a yenes japoneses, una medida que tomó por sorpresa a los responsables europeos.

El Banco de Japón (BoJ) también intervino, inyectando miles de millones de dólares para comprar yenes. Esto ocurrió después de que el par saltara a 163,96, su nivel más alto en décadas. 

La administración Trymp intervino para evitar que el BoJ intensificara sus ventas de bonos del gobierno estadounidense, lo que habría impulsado los rendimientos al alza. Ya, el rendimiento a 30 años se ha mantenido por encima del 5% durante meses.  Y esta semana el gobierno de EE. UU. colocó bonos a diez años al rendimiento más alto en años. 

Históricamente, las intervenciones en el mercado de divisas tienden a tener un impacto a corto plazo en la moneda. Un buen ejemplo de esto es cómo el yen japonés subió el 30 de abril tras la intervención del BoJ y luego reanudó su tendencia bajista.

El principal problema que enfrenta el yen japonés es que el Banco de Japón mantiene tipos de interés bajos en comparación con la Reserva Federal. El BoJ aumentó recientemente los tipos al 1%, el nivel más alto en décadas. Esta tasa, sin embargo, es mucho más baja que la de EE. UU., que se ha mantenido entre el 3,50% y el 3,75% este año.

La implicación de esto es que el USD/JPY se ha convertido en un par típico para el carry trade. Un carry trade es una situación en la que los inversores piden prestado en un país con tipos bajos e invierten en otro con tipos altos. En este caso, piden prestado en Japón e invierten en EE. UU.

Por ello, los analistas creen que el yen japonés solo mantendrá una tendencia alcista sostenida frente al dólar cuando el BoJ suba los tipos con más fuerza. El BoJ ha insinuado que podría subir los tipos más este año. Una encuesta de Polymarket muestra que las probabilidades de una subida de 25 puntos básicos en septiembre han subido al 68%.

Por otra parte, el par USD/JPY reaccionó con moderación a las últimas nóminas no agrícolas de EE. UU. y a los datos de inflación al consumidor. El informe de empleo mostró que la economía estadounidense perdió 23.000 empleos en julio, mientras que la tasa de desempleo cayó al 4,2%. Otro informe publicado el miércoles mostró que la inflación en EE. UU. se moderó algo en julio. Estos datos indican que la Fed mantendrá los tipos sin cambios este año.

¿Qué sigue para el par USD/JPY?

Gráfico USDJPY | Fuente: TradingView

El gráfico diario muestra que el par USD/JPY se ha recuperado en las últimas dos semanas a medida que el impacto de la intervención se desvanece. Ahora ha subido a 159,46 y está intentando rebasar la media móvil exponencial (EMA) de 25 días. 

El Índice Direccional Medio (ADX) ha seguido subiendo y se sitúa en 37, el nivel más alto en meses, una señal de que la tendencia alcista continúa. Por lo tanto, el camino de menor resistencia para el par es alcista, siendo 160 el siguiente objetivo clave a vigilar. Un movimiento por encima de ese nivel señalará más alzas.

La única salvedad a recordar es que el BoJ y EE. UU. han insinuado posibles intervenciones, lo que significa que estas ganancias pueden revertirse con facilidad.