Heikko dollari korkean koron ympäristössä

Rahoitusmarkkinoiden kauneus on, että ne ovat kiinni viikonloppuisin. Sijoittajilla on aikaa ryhmitellä uudelleen, miettiä strategioitaan ja valmistautua maanantain avajaisiin.

Viikonloppu on siis pohdiskelun aikaa.

Se on myös aikaa, jolloin monet katsovat isompaa kuvaa, pitkän aikavälin trendejä ja sitä, miten perustekijät voivat vaikuttaa markkinoihin.

Eilen väitin, että korkeampi korko pidempään on uusi keskuspankkien mantra. Tänään haluan kehittää tätä argumenttia ja esitellä melko epäsuositun mielipiteen maailman varantovaluutasta.

Tarkemmin sanottuna voiko korkea korkoympäristö tuoda dollarin heikomman kuin vahvemman? Kaikki puhuvat Fedistä ja korkeasta rahastokorosta, joten tarina on, että dollari vain vahvistuu.

Olen eri mieltä.

Tätä varten tuon teille suuremman kuvan – EUR/USD kuukausikaavion.

Yhdysvaltain dollari vahvistui ja korot laskivat tasaisesti

Vuosikymmenien ajan korot ovat laskeneet dramaattisesti. Mutta ehkä tärkein ajanjakso oli viimeisten 10-15 vuoden aikana, jolloin korot olivat lähellä nollaa Yhdysvalloissa.

Laskevien korkojen oletetaan olevan huono uutinen valuutalle. Mutta se ei ollut dollaria varten.

Tämä on EUR/USD kuukausikaavio. Se osoittaa, että Yhdysvaltain dollari vahvistui huomattavasti vuoden 2008 suuren finanssikriisin jälkeen.

Tuolloin EUR/USD oli 1,60:n yläpuolella. Nopeasti eteenpäin COVID-19-pandemian jälkimainingeissa, ja EUR/USD vaihtoi alle 0,96:n.

Se on tasaista kymmenien isojen lukujen laskua (eli yksi iso luku vastaa sataa pistettä) suhteellisen lyhyessä ajassa.

Mutta mielenkiintoista tässä ei välttämättä ole valuuttakurssin lasku, vaan se, että korot ovat laskeneet Yhdysvalloissa koko tämän ajan. Näin ollen olemme nähneet vahvemman dollarin matalan koron ympäristössä.

Luonnollisesti seuraava kysymys on, mihin Yhdysvaltain dollari menisi nyt, kun korot ovat alhaisimmillaan? Lisäksi, koska keskuspankit kertovat meille, että korot ovat korkeammalla pidempään, koska inflaatio pysyy todennäköisesti korkeana, miksi ei myydä Yhdysvaltain dollaria trendien kääntyessä?

Yhteenvetona voidaan todeta, että näiden kahden korkoihin omistetun artikkelin idea on, että pitkän aikavälin trendit ovat kääntyneet. Korot eivät ole enää laskemassa eivätkä todennäköisesti laske lähiaikoina.

Mutta jos Yhdysvaltain dollari vahvistui matalan koron ympäristössä, on loogista, että se laskee korkean koron ympäristössä. Tästä syystä uskon, että Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen on vain väliaikaista, kun rahoitusmarkkinat tarttuvat selviytymään nousevista koroista.