Uraani lähestyy 100 dollaria naulalta, mutta markkinat ovat varovaisia "hauskoja" piikkejä kohtaan

Vuonna 2023 uraanifutuurit ovat nousseet vaikuttavasti ja ovat nyt noin 65 % nousussa YTD:stä.

Aiemmin tällä viikolla keltaisen kakun sopimukset jatkoivat nousuaan ylittäen 80 dollarin (63,7 punnan) punnan rajan ensimmäistä kertaa tammikuun 2008 jälkeen.

Sitä vastoin WTI-raakaöljy, maakaasu ja kivihiili ovat 5,6 % alhaisemmat, 26,1 % ja 46,1 % alhaisemmat.

Kuluneen vuosikymmenen aikana hinnat ovat olleet alhaalla kansainvälisillä markkinoilla Fukushiman tragedian jälkeen, mikä on johtanut huomattavaan ylitarjontaan.

Kasvava kysyntä

Uutta kysyntää on kuitenkin ylläpitänyt globaali siirtyminen vähähiiliseen kasvuun, mikä on merkinnyt painostusta fossiilisten polttoaineiden käytön vähentämiseen sekä energiaverkkojen voimakasta käyttösopimusta.

Lisäksi aurinkovoimaloiden ja tuulienergian ajoittaiset toimitusongelmat; sekä perinteisten energiavirtojen huomattavat häiriöt Ukrainan sodan aikana ovat johtaneet riippumattomien varmuuskopioiden ja toimitusvarmuuden lisääntymiseen.

Erityisesti monet Euroopan maat ovat kamppailleet Venäjän kaasutoimituksiin liittyvien vaikeuksien kanssa, varsinkin sanktioiden alkamisen ja Nord Stream -räjähdysten jälkeen.

Muuttuva maisema on merkinnyt ydinvoiman uusiutumista sellaisissa maissa kuin Saksa, joka kumosi aiemman päätöksen sulkea laitoksensa.

Nykyään Japanissa ydinenergian osuus maan energiahuollosta on vain 7 %, mutta hallitus on ottanut käyttöön strategian nostaa sen osuutta 20–22 prosenttiin vuoteen 2030 mennessä.

Yksi suurimmista nousevista kysynnän lähteistä on Kiina, jonka tavoitteena on rakentaa 32 uutta ydinreaktoria kuluvan vuosikymmenen aikana.

Tarjonnan haasteita

World Nuclear Associationin tietojen mukaan maailmanlaajuinen kysyntä on 180 miljoonaa puntaa vuodessa, mikä on huomattavasti suurempi kuin alle 145 miljoonan punnan tuotanto.

Vuonna 2017 maailman suurin tuottaja Kazakstan ilmoitti suunnitelmistaan leikata uraanin tuotantoa 20 % markkinoiden ylitarjontatilanteen vuoksi.

Uraanin hintojen kääntyessä Kazatomprom on kuitenkin julkistanut äskettäin suunnitelmansa lisätä volyymeja vuonna 2025, mikä lisää alkuaineuraania (tU) jopa 6 000 tonnilla primääritoimituksiin.

Silti toistaiseksi Kazakstanin ahdas tarjonta tukee edelleen nousevaa trendiä.

Tätä vahvisti uudelleen Justin Huhn, Uranium Insiderin perustaja, joka totesi,

Lisäksi Niger, joka on seitsemänneksi suurin uraanin tuottaja, on toipumassa vallankaappauksesta aiemmin tänä vuonna, mikä lisää toimitusketjun vääristymiä.

Cameco Corp (TSX: CCO; NYSE: CCJ), alan suurin ja likvidein osake, kesti tuotantohaasteita Cigar Laken kaivoksella, Key Lakella ja McArthur Riverin kaivoksella, mikä pakotti 9 % laskemaan ennustettua tuotantoa. 30,3 miljoonaan kiloon uraanirikastetta.

Hintojen nousu usean vuoden huipulle on kannustanut myös toimialan keskeisiä osakkeita, kuten Camecoa, joka on noussut 98,5 % vuoden alusta.

Muut suuret yhtiöt, kuten NexGen Energy (TSX: NXE; NYSE: NXE; ASX: NXG) ja Uranium Energy (NYSE: UEC) ovat myös nousseet 47,9 % YTD ja 69,6 % YTD.

Uusia kannustimia ja pitkän aikavälin trendi

Steven Schoffstall, Sprott Asset Managementin ETF-tuotehallinnan johtaja, uskoo, että metalli on nyt paljon lähempänä kannustinhintaansa, eli nopeutta, jolla tuottajia rohkaistaan laajentamaan toimintaansa ja kasveja saamaan voittoa.

Hän odottaa, että koko toimialan osalta kannustinhinta on tällä hetkellä noin 75-80 dollaria, ja se näyttää nousevan trendin tukevan edelleen kaivoksen uudelleenkäynnistystä, mikä lopulta vakauttaa tuotannon.

Ottaen huomioon uraanin kasvavat vaatimukset, joko vähähiilisen tai energiavarmuuden näkökulmasta, Maailman ydinliitto odottaa ostojen lähes kaksinkertaistuvan 300 miljoonaan puntaa vuodessa vuoteen 2040 mennessä.

Puhuessaan Resource Talksista Sprott Asset Managementin toimitusjohtaja John Ciampaglia lisäsi,

Näkymät

Kun otetaan huomioon fyysisten markkinoiden nykyinen epätasapaino, Ciampaglia uskoo, että metallin hinta voi nousta 100 dollariin tai enemmän puntaa kohden, mikä merkitsee 25 prosentin nousua seuraavan puolentoista vuoden aikana.

Uraanipelaajat hengittävät todennäköisesti helpotuksesta, kun metalli osoittaa pysyvänsä 80-90 dollarin välillä, millä tasolla uusien kaivosten kehittämisen ja varannon korvaamisen kustannukset todennäköisesti kompensoidaan riittävästi.

Tästä huolimatta korkeampi hintarata ei tule olemaan tasaista, ja siinä on paljon epävakautta.

Ala on alttiina huomattaville häiriöille ja spekuloinnille, koska se on edelleen rajallinen, malminetsintää koskevat rajoittavat säännöt, toiminnassa olevien miinojen ehtyminen ja jatkuvasti muuttuvien geopoliittisten tekijöiden vaikutus.

Lisäksi tällä hetkellä uraanivarastot ovat ohuita ja väistymässä, joten ne ovat vielä herkempiä iskuille.

Esimerkiksi EU:n luonnon- ja rikastetun uraanin varastot vuonna 2021 olivat riittävät kolmeksi vuodeksi, mutta ne ovat edelleen pienentyneet ja ovat 21 % vuoden 2018 tasoa pienemmät, vaikka kysyntä jatkaa kasvuaan.

Yhdysvalloissa kotimainen rikastuskapasiteetti täyttää vain kolmanneksen vuodelle 2035 ennustetusta kysynnästä, kun varastot ovat 1,2 vuotta.

Energiapolitiikan analyytikot Rowen Price, Ryan Norman ja Alan Ahn väittivät, että

Tämä tilanne voi tarkoittaa, että hintapiikit ovat tulleet jäädäkseen.

Matthew Gordon, Ptolemy FO:n osakas ja tietohallintojohtaja, varoitti,

Yhteenvetona voidaan todeta, että näyttää siltä, että uraanin perustekijät nostavat hintoja. Pitkän aikavälin näkemyksen omaavien on kuitenkin kiinnitettävä huomiota riskeihin, jotka liittyvät erittäin epävakaisiin hintoihin.