Miksi kulta pysyttelee $4,400, vaikka Treasury-tuotot ovat noin 4,84 %?

Torstaina kullan hinta liikkui noin $4,400 unssilta, kun heikompi Yhdysvaltain dollari lievensi kohonneiden Treasury-tuottojen aiheuttamaa painetta, ja kauppiaat keskittyivät inflaatiotietoihin, jotka voivat ratkaista keskustelun ensi viikon Fed-päätöksestä.

Spot-kulta pysytteli Aasian kaupankäynnissä noin $4,400:ssa ilman merkittäviä muutoksia edellisen päivän nousun jälkeen, kun taas joulukuun Yhdysvaltain kultafutuurit liikuskelivat noin $4,457:ssa.

Dollari pysytteli lähellä kolmen viikon pohjaa, mikä tuki kultaa, vaikka 10-vuotinen Treasury-tuotto kaupankäynnissä oli noin 4.84 %, lähellä vuoden 2023 korkeimpia tasoja.

Dollarin heikkous lieventää tuottoshokkia

Normaalisti nousevat Treasury-tuotot olisivat selvempi negatiivinen tekijä kullalle, koska sijoittajat voivat ansaita enemmän valtionvelkakirjoista. Tällä viikolla dollari ei kuitenkaan vahvistunut tuottojen mukana.

Danske Bankin strategisti Filip Andersson kertoi Barron’sille, että odotukset Japanin keskuspankin koronnostosta, yhdessä mahdollisen Fedin pidättyvyyden kanssa, ovat osaltaan painaneet dollaria alas jeniä vastaan.

Kyseinen valuutan heikkous on tarjonnut merkittävän vastapainon kullalle, koska dollarimääräisestä kullasta tulee halvempaa muilla valuutoilla ostaville.

Zaner Metalsin strategisti Peter Grant kertoi The Wall Street Journalille, että kuumempi inflaatiolukema voisi nopeasti muuttaa tämän tasapainon vahvistamalla dollaria ja kannustaen Fedin kiristävempään linjaan.

Hieman pehmeämmät tiedot todennäköisesti tarjaisivat lisätukea kullalle.

PPI ja CPI ratkaisevat nyt syyskuun Fed-odotukset

Elokuun tuottajahinnat julkaistaan torstaina klo 8.30 ET, ja kuluttajahinnat perjantaina samaan aikaan.

Markkinat antavat suunnilleen 60 prosentin todennäköisyyden neljännesprosentin Fed-koronnostolle ensi viikolla, mikä tekee kullasta tavallista herkemmän jopa vähäisellekin inflaatioyllätykselle.

Taloustieteilijät odottavat, että kokonais-CPI nousee elokuussa 0,4 %, ja ydininflaatio kasvaa 0,2 %.

Vahvempi ydinlukema voisi vahvistaa perusteita uudelle koronnostolle, kun taas pehmeämpi inflaatio antaisi päättäjille enemmän aikaa odottaa.

Öljyshokki monimutkaistaa näkymiä. Brent pysyttelee yli $100 alueen taisteluiden eskaloituessa, mikä lisää riskiä, että energiakustannukset pitävät nimellisen inflaation korkealla, vaikka taustapaineet hinnoissa pehmenisivät.

Fiskaaliset huolet ylläpitävät kullalla vahvempaa pohjaa

Ensi viikon Fed-päätöksen lisäksi kulta hyötyy myös huolista Yhdysvaltain julkisen talouden kestävyydestä ja varantojen monipuolistamisesta.

Liittovaltion velka on ylittänyt $40 trillion, mikä kiihdyttää keskustelua siitä, kuinka helposti rahoitusmarkkinat pystyvät absorboimaan kasvavaa Treasury-lainaantantoa.

MIT:n ekonomisti Ricardo Caballeron tutkimus vihjasi, että erittäin korkea velan liikkeeseenlasku voi nostaa sijoittajilta vaadittavaa preemiota valtionlainojen pitoon.

Keskuspankit pysyvät toisena rakenteellisena kysynnän lähteenä.

World Gold Council kertoi, että virallisen sektorin ostajat lisäsivät nettoyhteensä 23 tonnia heinäkuussa, ja Kiina sekä Puola olivat suurimpien ostajien joukossa. Pelkästään Kiina lisäsi 20 tonnia kuukauden aikana.