US CPI voi vaikuttaa Fedin korkopäätökseen tällä viikolla – mitä sijoittajan on tiedettävä

Sijoittajat suuntaavat huomionsa Yhdysvaltain inflaatiotietoihin, joita odotetaan myöhemmin tällä viikolla, ja elokuun kuluttajahintaindeksi (CPI) -raportin odotetaan olevan ratkaisevassa roolissa sen määrittämisessä, nostavatko Federal Reserve korot syyskuun poliittisessa kokouksessaan.

Bureau of Labor Statisticsin odotetaan raportoivan perjantaina, että kuluttajahintojen kokonaistaso nousi elokuussa 3,4 % vuositasolla, ennallaan heinäkuusta, Reutersin kyselyyn vastanneiden ekonomistien mukaan.

Perus-CPI, joka sulkee pois vaihtelualttiit ruoka- ja energiahinnat, odotetaan hidastuneen 2,4 %:iin heinäkuun 2,5 %:sta.

Lukemia tullaan seuraamaan tarkasti sen jälkeen, kun odotuksia vahvempi elokuun työllisyysraportti elvytti odotuksia tiukemmasta rahapolitiikasta.

Yhdysvaltain talous lisäsi viime kuussa 162 000 työpaikkaa, lähes kolme kertaa ennusteeseen nähden, ja työttömyysaste pysyi 4,1 %:ssa.

Elokuun inflaatio kertoo, jatkuuko hintapaineiden lieventyminen

Elokuun CPI-raportti tarjoaa Fedille yhden viimeisistä merkittävistä taloustiedoista ennen päättäjien kokousta 15.–16. syyskuuta.

Heinäkuun raportti osoitti, että kokonaistason inflaatio hidastui 3,4 %:iin kesäkuun 3,5 %:sta, kun taas perus-CPI nousi 0,2 % kuukausitasolla.

Perusinflaation vuositaso laski 2,5 %:iin 2,6 %:sta.

Sijoittajat tulevat erityisesti tarkastelemaan perusinflaation lukemaa etsiessään merkkejä siitä, jatkuuko taustahintapaineiden lieventyminen.

Tuo kehitys voi ratkaista, näkevätkö päättäjät inflaation etenevän riittävästi kohti Fedin 2 prosentin tavoitetta vai vaatiiko se lisäkiristystä.

Natixis Investment Managers Solutionsin salkkustrategi Garrett Melson sanoi, että tuleva julkaisu voi osoittautua poikkeuksellisen tärkeäksi.

“Tulevan CPI:n kohdalla olennaista on, vahvistaako lukema todella sen viilenemisen, jonka näimme kesä- ja heinäkuussa,” Melson sanoi.

“Siinä mielessä se voi tosiaan tulla yhdestä lukemasta kiinni.”

Miten perus-CPI vaikuttaisi Fedin korkopäätökseen

Kokonaistason inflaatiolukua voi nostaa korkeammat energiahinnat.

Barclaysin analyytikot sanoivat, että öljyn hinnan nousu on mitä todennäköisimmin vaikuttanut elokuun inflaatiolukemaan, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti jatkaa maailmanlaajuisten energiavirtojen häiriöitä.

Fed saattaa kuitenkin painottaa perusinflaatiota arvioidessaan hintojen taustasuuntausta.

Energiashokit, jotka tulevat keskuspankin vaikutuspiirin ulkopuolelta, todennäköisemmin vaikuttavat vähemmän sen pidemmän aikavälin politiikkapäätöksiin kuin palvelujen ja muiden perushintojen pysyvämmät nousut.

IG.comin mukaan ”kuumempi lukema, esimerkiksi perusinflaation 0,3 % kuukausimuutos, nostaisi todennäköisyyksiä koronnostolle jälleen ennen ensi viikon Federal Open Market Committee (FOMC) -kokousta. 0,1 %:n kuukausimuutos lisäisi todennäköisyyttä sille, että Fed pitää korot ennallaan vuoden loppuun saakka.”

JPMorganin globaalitalouden johtaja Bruce Kasman odottaa perus-CPI:n nousevan 0,21 % kuukausitasolla.

Hänen mukaansa tällainen nousu olisi riittävän pieni, jotta Fed voisi jättää korot ennalleen, ainakin toistaiseksi.

Vahva työllisyysraportti monimutkaistaa näkymiä

Inflaatiotiedot saavat suuremman merkityksen perjantain työllisyysraportin jälkeen.

Nonfarm payrolls -lukema kasvoi elokuussa 162 000:lla, selvästi yli odotetun 55 000:n, ja edellisten kahden kuukauden työllisyyskasvuja tarkistettiin ylöspäin yhteensä 55 000:lla.

Työttömyysaste pysyi 4,1 %:ssa, ja työvoiman osallistumisaste nousi 61,6 %:iin 61,4 %:sta.

Vahvemmat työmarkkinalukemat nostivat korko-odotuksia.

Fed funds -futuurit indikoiivat perjantain lopulla 57 %:n todennäköisyyttä koronnostolle syyskuun kokouksessa, kun taas Yhdysvaltain korkomarkkinat alkoivat viikkoa hinnoitella noin 15 peruspistettä tiukennusta syyskuun kokoukseen ja noin 60 peruspistettä nostoja kesäkuuhun 2027 mennessä.

Barclaysin ekonomistien mukaan työllisyysraportti vahvisti ”hiukan” tapausta 0,25 prosenttiyksikön korotukselle syyskuussa.

“Nyt huomio siirtyy ensi viikon inflaatiotietoihin,” analyytikot lisäsivät.

Waller jättää oven auki koronnostolle

Myös Fedin oma viestintä on korostanut saapuvien inflaatiotietojen merkitystä.

Fedin johtokunnan jäsen Christopher Waller sanoi torstaina tukevansa korkojen pitämistä ennallaan, jos hintapaineet jatkavat laantumistaan.

“Jos edistystä kohti 2 prosentin tavoitettamme jatkuu, olen valmis tukemaan ohjauskoron pitämistä nykyisellä tasolla,” Waller sanoi.

Hän lisäsi, että inflaation kiihtyminen voisi muuttaa hänen näkemyksensä ja tehdä koronnostosta perustellun.

Kommentit laskivat aluksi koronnosto-odotuksia, mutta nämä todennäköisyydet nousivat uudelleen vahvemman työllisyysraportin myötä.

Tulos jättää sijoittajille melko kapean ikkunan, jossa inflaatiotiedot voivat kallistaa vaakakupin.

Osakkeet kohtaavat painetta korkeampien tuottojen vuoksi

Korkeammalla ja pidempään jatkavalla korkonäkymällä voisi olla negatiivinen vaikutus Yhdysvaltain osakkeisiin, koska se nostaisi rahoituskustannuksia, mahdollisesti hidastaisi taloudellista toimintaa ja vähentäisi yritysinvestointeja.

Korkeammat valtiolainojen tuotot voivat myös tehdä joukkovelkakirjoista houkuttelevampia suhteessa osakkeisiin ja painaa osakkeiden arvostuskertoimia, erityisesti niiden yritysten osalta, joiden arvostus nojaa voimakkaasti tulevan tuloskasvun diskonttaukseen.

Yhdysvaltain osakkeet sulkeutuivat pääosin laskuun perjantaina sen jälkeen, kun odotuksia vahvempi työllisyysraportti nosti valtiolainojen tuottoja ja Fedin koronnosto-odotuksia.

S&P 500 laski 0,38 %, Dow Jones Industrial Average menetti noin 272 pistettä eli 0,51 %. Nasdaq Composite laski 0,29 %, vaikka Nasdaq 100 kohosi hieman noin 0,2 %.

Vertailukohtana oleva 10 vuoden valtionlainan tuotto nousi perjantain lopulla noin 4,78 %, lähentyen 5 %:n tasoa, jonka jotkut sijoittajat näkevät osakkeille mahdollisesti ongelmallisena.