Kuparin hinnan lasku antaa epävarmuutta vuodelle 2024

Dollarin vahvistuminen, lisääntyneet varastovarastot ja epävarmuus Kiinan talouskasvun kehityksestä johtivat kuparin metallien hintojen laskuun Lontoon metallipörssissä (LME) maanantain istunnossa.

Punainen metalli laski päivän aikana 1,5 % 8 484 dollariin tonnilta, mikä on alle psykologisesti tärkeän 8 500 dollarin rajan.

Käänne tapahtui pian sen jälkeen, kun kupari nousi 4 kuukauden huippulukemiin ja rekisteröi 4,4 prosentin hinnannousun marraskuussa 2023, mikä on ensimmäinen positiivinen kuukausi heinäkuun jälkeen.

Nouseva trendi johtui Kiinan hallituksen elvytystoimista ja odotuksista Fedin laskevan ohjauskorkoja.

Hinnat kuitenkin laskivat dollariindeksin (DXY) toipuessa ja kohti 103,6 – 103,8 tasoa, kun se oli pudonnut 102 tasolle marraskuussa 2023.

Dollari ja kuparimetalli liittyvät yleensä käänteisesti, koska tärkeimmät hyödykkeet hinnoitellaan dollareissa.

Korkean korkoympäristön vuoksi kysynnän tuhoutuminen ympäri vuoden on merkinnyt sitä, että LME:n varastot ovat nousseet heinäkuun 2023 55 000 tonnista 174 900 tonniin perjantain sulkemishetkellä.

Koska Doctor Copperia, sellaisena kuin se tunnetaan, pidetään laajalti makrotalouden terveyden mittarina, hintojen lasku ja varastojen kasvu herättää huolta laajemmasta talouskuvasta.

Nousevat tekijät

Jatkossa kaivosten sulkemiset, jotka johtuvat usein laajoista protesteista, toiminnallisista haasteista tai malmin laadun heikkenemisestä suurissa tuotantomaissa, kuten Chilessä, Panamassa ja Perussa, uhkaavat vähentää maailmanlaajuista tuotantoa, mikä kiristää markkinoita.

Lisäksi Kiinan sähköajoneuvojen markkinoiden ennustettu vahva 25 %:n kasvu seuraavana vuonna sekä laajemmat vihreät sähköistysprojektit lisäävät kuparin kulutusta.

Laskevat tekijät

Kiina on metallin näkymien kannalta keskeinen, koska maa vastaa kahdesta viidesosasta maailman kuparin tuonnista.

Tämän vuoden kotimainen taloustiedot eivät kuitenkaan ole olleet niin rohkaisevia kuin odotettiin kansanterveysrajoitusten purkamisen suhteen.

Huolimatta hallituksen elvytystoimista, jättimäisen kiinteistösektorin, jossa Evergrande on keskeinen osa, kohtaamat vakavat riskit lisäävät edelleen synkkiä näkymiä.

Tilastokeskuksen (NBS) tiedot vahvistavat, että uusien talojen rakentaminen on laskenut 23,2 % vuotta aiemmasta.

Ellei sitä ratkaista, tämä todennäköisesti rajoittaa punaisen metallin kysyntää.

ING Research toteaa, että loppupään käsittelymaksut ja jalostusmaksut ovat laskeneet ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen ja ovat

Lisäksi Kiinassa ja muissa maissa, kuten Intiassa ja Indonesiassa, kotimainen jalostuskapasiteetti kasvaa, mikä todennäköisesti johtaa jalostetun metallin kasvuun vuonna 2024 ja siten kuparin kysynnän laskuun.

Kansainvälinen kuparitutkimusryhmä ennustaa 467 000 tonnin jalostetun metallin liiallisen tarjonnan vuonna 2024, kun vuonna 2023 alijäämä on 27 000 tonnia.

Näkymät

Vuosi 2023 ei ole ollut kuparille onnellinen vuosi, sillä hinnat ovat laskeneet yli 10 % vuoden alusta koronnostojen ja rahapolitiikan valossa.

Vaikeus arvioida kuparin näkymiä johtuu pääasiassa Kiinan teollisuuden kasvunäkymien epävarmuudesta ja epätasaisesta kuluttajien ruokahalusta.

Aiemmin tänään julkistetut Caixinin PMI-luvut aiheuttivat iloa, sillä yhdistelmäindeksi murtautui 50:n yli edellisen kuukauden supistuttuaan.

Mahdolliset hintapisteet

ING Researchin analyytikot ennustavat keskimääräisiä hintoja 8 450 dollaria tonnilta vuonna 2024 eivätkä odota elpymistä ennen kuin toisella vuosineljänneksellä, jolloin koronleikkausten odotetaan alkavan toimia.

Viimeaikainen huippu, 8 640 dollaria tonnilta, tarjoaa todennäköisesti vastustusta, jos hinnat alkavat elpyä.

Luottoluokituslaitos Fitch arvioi kuparin hinnan olevan noin 8 600 dollaria tonnilta vuoden 2024 lopussa.

Pitkän aikavälin näkymät ovat kuitenkin nousujohteiset, kun otetaan huomioon kuparin tarve energiasiirtymässä sekä sen käyttö sähköautoissa ja muussa vihreässä teknologiassa.

Kirjoitushetkellä NYMEXin jatkuva kuparisopimus on 1,13 % pienempi kuin päivä.

Vuonna 2024 kuparin hinnan suunta riippuu siitä, miten suuri makrotaloudellinen kehitys etenee, erityisesti mitä tulee Fedin leikkausten tahtiin, Kiinan talouden elpymiseen ja dollarin vahvuuteen.