Sadekasvit, sokkiterapia ja Argentiinan neljä valuuttakurssia

Aiemmin tässä kuussa presidentti Javier Milei, Argentiinan vasta valittu johtaja, nousi valtaan sekä suuren loiston että runsaan kiistan keskellä.

Hänen toimeksiantonsa on ollut kääntää kansakunnan kokema tuhoisa taloudellinen liukumäki.

Ennen vaaleja kannattajat toivoivat, että presidentti Milei vapauttaisi maan hillittyjen eläinten henget liiallisen pääoman valvonnan tiukasta otteesta, torjuisi karkaavaa inflaatiota ja talouden pysähtyneisyyttä sekä vahvistaisi ylikuormitettua valuuttatasetta.

Devalvaatio

Juuri astuttuaan virkaan presidentti Milei antoi "sokkiterapiaa" Etelä-Amerikan toiseksi suurimmalle taloudelle.

Tiistai-iltana 12. ^joulukuuta ilmoitettiin, että yhdellä iskulla Argentiinan peson ('peso') arvo yli puolittuisi noin 400 pesosta dollarilta 800 pesoon dollaria kohti.

Peso on ollut hallituksen tiukasti hallinnassa vuodesta 2019 lähtien.

Vaikka odotettiinkin, suuruusluokka oli terävämpi kuin mitä markkinat alun perin ennakoivat.

Joulukuun 12. ^päivän päätteeksi USDARS oli 366,49:ssä, ja tätä kirjoitettaessa se on 800,12:ssa.

Presidentti Milein jyrkkä liike seuraa talouspolitiikan päättäjien viime kuukausina tekemää 18 prosentin devalvaatiota, minkä seurauksena valuutta on dollareina devalvoitunut 352,6 prosenttia vuoden alusta.

Toisin sanoen kansainvälisillä valuuttamarkkinoilla vaaditaan 352,6 % enemmän pesoa vastineeksi dollarista vuoden ensimmäiseen kaupankäyntiin verrattuna.

Muut käytännöt

Valuutan devalvoinnin lisäksi uuteen talouspolitiikkaan kuului energia- ja liikennetukien jyrkkä vähentäminen, julkisten menojen järkeistäminen leikkaamalla julkisia menoja 2,9 prosenttia suhteessa BKT:hen, tavoitteeksi nollaalijäämäinen budjetti, turhien julkisten töiden hankkeiden hillitseminen., ja aikoo aloittaa peson 2 prosentin kuukausittaisen devalvoinnin.

Argentiinan monet valuuttakurssit

Toisin kuin dollari tai jotkut muut vahvat valuutat, peso ei ole pystynyt vakiinnuttamaan asemaansa luotettavana arvon säilyttäjänä.

Vaikka hallitus on valvonut tiukasti peson "virallista kurssia" vuodesta 2019 lähtien, niin paikalliset kuin kansainvälisetkin toimijat eivät näe virallista kurssia tarkasti todellisuuden kuvauksena.

Käytännössä peso käy kauppaa dollaria vastaan aivan eri tavalla sekä laillisten että säänneltyjen prosessien kautta sekä mustilla markkinoilla.

Nämä kurssit ovat syntyneet vastauksena peson uskottavuuden puutteeseen toistuvien devalvaatioiden vuoksi.

"Dollari MEP" käytetään paikallisiin osakkeiden ja joukkovelkakirjojen transaktioihin, kun taas "dollar CCL" on hyväksytty kurssi ulkomaisissa operaatioissa.

"Dollarinsininen" on "kaikki käteinen" -kurssi, jota käytetään päivittäisiin paikallisiin tapahtumiin.

Tämän seurauksena epävirallisesta pesokorosta ei ole selkeää yksimielisyyttä.

Äskettäisen ilmoituksen jälkeen alla oleva kaavio osoittaa näiden kurssien ja virallisen kurssin välisen eron jyrkästi kaventuvan, kun hallitus pyrkii suojelemaan pesoa valuuttaa vastaan, joka horjuttaisi keskuspankin uskottavuutta ja uhkaisi valtion kassaan..

Aiemmin tänään julkaistu Bloomberg -juttu hyödyntää "ns. blue-chip swap-markkinoita argentiinalaisia" ja arvioi, että ero viralliseen pesokurssiin on nyt 23 %.

Keskuspankki ilmoitti myös, että ohjauskorot pidetään 133 prosentissa, vaikka marraskuun inflaatio kiihtyi 161 prosenttiin vuotta aiemmasta.

Välitön vaara taloudelle voi olla 54 %:n devalvaatiosta johtuva tuontihintojen nousu, mikä tarkoittaa, että jo kohonnut inflaatio voi vain pahentua ja laukaista samalla täyden taantuman.

Esimerkiksi raporttien mukaan äkillinen devalvaatio on vastannut välittömään vastatoimiin polttoaineen jalostajilta, jotka ovat siirtäneet lisäkustannukset eteenpäin nostamalla hintoja 40 % yhdessä yössä.

Kuukausittain kuluttajahinnat nousivat 12,8 % vuoden 2023 lokakuuhun verrattuna.

Perustelut, maatalousvienti ja parantunut sää

Maanviljely on ratkaisevan tärkeää Argentiinan taloudelle, joka on maailman suurin jalostetun soijan viejä ja maissin viennissä kolmannella sijalla.

Se on myös seitsemänneksi suurin vehnän viejä.

Kaikkien tilojen institutionaalisten pullonkaulojen ja raskaan verotuksen lisäksi tänä vuonna koettiin pahin kuivuus yli kuuteen vuosikymmeneen, joka tuhosi valtavia hehtaareja viljelykasveja ja uhkasi suuria laiminlyöntejä maataloussektorilla.

Aiemmin tänä vuonna Rosario-pörssin taloustutkimuksen johtaja Julio Calzada huomautti,

Maatalousvienti, joka on keskeinen tulon ja työllisyyden lähde, on siis ollut romahtamassa.

Tämän liikkeen logiikka on Argentiinan vientitalouden tehostaminen tekemällä pesosta paljon kilpailukykyisempi valuuttamarkkinoilla.

Koska dollari on kansainvälinen valuutta, eli globaalit hyödykesopimukset hinnoitellaan dollareissa, devalvaatio toimii kipeästi tarvittavana alennuksena ulkomaisille ostajille.

Tämä alennus tarkoittaa, että argentiinalaiset maanviljelijät saavat enemmän pesoa jokaisesta kansainvälisillä markkinoilla ansaitsemastaan dollarista, ja samalla rohkaistaan heitä myymään enemmän tuotteitaan maailmanlaajuisille ostajille.

Muutoksen tuulet

Huolimatta vuoden kauheista olosuhteista Argentiinaa on siunattu runsailla sateilla viime viikkoina.

El Ninon joukkojen ansiosta eilen julkaistussa Reutersin raportissa ehdotettiin, että lähes 120 millimetriä satoi tietyillä alueilla 24 tunnin aikana.

Analyytikot ovat optimistisia, että tämä tarjoaisi suotuisat olosuhteet ja "optimaalisen kosteuden" soija-, maissi- ja vehnäyrityksille.

Jyrkän devalvoinnin ja suotuisan sään seurauksena tarjonnan odotetaan kasvavan.

hinnat

Chicago Board of Trade (CBOT) -kaupankäynnin kohteena olevat vehnän, maissin ja soijan lähes kuukauden futuurit ovat kukin laskeneet joulukuun 12. ^päivän sulkemisen jälkeen.

Lähde: CBOT, MarketWatch, Investing.com

Odotukset ovat, että tämä devalvaatio voisi tukea 2 miljoonan tonnin soijapapujen, 5–6 miljoonan tonnin maissin ja 11 miljoonan tonnin vehnävarantojen vientiä, joita maassa on varastoitu.

Mahdolliset haasteet

Kuten edellä todettiin, välitön haaste olisi panoskustannusten nousu, koska ne ostetaan dollareissa.

Maatalousyritysten vaikeudet keskittyvät todennäköisesti lannoitteiden kustannusrasitukseen, mikä voi heikentää tuloja.

Pohjimmiltaan hallituksen taloustieteilijät lyövät vetoa siitä, että korkeampien tuontikustannusten haittapuolet ovat suuremmat kuin kilpailukykyisemmän viennin paksumpi tuonti.

Ennusteet

Markkina -arvioiden mukaan soijapavun 2023/2024 sadot nousevat 50 miljoonaan tonniin ja maissin 56 miljoonaan tonniin.

Vehnäsatojen osalta Rosario Grains Exchange on parantanut vuosien 2023/2024 ennustettaan 13,5 miljoonasta tonnista 14,5 miljoonaan tonniin.

Sopimuksen perusteella TradingEconomics.comin analyytikot odottavat seuraavan 12 kuukauden aikana soijapavun, maissin ja vehnän kaupan olevan 1211,07 USD/BU, 552,75 USD/BU ja 418,09 USD/BU.

Tulevina viikkoina ja kuukausina keskeinen huolenaihe on kuitenkin edelleen se, että inflaatio karkaa käsistä.