Onko öljyn hinta pudonnut liian paljon, kun Teheran kumoaa Trumpin rauhanpuheen?

Öljyn hinnat nousivat hieman tiistaina, kun kauppiaat epäilivät, oliko maanantain myyntiaalto hinnoitellut sisään diplomaattisen läpimurron, jota ei välttämättä ole.

Brent-öljy nousi 1,3 % 84,89 dollariin tynnyriltä, kun taas West Texas Intermediate nousi 1 % 81,11 dollariin tynnyriltä, palauttaen osan edellisen päivän laskusta.

Raakaöljy romahti sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump siirsi Iraniin kohdistuvia iskuja ja sanoi neuvottelujen olevan käynnissä.

Teheran kiisti tuon kuvauksen, sanoen ettei se neuvottele Washingtonin kanssa eikä ollut sopinut tapaamisia.

Toista alusta iskettiin lähellä Hormuzinsalmea, mikä lisäsi epäilyjä siitä, etteivät toimitusriskit olisi häviämässä.

Öljy voi laskea, jos diplomatia palauttaa viennin, mutta kauppiaat näyttävät poistaneen preemion ennen kuin rauha tai turvallinen läpikulku on varmistettu.

Teheranin kiistäminen paljastaa ongelman rauhanhinnoittelussa

WTI laski maanantaina 6,9 % 78,85 dollariin, kun taas Brent putosi 5,7 % 82,91 dollariin sen jälkeen, kun Trump perui uudet sotilaalliset toimet ja vihjasi, että neuvottelut voisivat avata Hormuzin uudelleen.

Markkinat tulkitsivat ilmoituksen todisteeksi siitä, että toimitushäiriön todennäköisyys oli laskenut jyrkästi.

Iranin vastaus monimutkaisti tuota johtopäätöstä. Ulkoministeriön tiedottaja Esmaeil Baghaei sanoi, ettei Yhdysvaltojen kanssa käydä neuvotteluja eikä tapaamisia ole sovittu.

Teheran kertoi keskustelujensa Omanin kanssa koskevan kaupallisten alusten reittejä salmen poikki.

Tradu-yhtiön Nikos Tzabouras kertoi The Wall Street Journalille, että aikaisemmat neuvottelut eivät onnistuneet tuottamaan kattavaa sopimusta ja että uusi diplomaattinen takaisku voisi elvyttää vihamielisyyksiä ja palauttaa öljyn geopoliittisen preemion.

Hormuz jättää raakaöljylle räjähtävän nousuriskin

Hormuzinsalmi pysyy keskeisenä jännityksen pisteenä, kun liikenne on rajoittunutta, ja tiistaina rahtialus ilmoitti joutuneensa projektin osumaksi Omanin edustalla.

JPMorgan arvioi, että joka kuukausi häiriötä voisi lisätä Brentin hintaan noin $7–$8 tynnyriltä. Kolmen kuukauden häiriö nostaisi kuukausikeskiarvon noin $114:ään.

Goldman Sachs on hahmotellut skenaarion, jossa Hormuzin häiriö nostaisi Brentin yli $120. Se ei kuitenkaan ole pankin perusennuste: se odottaa hintojen lieventyvän jännitteiden laannuttua, jolloin Brentin keskiarvo olisi noin $80 neljännellä neljänneksellä ja $75 vuonna 2027.

Nuo ennusteet selittävät, miksi riskit näyttävät epätasaisilta. Rauhasopimuksen aiheuttama laskupaine voi realisoitua sitä mukaa kuin merenkulku ja varastot normalisoituvat.

Toisen hyökkäyksen, epäonnistuneen neuvottelun tai uusien Yhdysvaltain iskujen aiheuttama nousu voi ilmetä välittömästi.

Pitkän aikavälin tarjonta rajoittaa edelleen noususkenaariota

Taktinen rebound ei todista, että öljy olisi siirtynyt uuteen pysyvään nousumarkkinaan. OPEC+ nostaa tuotantotavoitteita, UAE:n tuotanto on koholla ja ei-OPEC-maiden tarjonta reagoi korkeampiin hintoihin.

Kotak Securitiesin raaka-aineanalyysin johtaja Anindya Banerjee kertoi The Economic Timesille, että hänen näkymänsä suunta ei ollut muuttunut, vaikka "polku ja aikataulu ovat muuttuneet".

Hän odottaa raakaöljyn jäähtyvän vuoteen 2027 mennessä, kun konfliktialueen ulkopuolinen tarjonta kasvaa ja varastot palautuvat virtauksen normalisoituessa.

Tuo pidemmän aikavälin paine on merkityksellinen, koska maanantain lasku ei johtunut pelkästään diplomatiasta.

OPEC+ hyväksyi syyskuun kiintiön noston noin 188 000 tynnyrillä päivässä, mikä vahvistaa odotuksia siitä, että lisää tarjontaa voisi lopulta tulla markkinoille.

Aidot rauhasopimus voisi painaa raakaöljyä taas alas. Kunnes sellainen on olemassa, markkinat ovat alttiit jyrkälle reboundille aina, kun tapahtumat kumoavat niiden hauraan rauhankertomuksen.