Öljyn hinnat laskussa – todellinen niukkuus saattaa olla vasta edessä

Öljyn hinnat laskivat perjantaina, kun merkit tankkeriliikenteen parantumisesta tärkeillä Lähi-idän vesireiteillä kannustivat kauppiaita kotiuttamaan voittoja vaihtelevan viikon jälkeen.

Brent-raakaöljyn hinta laski 1,03 dollaria eli 1,2 % 88 dollariin tynnyriltä klo 02.15 GMT, kun taas West Texas Intermediate putosi 1,50 dollaria eli 1,8 % 82,09 dollariin.

Hinnan korjausliikkeestä huolimatta molemmat vertailuindeksit olivat suuntaamassa noin 20 prosentin kuukausinousuun, mikä heijastaa raakaöljyyn hinnoiteltua geopoliittista preemiota sen jälkeen, kun alueelliset taistelut kärjistyivät.

Markkinat tasapainottavat nyt parempia fyysisiä virtoja konfliktin kanssa, joka yhä uhkaa Hormuzinsalmea, Punaisenmeren aluetta ja Suezin kautta kulkevaa vientiverkostoa.

Hormuzin liikenne hillitsee välitöntä paniikkia

Laskua ajoi vähemmän diplomaattinen edistyminen kuin todisteet siitä, että osa lastista alkaa jälleen liikkua.

QatarEnergyn hallinnoima nesteytetyn maakaasun (LNG) tankkeri poistui Hormuzinsalmesta keskiviikkona, ensimmäinen tällainen rekisteröity poistuma sitten 11. heinäkuuta.

Tuona päivänä kaksitoista rahtialusta ylitti vesireitin, vaikka toiminta pysyi alle tavanomaisen.

Analyytikot totesivat, että kauppiaat punnitsevat korkeampaa alueellista jännitettä Hormuzin virtojen asteittaista palautumista vastaan. Se selittää, miksi hinnat ovat vetäytyneet menettämättä laajempaa geopoliittista preemiota.

Parannus on myös epätasainen. Bab el-Mandebin kautta kulkeva laivaliikenne lisääntyi torstaina, mutta Iranin tukemien Houthi-joukkojen uhkat ovat pakottaneet osan Saudi-Arabian viennistä käyttämään pidempiä tai vähemmän läpinäkyviä reittejä.

Drooni-isku, joka vahingoitti kaasualuksia Egyptin Damiettan satamassa, lisäsi turvallisuushuolen Suezin kanavan läheisyydessä.

Phillip Nova -analyytikko Priyanka Sachdeva sanoi, että kasvavat rahti- ja vakuutuskustannukset osoittavat fyysisen kaupan olevan kaukana normaalista, vaikka transitomäärät paranevatkin.

Tiukat Yhdysvaltain varastot pitävät pohjan tukevana

Perjantain myyntiaalto tapahtui huolimatta odotuksia voimakkaammasta Yhdysvaltain raakaöljyvarastojen vähenemisestä.

Kaupalliset varastot vähenivät 7,2 miljoonaa tynnyriä viikolla, joka päättyi 24. heinäkuuta, jääden 404,5 miljoonaan tynnyriin, noin 7 % alle viiden vuoden kausikeskiarvon Energy Information Administrationin mukaan.

Raffinat toimivat 97,2 %:n kapasiteetilla ja jalostivat 17,3 miljoonaa tynnyriä päivässä, samalla kun raakaöljyn tuonti väheni.

Tuo yhdistelmä viittaa tiukkaan spot-markkinaan kuukausien kansainvälisen tarjonnan häiriöiden jälkeen.

Luvut rajoittavat laskusuuntaista argumenttia korkeammasta tankkeriliikenteestä. Enemmän tynnyreitä saattaa liikkua pullonkaulojen kautta, mutta yhdysvaltalaiset jalostamot käyvät kovaa ja kotimaiset varastot tarjoavat ohuemman puskurin uutta katkosta vastaan.

EIA:n tiedot osoittavat myös, että toisen neljänneksen globaalit varastot laskivat nopeasti, kun Hormuzin häiriöt ohjasivat ostajia vaihtoehtoisiin lähteisiin.

OPEC+:n edessä vaikeampi toimituspäätös

Huomio kääntyy nyt 2. elokuuta pidettävään seitsemän OPEC+ -tuottajan kokoukseen.

Ryhmä odotetaan hyväksyvän syyskuulle noin 188 000 tynnyrin päivävauhdin tuotannon lisäyksen, mikä viimeistelee vaiheittaisen takaisinkeerauksen 1,65 miljoonan tynnyrin päivävauhdin vapaaehtoisista leikkauksista, jotka otettiin käyttöön vuonna 2023.

Lisäystä saattaa seurata kolmen kuukauden tauko lokakuusta alkaen.

Noin 2 miljoonan tynnyrin päivävauhdin laajemmat OPEC+ -rajoitukset jäisivät edelleen voimaan, kun taas joidenkin Lähi-idän jäsenten faktiset vientimäärät ovat konfliktin vuoksi olleet rajoittuneita.

UBS-analyytikko Giovanni Staunovo sanoi, että liittouman seuraavat askeleet riippuvat suuresti siitä, miten sota kehittyy, ja sen arvioista jäsenten kestävästä tuotantokapasiteetista.

Tästä syystä aikataulutettu lisäys on vähemmän laskuhenkinen kuin miltä se näyttää, sillä lisäkiintiöt eivät takaa, että jokainen tynnyri tavoittaisi ostajat.

Öljy päättää heinäkuun epävakaaseen välitilaan.

Paremmat merikuljetusvirrat ovat vähentäneet välitöntä pelkoa vakavasta puutteesta, mutta ehtyneet varastot, korkeat kuljetuskustannukset ja useat alueelliset kuumat pisteet estävät geopoliittisen preemion täydellisen purkautumisen.