Vältä kullankaivososakkeita, osta sen sijaan rojalti- ja streaming-osakkeita

Kullan hinta on ollut tänä vuonna vahvassa nousussa, ja analyytikot uskovat, että kullalla on enemmän tilaa. Aluksi se hyppäsi ennätyskorkeaksi 2 431 dollariin huhtikuussa ja veti sitten takaisin 2 320 dollariin.

Kultalla on vahvat perustekijät jatkaakseen nousuaan. USA:n inflaatio on pysynyt tahmeana viime kuukausina. Kuluttajahintaindeksi (CPI) on pysynyt 3,5 prosentissa ja PCE-luku 2,5 prosentissa.

Samaan aikaan Yhdysvaltain julkinen velka on jatkanut nousuaan ja lähestyy nyt 34,7 biljoonan dollarin tasoa. Velka kasvaa yli 1 biljoonalla dollarilla joka 115 päivä, ja CBO on varoittanut, että se nousee 50 biljoonaan dollariin seuraavan vuosikymmenen aikana.

Keskuspankit ostavat myös kultaa nopeimmalla tasolla vuosiin. Tämä sisältää keskuspankit sellaisissa maissa kuin Kiina, Kazakstan, Turkki ja Venäjä.

Kullankaivososakkeet ovat jäljessä

Silti näistä tapahtumista huolimatta kullankaivososakkeilla ei mene hyvin. Barrick Goldin osake on pudonnut 13 % tämän vuoden korkeimmasta pisteestä. VanEck Gold Miners ETF (GDX) ETF on noussut alle 6 % tänä vuonna.

Tämä suorituskyky on todennäköistä, koska kullan louhinnasta on tulossa vaikeaa ja kallista. Esimerkiksi Barrick Goldin liikevaihto nousi hieman yli 11 miljardiin dollariin vuonna 2023, kun taas sen nettovoitto oli 1,47 miljardia dollaria. Vuonna 2019 sen liikevaihto oli 9,7 miljardia dollaria, kun sen voitto oli 3,9 miljardia dollaria.

Kullankaivosyritysten on kohdattava korkeammat työvoimakustannukset, syvemmät kultavarannot ja korkeammat energiakustannukset. Tämä suuntaus kiihtyy, kun uusien kaivosten määrä jatkaa laskuaan.

Kuten muutkin kaivosyritykset, niillä on myös edessään pidempi viranomaishyväksyntäaika, mikä vaikuttaa toimituksiin. S&P Globalin tutkimus osoitti, että löytö tuotantoon kestää keskimäärin 15 vuotta.

Kultavirtausosakkeet ovat parempia

Siksi uskon tämän mukaisesti, että sijoittajien tulisi välttää kullankaivososakkeita, vaikka kullan hinta nousee.

Sen sijaan heidän pitäisi keskittyä kullan suoratoistoon ja oikeuksiin. Nämä ovat yrityksiä, jotka hyötyvät, kun kullan hinta pärjää ilman metallin louhintaa.

Sen sijaan ne tarjoavat alkupääomaa kullankaivosyrityksille ja tuottavat sitten tuloja kaivoksen koko elinkaaren ajan.

Tämän seurauksena näillä yrityksillä on taipumus tuottaa suurempia voittoja ja maksaa suurempia osinkoja kuin kullankaivosyritykset. Ne myös työllistävät vähemmän työntekijöitä kuin kaivostyöläisiä, ja niiden malli on kevyempi.

Esimerkiksi Wheaton Precious Metalsin bruttokate on 77,54 % ja nettovoittomarginaali 52 %. Sitä vastoin Barrick Goldin bruttokate on 31 % ja nettovoittomarginaali 12,5 %.

Muut kullan suoratoistoyritykset tuottavat vahvempia tuloksia. Sandstormin (SAND) bruttokate on 84 % ja käyttökateprosentti 78 %. Royal Goldin nettovoittomarginaali on yli 40 %.

GDX vs WPM vs FNV vs SAND vs GOLD vs NEM

Kuten yllä näkyy, Wheaton, Royal Gold, Franco Nevada ja Sandstorm ovat ylittäneet kaivosyhtiöt, kuten Barrick Goldin ja Newmontin, selvästi viimeisen viiden vuoden aikana. Sama trendi on ollut useimmilla aikaisemmilla jaksoilla.