Moody's alensi Thames Waterin luottoluokituksen "roskaksi", vetoaa likviditeettiaseman heikkenemiseen

Thames Water, Ison-Britannian suurin vesilaitos, Moody's Ratings on pudonnut sen luottoluokitusta roskapostiksi.

Luokituksen alentaminen tapahtuu sen jälkeen, kun Ison-Britannian vesisäätelyviranomainen asetti yrityksen käännekohtaisen valvontajärjestelmän alaiseksi sen taloudellisesta vakaudesta huolestuneena.

Tällä päätöksellä odotetaan olevan merkittäviä vaikutuksia voimalaitoksen velanhallintaan ja tulevaan rahoitusstrategiaan.

Thames Waterin luokan A velka alennettiin tasolle Ba1 ja luokka B tasolle B3

Moody's alensi Thames Water Utilities Finance Plc:n vakuudellisen velan luokituksen Ba1:een, yhden pykälän roskaalueelle.

Luokan B joukkovelkakirjalainat alennettiin edelleen tasolle B3 ja yritysperheluokitus laskettiin Ba2:een.

Yhtiön luottonäkymät ovat edelleen negatiiviset. Tämä merkitsee huomattavaa muutosta, kun Thames Waterin taloudellinen tilanne heikkenee, mikä herättää huolta sen kyvystä hallita huomattavaa 16,5 miljardin punnan velkataakkaa.

Thames Waterin taloudelliset kamppailut ja sääntelyhaasteet

Luokituksen alentaminen uhkaa rikkoa Thames Waterin toimintalupaa, joka edellyttää yhtiön säilyttävän kaksi investointitason luokitusta.

Vesilaitoksen "heikkenevä likviditeettiasema" ja mahdolliset velkasopimusten rikkomukset olivat keskeisiä tekijöitä Moody'sin päätöksessä.

Lisäksi S&P Global Ratings on ilmoittanut, että se voisi myös alentaa laitoksen turvallisinta joukkovelkakirjaluokkaa, jolla on tällä hetkellä alhaisin sijoitusluokitus.

Thames Water on käynyt keskusteluja vesisäätelyviranomaisen Ofwatin kanssa huhtikuusta 2024 lähtien ja varoittanut heitä mahdollisesta luottoluokitusten alentamisesta.

Yhtiö on työskennellyt Ofwatin kanssa ylläpitääkseen taloudellista joustavuuttaan ja välttääkseen hallituksen erityishallintojärjestelmää (SAR), joka on tilapäinen uudelleenkansallistaminen, joka voi käynnistyä, jos yritys ei täytä taloudellisia velvoitteitaan tai päätehtäviään.

Velkavaikutukset ja sijoittajien huolenaiheet

Luokituksen alentamisen odotetaan nostavan lainakustannuksia Thames Waterille, joka tarjoaa vesi- ja viemäripalveluja noin 16 miljoonalle kotitaloudelle.

Tämä taloudellinen paine voi haitata yhtiön kykyä houkutella uusia sijoittajia, varsinkin kun se pyrkii keräämään 750 miljoonaa puntaa omaa pääomaa ensi toukokuuhun mennessä ja 2,5 miljardia puntaa lisää vuoteen 2030 mennessä.

Yhtiön osakkeenomistajat, joihin kuuluvat eläkerahastot, kuten Kanadan Omers, Ison-Britannian USS-yliopistojärjestelmä ja useat valtioiden sijoitusrahastot, ovat ilmaisseet huolensa lisäsijoitusten kannattavuudesta.

Huhtikuussa he julistivat yrityksen "investoimattomaksi" ja peruuttivat aiemman sitoumuksensa investoida 500 miljoonaa puntaa.

Tulevaisuuden investointihaasteet ja sääntelyrajoitukset

Thames Waterin pyrkimyksiä uusien investointien turvaamiseksi saattaa entisestään monimutkaistaa Ofwatin rajoitukset kuluttajien mahdollisille laskujen korotuksille.

Vaikka Yhdistyneen kuningaskunnan vesiyhtiöt ovat pyytäneet keskimäärin 33 prosentin korotusta, Ofwatin päätösluonnos aiemmin tässä kuussa ehdotti vain noin viidenneksen korotuksia. Tämä ero voi estää potentiaalisia sijoittajia, jotka etsivät korkeampaa tuottoa.

Moody's korosti, että ilman uutta pääomasijoitusta Thames Waterin ennustetaan rikkovan liipaisutapahtuman taloudellisia tunnuslukuja, mikä edellyttää joukkovelkakirjalainanhaltijoiden hyväksyntää lainatakseen lisää rahaa.

Thames Waterin käyttämä rahoitusmalli, joka priorisoi kassavirrat eri velkatasojen hoitamiseen, on johtanut korkeamman sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoihin verrattuna tavanomaisiin yrityslainoihin, joilla on samanlainen velka.

Markkinoiden reaktio ja laajemmat taloudelliset vaikutukset

Jotkut Thames Waterin A-luokan joukkovelkakirjalainoista käyvät tällä hetkellä kauppaa alle 70 pn punnissa, mikä osoittaa, että jopa huippuluokan joukkovelkakirjalainanhaltijat valmistautuvat merkittäviin taloudellisiin tappioihin. Luokan B joukkovelkakirjalainat noteerataan vain neljänneksellä niiden nimellisarvosta.

Thames Waterin säännellyn laitoksen 16,5 miljardin punnan velan lisäksi emoyhtiöllä Kemble Waterilla on lisälainoja, mikä nostaa konsernin kokonaisvelan yli 18 miljardiin puntaa.

Kemble Waterin joukkovelkakirjalainat ovat jo maksukyvyttömiä, ja sijoittajat ovat varautuneet lähes täydellisiin tappioihin.

Hallituksen reagointi- ja vastuutoimet

Yhdistyneen kuningaskunnan pääministeri Sir Keir Starmer puhui alahuoneessa keskiviikkona ja totesi, että hallitus tapaa epäonnistuneiden vesiyhtiöiden johtajat saadakseen heidät vastuuseen suorituksistaan.

Thames Waterin selviytyessä näistä taloudellisista ja sääntelyn haasteista, sijoittajat, sääntelijät ja kuluttajat seuraavat tarkasti yrityksen kykyä vakauttaa talouttaan ja ylläpitää palvelun laatua.