Warner Brosin osakkeet: Kaaviomalli osoittaa 97 %:n palautumiseen

Warner Bros. Discoveryn (WBD) osakekurssi on romahtanut, sillä joidenkin ikonisten mediabrändien emoyhtiöstä on tullut myrkyllinen voimavara sijoittajille ja analyytikoille. Esimerkiksi 30 yrityksen kattavista analyytikoista 14:llä on pitoluokitus ja yhdellä myyntiluokitus. Juuri äskettäin Bernstein laski sen paremmasta markkinoiden suorituskykyyn.

WBD-osake on pudonnut yli 16 dollarista vuonna 2023 8 dollariin. Se on myös siirtynyt vuoden 2022 korkeimmasta 31,53 dollarista. Tämän seurauksena sen markkina-arvo on pudonnut yli 50 miljardista dollarista alle 20 miljardiin dollariin, mikä tekee siitä yhden USA:n huonoimmin menestyvistä mediabrändeistä.

Tämä suorituskyky on peilannut muiden mediayhtiöiden suorituskykyä. Paramount Global on suorin vertailu, koska se omistaa CBS:n, Paramount+:n, Studiosin ja muita televisiobrändejä, kuten BET:n ja MTV:n. Sen osake on pudonnut yli 24 % viimeisen 12 kuukauden aikana.

Walt Disney on toinen samanlainen yritys, koska sen mediaimperiumiin kuuluvat muun muassa Disney+, ABC, FX Networks ja A&E. Disney ei myöskään ole menestynyt hyvin, sillä sen osake on pudonnut yli 55 % vuoden 2021 korkeimmasta tasosta.

Vain muutamalla mediaosakkeella menee hyvin. Netflixin osakekurssi on hypännyt kolme peräkkäistä viikkoa ja noussut ennätyskorkealle 710 dollarille. Se on noussut 317 prosenttia vuoden 2022 alimmasta pisteestään.

Warner Bros. Discovery -ongelmat jatkuvat

Viimeisimmät taloudelliset tulokset osoittivat, että Warner Brosilla oli edelleen vaikeuksia useimmilla segmenteillä. Studioiden liikevaihto laski 5 prosenttia 2,45 miljardiin dollariin, kun taas oikaistu käyttökate laski 31 prosenttia 210 miljoonaan dollariin.

Tämä liikevaihdon lasku johtui pääasiassa pelisegmentin jyrkästä romahduksesta, joka laski 41 %. Pelisegmenttiä kompensoi osittain sen teatteriliiketoiminta, jonka liikevaihto kasvoi 19 %.

Teatterialalla on ollut tänä vuonna vahvoja esiintyjiä, kuten Dune ja Godzilla x Kong. Tällä segmentillä on enemmän tilaa kasvaa, koska on merkkejä siitä, että Box Office -elokuville on kysyntää. Esimerkiksi Marvel Studion Deadpool & Wolverine, joka on tuonut yli miljardi dollaria myyntiä.

Suurin huolenaihe WBD:lle on kuitenkin sen verkkosegmentti, joka koostuu suosituista alustoista, kuten TBS, CNN, HGTV, Discovery ja Food Network. Tämä segmentti ansaitsee rahaa mainonnasta, jakelusta ja sisällöstä.

Sen jakeluliikevaihto laski 10 %, kun kaapeliyhtiöiden maksut jatkoivat laskuaan johtojen katkaisujen vuoksi. Mainostuotot laskivat 9 prosenttia 2,6 miljardiin dollariin, kun taas sen oikaistu käyttökate laski 1,996 miljardiin dollariin.

WBD:n DTC-liiketoiminta on kruununjalokivi

Warner Bros. Discovery keskittyy nyt suoraan kuluttajille suunnattuun liiketoimintaansa, joka koostuu HBO:sta, Maxista ja Discovery+:sta. Tällä segmentillä on yli 103 miljoonaa asiakasta, mikä on 3,5 miljoonaa ensimmäisellä neljänneksellä.

Silti sen liikevaihto laski 5 % sen lisenssiliiketoiminnan vuoksi, jonka liikevaihto oli 123 miljoonaa dollaria viimeisellä neljänneksellä.

Kuten olen aiemmin kirjoittanut , DTC-segmentti voi olla arvokkaampi kuin koko yritys. Sillä on yli 103,3 miljoonaa käyttäjää ja keskimääräinen tulo käyttäjää kohden (ARPU) on 12,08 dollaria. Vertailun vuoksi Netflixillä on yli 277 miljoonaa asiakasta, ARPU on 17 dollaria ja markkina-arvo yli 294 miljardia dollaria.

Netflixin käyttäminen vertailukohtana tarkoittaa, että DTC-liiketoiminnan arvo on 109 miljardia dollaria. Mutta koska Netflixin asiakkaat ovat 41 % arvokkaampia, voimme asettaa WBD:n arvon yli 45 miljardiin dollariin, mikä on korkeampi kuin yhtiön 19 miljardia dollaria.

Ymmärrän kuitenkin myös, että DTC-liiketoiminnassa on enemmän liikkuvia osia. Siellä on esimerkiksi hyvä määrä tilaajia sen urheilusopimusten, erityisesti NBA-sopimuksen, takia. Äskettäin WBD kuitenkin menetti sopimuksen Amazonille, mikä tarkoittaa, että se voi irrottaa tilaajia.

Myös yrityksen suunnitelma niputtaa urheilusuoratoistopalvelu Disneyn ja Foxin kanssa osui suureen esteeseen, kun tuomari keskeytti sen väliaikaisesti.

Kaiken kaikkiaan uskon, että WBD olisi parempi yritys, jos johto yhdistäisi ja myisi lineaarisen liiketoimintansa. Tuloksena oleva yritys olisi suoratoisto- ja studiojuggernaut, joka houkuttelisi korkeamman arvostuksen.

Warner Bros. Discovery -osakeanalyysi

WBD:n osakekaavio on ollut ruma, kuten yllä näkyy. Se on jatkuvasti pysynyt kaikkien liukuvien keskiarvojen alapuolella, mikä tarkoittaa, että karhut hallitsevat. Positiivinen puoli on kuitenkin se, että osake on muodostanut vihreällä näkyvän putoavan kiilakuvion.

Tämä on tärkeä kuvio, joka koostuu kahdesta laskevasta ja lähentyvästä trendilinjasta, jotka ovat lähellä lähentymispisteitään. Useimmissa tapauksissa tämä kuvio johtaa vahvaan nousuun.

Näin ollen, vaikka osake on edelleen laskeva, uskon, että osakkeen paluun tulee lähikuukausina. Jos näin tapahtuu, osake voi hypätä 16,34 dollariin, korkeimpaan pisteeseensä helmikuussa 2023 ja 97 % nykyisen tason yläpuolelle.