Jenien kauppa: Häiritseekö se markkinoita jälleen ensi viikolla?

Jeni carry trade, suosittu strategia, jossa sijoittajat lainaavat jeniä Japanin alhaisilla koroilla sijoittaakseen korkeatuottoisiin omaisuuseriin, saattaa jälleen kerran vaikuttaa maailmanlaajuisiin markkinoihin.

Huolimatta Yhdysvaltojen välittömistä koronlaskuista, S&P 500 putosi 4,3 % viime viikolla, mikä sai monet analyytikot spekuloimaan, että jenin siirtokaupan purkaminen ei ole vielä ohi.

Kun keskuspankki keskustelee lisäkoronlaskuista, Japanin rahapolitiikan vaikutukset globaaleihin rahoitusmarkkinoihin ovat edelleen sijoittajien keskeinen painopiste.

Japanin koronnosto järkyttää markkinoita

Yllättävänä liikkeenä Japani nosti äskettäin korkoaan, mikä laukaisi maailmanlaajuisten osakkeiden myynnin.

Sijoittajat pyrkivät purkamaan siirtokauppojaan ja myivät lainalla jeneillä ostettuja omaisuuseriä, mikä aiheutti markkinoiden romahtamisen.

Tämä pitkälti odottamaton koronnosto korosti maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän haurautta Japanin historiallisen alhaisten korkojen suhteen.

Japanin keskuspankin (BoJ) pääjohtaja Kanuo Ueda lisäsi öljyä tuleen vihjaillessaan tulevista koronnostoista.

Kaksi viikkoa sitten pidetyssä parlamentaarisessa kuulemisessa Ueda totesi, että Japanin lyhyet korot ovat edelleen erittäin alhaiset ja voivat nousta, jos talous pysyy vahvana.

Tämä lausunto on lisännyt huolta siitä, että horisontissa saattaa olla lisää häiriöitä, kun BoJ siirtyy tiukempaan rahapolitiikkaan.

Asiantuntijat varoittavat lisäturbulenssista

JPMorgan ennusti ensimmäisten joukossa, että Japanin koronnostot johtaisivat markkinoiden merkittävään volatiliteettiin.

Pankki varoitti, että Japanin koronnousun aiheuttama elokuun myynti oli vasta alkua.

Tämä näkemys näyttää toteutuvan, ja viime viikon kehitys sekä Japanissa että Yhdysvalloissa viittaa siihen, että siirtokaupan purkautuminen on todennäköistä.

Yardeni Researchin johtaja Ed Yardeni uskoo, että jenin siirtokauppa jatkaa elpymistä, varsinkin jos Yhdysvallat toteuttaa 0,5 prosentin koronlaskua pian. Vaikka viime viikon työllisyystiedot osoittivat heikentymisen merkkejä, Yardeni huomautti, että tämä voi johtaa odottamattomaan lyhyen aikavälin kasvuun, mikä antaa tilapäistä piristystä markkinoille.

Yardeni on kuitenkin arviossaan selvä: meneillään oleva markkinoiden taantuma johtuu ensisijaisesti jenin siirtokaupan vielä purkautumisesta.

Sijoittajien purkaessa sijoituksiaan myymällä jenillä rahoitettuja omaisuuttaan globaalit markkinat tuntevat painetta.

“Risk-off” -tunnelma edistää siirtokauppojen purkamista

Kathy Lien, BK Asset Managementin toimitusjohtaja, on pessimistisempi.

Hän väittää, että nykyinen “riskinotto” -tunnelma rahoitusmarkkinoilla lisää siirtokauppojen purkamista, etenkin kun sijoittajat varautuvat lisääntyneeseen taloudelliseen epävarmuuteen.

Lienin näkymät ovat osakemarkkinoiden kannalta erityisen synkät tulevina kuukausina, sillä carry trade -kauppojen purkautuminen voi pahentaa markkinoiden epävakautta.

Japanin jeni on pitkään ollut vaihtokauppojen suosituin valuutta, kun otetaan huomioon Japanin alhaiset korot.

Kun BoJ alkaa nostaa korkoja, vaikutukset voivat olla kauaskantoisia. Jotkut asiantuntijat varoittavat, että jenin siirtokaupan jatkuvan purkamisen aiheuttamat rahalliset vahingot voivat olla valtavia, ja ne voivat nousta biljoonien dollareiden tappioihin.

Kun Yhdysvaltain vaaleihin on alle kaksi kuukautta, sijoittajat ovat erityisen varovaisia markkinahäiriöiden suhteen.

Japanin kehittyvän rahapolitiikan ja Yhdysvaltojen poliittisen epävarmuuden risteys on jättänyt globaalit rahoitusmarkkinat syrjään.

Vaikka jotkut analyytikot toivovat, että tulevat koronleikkaukset USA:ssa voisivat vakauttaa markkinoita, jenin kaupankäynnin purkamisen jatkuva uhka on edelleen keskeinen huolenaihe.