Venezuelan sijoitusilmapiiri pahenee poliittisen ja taloudellisen myllerryksen keskellä

Venezuelan aikoinaan lupaava investointiympäristö on heikentynyt dramaattisesti, mikä johtuu suurelta osin poliittisesta myllerryksestä ja taloudellisesta romahduksesta.

Kiistanalaisten vaalien jälkeen 28. heinäkuuta ulkomaiset sijoittajat ovat yhä varovaisempia tekemisissä maan kanssa, sillä epävarmuus ja epävakaus varjostavat sen näkymiä.

Venezuelan taloudelliset ja poliittiset kriisit ovat aikoinaan nähty kannattavana investointikohteena erityisesti öljysektorilla.

Venezuelan investointivalinnan kaatuminen

Historiallisesti Venezuelan valtavat luonnonvarat – erityisesti sen öljyvarannot, jotka ovat maailman suurimmat, arviolta 302 miljardia tynnyriä – ovat tehneet siitä houkuttelevan keskuksen kansainvälisille yrityksille.

Mutta presidentti Nicolás Maduron hallinnon aikana maa on ajautunut taloudelliseen sekasortoon.

Vuosien huono hallinto, hyperinflaatio ja poliittinen epävakaus ovat lamauttaneet sen talouden.

Vuosina 2013–2021 Venezuelan talous supistui lähes 75 prosenttia, mikä oli yksi jyrkimmistä talouden romahduksista maailmanlaajuisesti.

Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) ennustaa BKT:n laskevan edelleen, mikä kuvastaa jatkuvaa talouden heikkenemistä.

Maan ulkoinen velka on kasvanut pilviin, ja arviot ylittävät 150 miljardia dollaria.

Venezuela jätti maksamatta suuren osan velkastaan, mikä teki siitä vieläkin riskialttiimman sijoittajille.

Yhdysvaltain pakotteet ovat eristäneet maan kansainvälisestä finanssiyhteisöstä ja lannistaneet muutamia paitsi muutamia sijoittajia tulemasta markkinoille.

Sitä vastoin naapurimaat, kuten Brasilia, Kolumbia ja Chile, ovat kukoistaneet ja houkutelleet suuria kansainvälisiä teknologiayrityksiä ja pankkeja, jotka ovat jo kauan sitten lähteneet Venezuelasta.

Pakotteet ja poliittinen eristäminen

Yksi merkittävimmistä ulkomaisten investointien esteistä Venezuelassa on Yhdysvaltojen pakotteiden verkko.

Nämä rajoitukset ovat rajoittaneet Venezuelan mahdollisuuksia osallistua maailmanlaajuisille rahoitusmarkkinoille ja pakottanut ulkomaiset yritykset harkitsemaan uudelleen sijoituksiaan.

Samaan aikaan Venezuela on kääntynyt pienen ryhmän geopoliittisten liittolaisten, ensisijaisesti Kiinan, Venäjän ja Iranin, puoleen saadakseen taloudellista tukea.

Dialogue Center for InterAmerican Studiesin mukaan Kiina on investoinut yli 59 miljardia dollaria Venezuelaan – lähes kaksinkertainen määrä siihen verrattuna, mitä se on sijoittanut mihin tahansa muuhun Latinalaisen Amerikan maahan.

Monet näistä lainoista, jotka on taattu tulevalla öljynmyynnillä, jäävät kuitenkin maksamatta.

Vaikka kiinalaiset investoinnit ovat tukeneet Maduron hallintoa, ne eivät ole tehneet juurikaan elvyttääkseen Venezuelan taloutta laajemmin.

Kriitikot väittävät, että näillä investoinneilla on kyse enemmän geopoliittisen vaikutuksen turvaamisesta kuin todellisen talouskasvun edistämisestä.

Näistä haasteista huolimatta Venezuelan ja Kiinan välinen kauppa nousi 6 miljardiin dollariin vuonna 2021, mikä on osoitus niiden kestävästä kumppanuudesta sanktioiden edessä.

Sijoitusriskit Venezuelassa

Mahdollisille sijoittajille Venezuelan joukkovelkakirjamarkkinat ovat merkittäviä riskejä.

Ecoanalitican ekonomisti Alejandro Grisanti korostaa korotettuja korkoja, jotka Venezuelan on maksettava joukkovelkakirjoilleen, mikä kuvastaa maan epävakaata taloudellista ja poliittista tilannetta.

JPMorgan Emerging Market Bond Index (EMBI), joka seuraa valtion velkaa kehittyvillä markkinoilla, luokittelee Venezuelan yhdeksi riskialttiimmista sijoituskohteista.

Suurin osa sen velasta on joko uudelleenjärjestelyssä tai maksukyvyttömyydessä, joten Venezuelan joukkolainojen tuotot ovat korkeat, mikä korostaa sen jatkuvaa luottoriskiä.

Grisanti huomauttaa, että vaikka muut Latinalaisen Amerikan maat, kuten Brasilia ja Meksiko, ylläpitävät vakaampaa velkaa, Venezuelan taloudellinen altistuminen on syvästi huolestuttavaa.

Maan velanmaksujen keskeyttäminen vuonna 2017 ja sen valtion öljy-yhtiön PDVSA:n jatkuva maksukyvyttömyys ovat vahvistaneet sen mainetta riskialttiina sijoituskohteena.

Venezuelan kyvyttömyys järjestää uudelleen velkojaan tai parantaa talousnäkymiään lannistaa entisestään ulkomaisia investointeja.

Lähde: JPMorgan Emerging Market Bond Index

Venezuelan öljyteollisuus, joka oli aikoinaan sen talouden selkäranka, tarvitsee kipeästi ulkomaista pääomaa elpyäkseen.

Maan öljyntuotanto on romahtanut ja pudonnut yli 2 miljoonasta barrelista päivässä vain murto-osaan siitä.

Ilman merkittäviä investointeja infrastruktuuriin ja teknologiaan Venezuelan öljyntuotannon elpyminen ei todennäköisesti parane.

USA:n jatkuvat pakotteet, erityisesti öljysektorille kohdistetut, vaikeuttavat kuitenkin kansainvälisten yritysten investointeja.

Grisanti varoittaa, että Yhdysvaltain tulevien vaalien tulos saattaa entisestään vaikeuttaa Venezuelan investointinäkymiä.

Yhdysvaltain aggressiivisempi asenne voi johtaa alakohtaisten sanktioiden uudelleen käyttöönottoon tai lisenssien peruuttamiseen, joihin Venezuela tällä hetkellä luottaa pitääkseen öljyteollisuutensa pinnalla.

Tällaiset toimet voivat tukahduttaa öljysektorin mahdollisen elpymisen ja pidentää maan talouden pysähtyneisyyttä.

Voiko Venezuela toipua?

Talouden romahduksen, poliittisen epävakauden ja pakotteiden yhdistelmä on tehnyt Venezuelasta yhden ulkomaisten investointien vähiten houkuttelevista paikoista.

Vaikka Kiina ja Venäjä voivat jatkaa taloudellista sitoutumistaan Maduron hallintoon, laajempi maailmanlaajuinen sijoitusyhteisö on edelleen suurelta osin varovainen.

Venezuelan tulevaisuus investointikohteena riippuu voimakkaasti poliittisista ja taloudellisista uudistuksista, jotka ovat epätodennäköisiä nykyisen hallinnon aikana.

Ilman merkittäviä vakauttamistoimia Venezuelan investointinäkymät heikkenevät edelleen.

Hyperinflaatio, velkojen laiminlyönti ja jatkuvat sanktiot jättävät vain vähän tilaa optimismille.

Latinalaisesta Amerikasta mahdollisuuksia etsivät sijoittajat kääntyvät paljon todennäköisemmin vakaampien talouksien puoleen jättäen Venezuelan pitkäaikaiseen taloudelliseen eristyneisyyteen ja taantumaan.

Toistaiseksi Venezuelan sijoitusskenaario näyttää synkältä.

Maalla on edessään merkittäviä esteitä – sekä poliittisesti että taloudellisesti –, jotka haittaavat sen kykyä houkutella ulkomaista pääomaa.

Vaikka liittolaiset, kuten Kiina ja Venäjä, voivat tarjota lyhytaikaista apua, pitkän aikavälin elpyminen näyttää epätodennäköiseltä ilman rakenneuudistuksia.

Sijoittajat jäävät todennäköisesti sivuun, kunnes merkittäviä muutoksia tehdään, mikä viivästyttää entisestään Venezuelan paluuta taloudelliseen vakauteen.