Halvat Super Micro Computer -varastot muodostavat harvinaisen vaarallisen kuvion

Super Micro Computerin (SMCI) osakekurssi on kokenut jyrkän käänteen viime kuukausina, kun tekoälyä (AI) ja sen liiketoimintaa koskevat huolenaiheet ovat ilmaantuneet. Se vetäytyi alimmilleen 457 dollariin maanantaina, yli 63 prosenttia tämän vuoden korkeimmasta pisteestä, mikä nosti markkina-arvonsa yli 66 miljardista dollarista 26 miljardiin dollariin.

Useimmat tekoälyosakkeet ovat vetäytyneet

Super Micro Computerin osakkeet heijastavat muiden tekoälyalan yritysten varastoa. Nvidia, jota usein pidetään tekoälyteollisuuden kultastandardina, on pudonnut yli 16 % tämän vuoden korkeimmasta pisteestään ja pyyhkinyt yli 300 miljardin dollarin arvoa.

Puolijohdetuotteiden johtava valmistaja AMD on myös pudonnut yli 31 % tämän vuoden korkeimmasta tasosta. Merkittävintä on se, että VanEck Semiconductor ETF (SMH) on vetäytynyt yli 16 prosenttia tämän vuoden huipputasosta.

Tämä hintatoimi tapahtuu, kun yritykset ja hallitukset lisäävät edelleen investointejaan tekoälyyn. Kaiken kaikkiaan analyytikot odottavat näiden investointien nousevan yli 1 biljoonaan dollariin lähivuosina.

Keskeinen huolenaihe on kuitenkin se, maksavatko nämä investoinnit lopulta takaisin. Vaikka monet ihmiset käyttävät tuotteita, kuten ChatGPT ja Anthopic's Claude, merkit osoittavat, että muut toimialat eivät kasva niin nopeasti kuin odotettiin.

Tämän mukaisesti on olemassa riski, että puolijohdeteollisuus käy läpi buumin ja räjähdyssyklin, kuten olemme nähneet aiemmin.

Ihannetapauksessa yrityksillä on tapana lisätä investointejaan, kun kysyntä on vahvaa, kuten näimme Covid-19-pandemian aikana. Yritykset, kuten Texas Instruments ja Analog Devices, lisäsivät investointejaan, mutta avainaloilla vain hidastui.

Super Micro kasvaa edelleen

Super Micro Computerin liiketoiminta on edelleen kasvussa, jos viimeiset taloudelliset tulokset menevät ohi. Nämä tulokset osoittivat, että sen liikevaihto nousi yli 5,1 miljardiin dollariin neljännellä tilikaudella, mikä on suuri kasvu vuoden 2023 vastaavan ajanjakson 2,18 miljardista dollarista.

Nämä tulokset tarkoittivat, että sen kokonaistulot vuosineljänneksen aikana olivat samat kuin vuonna 2022. Sen vuotuinen 14,9 miljardin dollarin liikevaihto oli kaksinkertainen edelliseen tilikauteen verrattuna.

Siitä on myös tullut erittäin kannattava yritys, jonka vuotuinen liikevaihto yli kaksinkertaistui 1,2 miljardiin dollariin.

Kaikki eivät kuitenkaan ole vakuuttuneita sen toimivuudesta. Pitkässä raportissa Hindenburg Report, joka on kuuluisa Adani-lyhyestä puhelusta, totesi, että yrityksellä oli merkittäviä punaisia lippuja, mukaan lukien lähipiiritapahtumat, sanktiot ja vientivalvonnan epäonnistumiset.

Raportissa todettiin, että SEC oli määrännyt yritykselle 200 miljoonan dollarin sakon kirjanpitorikkomuksista. Sen jälkeen se alkoi palkata uudelleen joitakin asianomaisia työntekijöitä ja aloitti uudelleen epäasianmukaisen tulojen kirjaamisen.

Lisäksi yhtiötä on syytetty tuotteiden myymisestä joillekin pakotteiden kohteena oleville tahoille, mukaan lukien Kiinassa ja Venäjällä oleville tahoille, jotka voivat saada sakot. Uskon, että Yhdysvaltain viranomaiset alkavat arvioida näitä väitteitä, kuten he ovat tehneet aiemmin. SMCI on kiistänyt nämä syytökset.

Toinen SMCI:n keskeinen huolenaihe on kilpailun lisääntyminen sen liiketoiminnassa. Suurin osa tästä kilpailusta tulee Dellin ja HP Enterprisen kaltaisista tahoista. Tämä kilpailu todennäköisesti jatkaa kovenemistaan alan taantuman kiihtyessä.

Tämä on huomionarvoista, koska jotkut asiakkaat, kuten GMI Cloud ja NexGen Cloud, ovat kokeneet merkittäviä laiteohjelmistoongelmia SMCI:n tuotteista.

SMCI-osakkeen hinta laski myös sen jälkeen, kun yhtiö viivytti 10-K-raporttinsa jättämistä Securities and Exchange Commissionille (SEC). 10K-raportti on tärkeä asiakirja, joka kuvaa yrityksen toimintaa, sen riskejä ja vuosilausuntoja.

Analyytikot ovat iloisia SMCI:stä

Suruistaan huolimatta analyytikot ovat edelleen toiveikkaina SMCI-osakkeen suhteen. Yahoo Financen mukaan osakkeen keskimääräinen arvio on 803 dollaria, mikä on 80 % nousua nykyisestä tasosta.

Jotkut nousevimmista analyytikoista ovat Needhamilta ja Wells Fargolta. Muut, kuten JPMorgan, Barclays, CFRA ja Bank of America, ovat kuitenkin äskettäin alentaneet yhtiön luottoluokitusta vedoten sen liiketoiminnan heikkoon kasvuun.

Silti analyytikot odottavat sen liikevaihdon olevan 6,5 miljardia dollaria tällä vuosineljänneksellä, mikä on 214 % enemmän kuin vastaavana ajanjaksona vuonna 2023. Vuoden 2023 liikevaihto on 28,18 miljardia dollaria, jota seuraa 33,2 miljardia dollaria.

Jos nämä luvut pitävät paikkansa, se tarkoittaa, että yritys on erittäin aliarvostettu, ja sen P/E-termiinisuhde on 15,5, mikä on pienempi kuin sektorin mediaani 28. Sen PEG-termiinisuhde 0,30 on myös pienempi kuin mediaaniarvio 1,90.

Super Micro Computer -osakeanalyysi

Päivittäinen kaavio osoittaa, että SMCI:n osakkeen hinta saavutti huippunsa 1 227 dollarissa maaliskuussa ja on pudonnut yli 60 % nykyiseen 457 dollariin. Se muodosti äskettäin kuolemaristimallin 200 päivän ja 50 päivän eksponentiaalisina liikkuvina keskiarvoina (EMA).

Osake on myös pudonnut avaintuen alle 670 dollariin, mikä on alhaisin heilahdus tämän vuoden huhtikuussa. Siksi SMCI pysyy todennäköisesti paineen alaisena lähitulevaisuudessa, kun sijoittajat odottavat sen tulosta 30. lokakuuta. Pitkällä aikavälillä osake todennäköisesti palautuu takaisin ja testaa vastustuspisteen uudelleen 670 dollarissa.