Klo 13.5–40: Tästä syystä Zimbabwe ZiG räjähtää

Zimbabwe ZiG, huhtikuussa lanseerattu valuutta, on romahtanut, mikä on lisännyt pelkoa tahmeasta inflaatiosta ja Yhdysvaltain dollarin kysynnän kasvusta. Virallinen USD–ZIG-vaihtokurssi noteerattiin 2. lokakuuta 25,13:ssa, mikä on paljon korkeampi kuin alkuperäinen hinta 13,5.

Huonommin menee mustilla markkinoilla, joissa valuuttakurssi on noussut 40:een, mikä tarkoittaa, että valuutta on pudonnut yli 207 %.

Miksi ZiG räjähtää?

Zimbabwe ZiG:n myynnin nykyinen vaihe tapahtui sen jälkeen, kun keskuspankki devalvoi sen 43 % viime viikolla.

Tämä tapahtui pankin pyrkiessä kuromaan umpeen virallisen ja mustan markkinakoron välistä kuilua. Se väitti, että devalvaatio toimisi iskunvaimennuksena ja vakauttaisi valuutan pitkällä aikavälillä.

Keskuspankki päätti myös nostaa korkoa 20 prosentista 35 prosenttiin tehdäkseen valuutasta houkuttelevan säästäjille. Se otti käyttöön myös uudet valuuttakatot, jotka pienensivät maasta vietävän rahamäärän 2 000 dollariin aiemmasta 10 000 dollarista.

Viimeaikaiset tahalliset valuutan devalvaatiot eivät ole toimineet hyvin. Esimerkiksi Nigerian naira ja Egyptin punta ovat kaikki pudonneet ennätysmatalalle keskuspankkien devalvoittua valuuttaan.

Zimbabwe ZiG:n menestyksen todennäköisyydet olivat aina pinottu sitä vastaan, kuten olen kirjoittanut useita kertoja aiemmin.

Ensinnäkin Zimbabwen taloudella ei mene hyvin äskettäisen pitkittyneen kuivuuden vuoksi, joka on lisännyt elintarvikkeiden tuontia. Lisääntynyt tuonti lisää Yhdysvaltain dollarien kysyntää, koska monet ulkomailla olevat käyttäjät eivät hyväksy Zimbabwen valuuttaa. Myös jotkut Zimbabwen tärkeimmistä vientituotteista, kuten tupakka, ovat kärsineet. Capital Economicsin analyytikko sanoi muistiinpanossa:

Toiseksi Zimbabwe ZiG on romahtanut valuutan kohonneen Yhdysvaltain dollarin kysynnän vuoksi. Vaikka monet yritykset hyväksyvät valuutan, tiedot osoittavat, että useimmat muuttavat voittonsa Yhdysvaltain dollareiksi.

Kolmanneksi ZiG kilpailee vakiintuneen Yhdysvaltain dollarin kanssa, jota käytetään useimpiin tapahtumiin maassa. Keskuspankin tiedot osoittavat, että dollareita käytetään yli 70 prosentissa kaikista tapahtumista.

Luottamuskriisi

Tärkein syy Zimbabwen ZiG:n romahtamiseen on se, että monet maan ihmiset eivät luota valuuttaan ja keskuspankkiin.

Lisäksi pankki on laskenut liikkeelle kuusi valuuttaa, jotka ovat kaikki romahtaneet, mikä on johtanut huomattaviin tappioihin erityisesti säästäjille.

Ennen ZiG:tä keskuspankki lanseerasi RTGS-dollarin, joka laski yli 80 % vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana sen kysynnän romattua. Säästäjät, jotka allokoivat säästönsä valuutassa sen lanseerauksen yhteydessä vuonna 2019, näkivät rahansa melkein kadonneen.

Historia osoittaa, että monien ihmisten on vaikea luottaa vaikeisiin valuuttoihin. Tämä selittää sen, miksi Turkin liira on pudonnut ennätyksellisen alhaalle keskuspankin useiden koronnostojen jälkeenkin ja nostanut vertailuindeksin 50 prosenttiin.

Se selittää myös, miksi Argentiinan peso on romahtanut yli 20 prosenttia tänä vuonna ja 180 prosenttia viimeisen 12 kuukauden aikana.

Muut erittäin ongelmalliset valuutat, kuten Nigerian naira ja Egyptin punta, ovat myös romahtaneet yritysten ja yksityishenkilöiden heikon luottamuksen vuoksi.

Ensinnäkin Zimbabwe ZiG on ainutlaatuinen valuutta, koska sen takana on dollareita ja kulta. Kun se lanseerattiin, valuutta oli taattu 100 miljoonalla dollarilla käteisellä ja 2 500 kilogrammalla kultaa. Keskuspankki on lisännyt rahaa ja kultaa tukeakseen sitä.

Se on kokeilu, jota ei ole aiemmin kokeiltu. Lähin tapa, joka on ollut melko onnistunut, on ollut paikallisten valuuttojen sitominen muihin. Esimerkiksi Namibia on sitonut valuuttansa Etelä-Afrikan randeihin.

Samoin Hongkongin dollari on sidottu Yhdysvaltain dollariin. Kuten olemme aiemmin nähneet, valuuttojaan sitovien maiden on usein puututtava paineisiin. Esimerkiksi Hongkongin rahaviranomainen (HKMA) puuttui markkinoihin kolme kertaa vuonna 2023.

HKMA pystyy tekemään sen, koska sillä on alueen korkeimmat dollarivarannot. Tuoreet tiedot osoittavat, että kaupungilla on yli 425 miljardia dollaria varantoja, mikä on enemmän kuin sen 359 miljardin dollarin BKT. Zimbabwella, joka on myös puuttunut asiaan hiljattain, ei ole näitä puskureita.

Kuten olen kirjoittanut aiemmin, uskon, että Zimbabwen dollarin kertoimet menestys on rajallinen ja että maa todennäköisesti jatkaa dollarien käyttöä pitkään.