VGLT ja TLT ETF:t vetäytyvät; huolet musta joutsentapahtumasta nousevat

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ja Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) ETF ovat vetäytyneet viime viikkoina, kun sijoittajat arvioivat Federal Reserven seuraavia toimia ja mahdollista musta joutsentapahtumaa Yhdysvallat.

Suositumpi TLT ETF laski 94,45 dollariin, mikä on 7,05 % tämän vuoden korkeimmasta pisteestä. Vastaavasti VGLT-rahasto on pudonnut 6,12 % 59 dollariin. Kahden kolmen tähden rahaston kokonaistuotto on tänä vuonna ollut positiivinen ja noussut yli 13 %.

Federal Reserven toimet

TLT- ja VGLT-rahastot ovat Wall Streetin suurimpia korkorahastoja yli 58 miljardilla dollarilla ja VGLT-rahastot 19 miljardilla dollarilla.

TLT seuraa ICE US Treasury 20+ Years Bond -indeksiä, kun taas VGLT sijoittaa valtion obligaatioihin, joiden maturiteetti on 10–25 vuotta.

Näihin rahastoihin vaikuttaa Yhdysvaltojen pitkien korkojen muutos, johon puolestaan vaikuttaa Federal Reserven toimet.

Tuoreimmat tiedot osoittavat, että 30 vuoden valtion pääoman vertailutuotto oli 4,34 %, kun se oli vuoden alimmasta 3,8 %:sta. Myös lyhyemmän koron tuotot ovat elpyneet, kun kahden vuoden tuotto on noussut 3,5 prosentista 4 prosenttiin.

Nämä tuotot ovat nousseet, koska näkemys Federal Reserveistä muuttuu. Muutama viikko sitten analyytikoiden yksimielinen näkemys oli, että Fed toimittaisi useita suuria koronleikkauksia hillitäkseen työmarkkinoita.

Tämä tapahtui useiden heikompien työraporttien jälkeen. Esimerkiksi Bureau of Labor Statistics (BLS) pienensi 12 kuukauden aikana tämän vuoden maaliskuuhun syntyneiden työpaikkojen määrää yli 800 000:lla.

Lisätiedot osoittivat, että työttömyysaste ryntäsi takaisin tämän vuoden alimmasta 3,5 prosentista 4,3 prosenttiin, kun taas palkkojen kasvu hidastui.

Kaikki tämä tapahtui aikana, jolloin maan inflaatio oli menossa alaspäin. Kuluttajahintaindeksi (CPI) oli saavuttanut huippunsa 40 vuoteen 9,1 prosentissa vuonna 2022, ja se on laskenut 2,5 prosenttiin.

Myös tarkasti seuratut henkilökohtaiset kulutusmenot (PCE) ovat pudonneet 6,8 prosentista 2,2 prosenttiin, mikä tarkoittaa, että nämä luvut lähestyvät Fedin 2,0 prosentin tavoitetta.

Seuraava tärkeä katalysaattori TLT- ja VGLT-ETF:ille on tulevat Yhdysvaltain inflaatiotiedot, joilla ei todennäköisesti ole juurikaan vaikutusta seuraaviin Federal Reserve -toimiin. Analyytikot odottavat tietojen osoittavan, että kuluttajahintaindeksi laski elokuun 2,5 prosentista syyskuun 2,3 prosenttiin.

Musta joutsentapahtuma edessä

Suurin riski Yhdysvaltain pitkäaikaisille joukkolainoille ja ETF:ille, kuten TLT ja VGLT, on, että taloutta kohtaa suuri musta joutsentapahtuma tulevien parlamenttivaalien jälkeen.

Joutsentapahtuma, jota kannattaa seurata, on julkinen velka, joka on mennyt viime vuosina petotilaan. Tiedot osoittavat, että julkinen kokonaisvelka on noussut noin 10 biljoonasta dollarista 33,5 biljoonaan dollariin tänään ja lisää 1 biljoonaa dollaria kolmen kuukauden välein. BKT on tosin noussut 14,7 biljoonasta dollarista 28,1 biljoonaan dollariin samalla ajanjaksolla.

Tämä velan kasvu on tapahtunut demokraattien ja republikaanien ollessa vallassa. Republikaani Donald Trump lisäsi julkista velkaa yli 8 biljoonalla dollarilla osittain veronalennusten ja pandemiareaktion vuoksi.

Haasteena on kuitenkin se, että nykyinen kehityskulku ei ole hyvä ja tilanne voi pahentua seuraavien vaalien jälkeen.

Puolueeton viraston raportissa arvioitiin, että Trumpin toimet lisäävät budjettivajetta 7,5 biljoonalla dollarilla seuraavan vuosikymmenen aikana. Hänen suunnitelmansa jatkaa veronalennuksiaan ja toteuttaa uusia, vaikuttaa tähän alijäämään.

Kamala Harrisin odotetaan kasvattavan toimikautensa alijäämää myös hyvinvointikulujensa vuoksi, joihin hänen veronkorotuksensa vaikuttavat. Hänen menonsa lisäävät alijäämää 3,5 biljoonalla dollarilla.

Siksi Black Swan -tapahtumassa Yhdysvallat menettää viimeisen Moody'sin Triple-A-luoton. S&P alensi Yhdysvaltain luokituksen AA+:aan vuonna 2011, kun taas Fitch teki saman vuonna 2023. Moody's on varoittanut, että jatkuva rajoitukseton kulutus voi saada sen laskemaan luokitustaan.

Näin ollen on olemassa riski, että Yhdysvallat käy läpi sen, minkä Iso-Britannia kävi läpi minibudjettikriisin aikana vuonna 2022.

VGLT vs TLT: kumpi on parempi ostos?

VGLT- ja TLT-ETF:t ovat riskialttiita rahastoja, joihin sijoittaa Yhdysvaltojen kohonneiden julkisen velan riskien vuoksi. Jos minun pitäisi kuitenkin suositella - enkä ole - uskon, että pienempi VGLT on parempi sijoittaa.

VGLT:n osinkotuotto on 3,86 % ja TLT-rahaston 3,85 %. Sen neljän vuoden keskimääräinen tuotto on 2,75 %, kun taas TLT on 2,48 %.

Toinen tärkeä tieto on, että VGLT on halvempi sijoitusrahasto 0,04 %:n kulusuhteensa ansiosta verrattuna TLT:n 0,15 %:iin. Nämä tekijät selittävät, miksi VGLT on menestynyt paremmin kuin TLT viime vuosina.