Jätehuolto on hyvä varasto; mutta tasavalta on vielä parempi

Waste Management (WM) -osakkeella on mennyt hyvin viime vuosikymmeninä, ja se on tehnyt siitä yhden parhaiten suoriutuvista ei-teknologiayrityksistä Yhdysvalloissa. Se aloitti kaupankäynnin vuonna 1971 16,50 dollarilla osakkeelta ja on noussut 211 dollariin. Ilman neljää osakejakoa sen osakkeet ovat nousseet enemmän.

Yhdysvaltain suurin vesihuoltoyhtiö

Waste Management on kasvanut Yhdysvaltain suurimmaksi jätehuoltoyhtiöksi. Se on tehnyt sen ostamalla paikallisia alan yrityksiä. Jotkut merkittävimmistä ostoista olivat yritykset, kuten Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services ja Deffenbaugh Disposal.

Viimeisin hankinta oli 7,2 miljardia dollaria, jonka se käytti Stericyclen ostamiseen, joka on johtava toimija lääkintäjätteiden käsittelyalalla.

Tämä kasvu näkyy hyvin sen taloudellisessa tuloksessa. Liikevaihto nousi 15,45 miljardista dollarista vuonna 2019 20,4 miljardiin dollariin viime tilikaudella. Sen nettotulot ovat kasvaneet 1,6 miljardista dollarista 2,5 miljardiin dollariin samana ajanjaksona.

Sijoittajat rakastavat WM:ää sen voimakkaan liikevaihdon ja kannattavuuden kasvun, vahvan markkinaosuuden ja johdonmukaisten osinkojen vuoksi. Se on tuleva osinkoaristokraatti, joka on kasvattanut maksujaan viimeisen 20 vuoden aikana.

Lisäksi Waste Management on konservatiivinen yritys, jonka voittosuhde on 41,80 %, mikä antaa sille tilaa jatkaa maksujen kasvattamista.

WM laajentaa myös liiketoimintaansa erityisesti uusiutuvan energian alalla. Se tekee tämän keräämällä metaania kaatopaikoilleen ja myymällä sitä eri muodoissa, mukaan lukien RNG, sähkö ja lämpö.

Mikä tärkeintä, WM:stä on tullut ilmastonmuutosalan huipputoimija myymällä RIN-pisteitä (Renewable Identification Numbers). Se myy näitä hyvityksiä yrityksille, jotka pyrkivät hiilineutraaliksi.

Viimeisimpien tulosten mukaan Jätehuollon liikevaihto kasvoi viimeisellä neljänneksellä 5,5 %. Tämä liikevaihdon kasvu johtui pääasiassa sen hinnankorotuksesta ja kierrätystuotteiden korkeammista hinnoista. Liikevaihto nousi vuoden 2023 toisen neljänneksen 5,11 miljardista dollarista 5,4 miljardiin dollariin.

Jätehuollon nettotulos nousi 615 miljoonasta dollarista 680 miljoonaan dollariin. Johto vahvisti myös tulevaa ohjeistustaan kolmannelle vuosineljännekselle ja koko vuodelle.

Analyytikot odottavat WM:n liikevaihdon kasvavan 6,10 prosenttia 5,5 miljardiin dollariin, kun sen koko vuoden liikevaihto on 21,4 miljardia dollaria. Sen liikevaihto vuonna 2025 on 22,5 miljardia dollaria.

Stericyclen liikevaihto vuonna 2023 oli 2,6 miljardia dollaria, ja analyytikot odottavat sen liikevaihdon olevan ensi vuonna 2,8 miljardia dollaria. Nämä luvut siirtyvät jätehuoltoon, kun kauppa toteutuu.

Lue lisää: Jätehuolto: onko tämä Bill Gatesin tukema osake hyvä ostos?

Tasavallan palvelut on hyvä jätehuoltokanta

Jätehuolto on hyvä yritys, kuten olen aiemmin kirjoittanut . Kuitenkin aiempi suorituskyky osoittaa, että Republic Services, sen suurin kilpailija, on parempi.

Republic on suuri yritys, joka omistaa 364 keräyslaitosta, 74 kierrätyskeskusta, 204 kaatopaikkaa ja 246 siirtoasemaa.

Kuten WM, sen vuotuinen liikevaihto on kasvanut 10,2 miljardista dollarista vuonna 2019 15 miljardiin dollariin viime vuonna. Suurin osa kasvusta oli orgaanista, koska yhtiö ei ole tehnyt montaa suuria yritysostoja. Sen viimeisimmät hankinnat olivat US Ecology vuonna 2022 ja GFL Environmentin toiminnot Coloradossa ja New Mexicossa.

Tasavalta on myös ollut hyvä osingonmaksaja. Se on kasvattanut osinkoaan viimeisen 20 vuoden aikana, ja sen maksusuhde on pieni, 35 %.

Miksi RSG on parempi kuin WM

On muutamia syitä, miksi Republic Services on parempi sijoitus kuin jätehuolto. Ensinnäkin sillä on vahvemmat kasvuluvut kuin WM:llä. Sen jälkikasvu oli 7,85 %, kun taas sen liikevaihdon kasvumittari on 8 %. WM:n mittarit ovat 4,7 % ja 5,29 %.

RSG:n termiini EBITDA ja laimennettu EPS:n kasvuluvut olivat 10,2 % ja 11,68 %, kun WM:n 8,6 % ja 10,5 %.

Toiseksi tasavallalla on paremmat bruttomarginaalit kuin WM:llä. Sen bruttokate on 42 % verrattuna WM:n 39 %:iin. Positiivinen puoli on se, että molemmilla on samanlaiset liikevoitto- ja nettovoittomarginaalit.

Kolmanneksi, vaikka lääkejäteteollisuus kasvaa, on olemassa mahdollisuuksia, että Stericycle vetää jätehuoltoa. Stericyclen vuosiliikevaihto on pysynyt ennallaan viime vuosina. Se teki 2,67 miljardia dollaria vuonna 2020 ja 2,65 miljardia dollaria viime tilikaudella.

Stericycle ei myöskään ole kovin kannattava yritys. Se teki 57,3 miljoonan dollarin nettotappion vuonna 2020, kavensi sen 27,8 miljoonaan dollariin vuonna 2021 ja teki 56 miljoonan dollarin voiton vuonna 2022. Sen jälkeen se teki 21,4 miljoonan dollarin tappion vuonna 2023. Siksi yritys todennäköisesti vetää jätehuoltoa pitkäksi aikaa. juosta.

Lopuksi, vaikka historiallinen tulos ei aina ole hyvä indikaattori siitä, mitä tulevaisuudessa tapahtuu, on usein järkevää sijoittaa menneisiin voittajiin. RSG-osakkeen kokonaistuotto viimeisen viiden vuoden aikana oli 152 %, mikä on korkeampi kuin WM:n 95 %. Sama on tapahtunut viimeisen 12 kuukauden aikana, kun se on noussut 40 % verrattuna WM:n 36 %:iin. Yllä oleva kaavio näyttää heidän kolmen vuoden tuottonsa.