Golub Capitalin osakkeet voisivat hyötyä HPS Investmentin ostosta

Yksi tämän viikon suurimmista yritysuutisista oli raportit siitä, että Goldman Sachsin investointipankin entinen johtaja Scott Kapnick harkitsi vaihtoehtoja HPS Investment Partners -ohjelmaan.

On olemassa kolme todennäköistä strategiaa, mukaan lukien suora myynti, listautumisanti tai osuuksien myynti. Useimmat analyytikot uskovat, että Kapnick aikoo myydä yrityksen, luultavasti Blackrockille, maailman suurimmalle omaisuudenhoitajalle, jolla on rajoitettu altistuminen yksityiselle luottoalalle.

On myös merkkejä siitä, että muut suuret omaisuudenhoitoyhtiöt, kuten T.Rowe Price ja Franklin Resources, saattavat päättää tehdä tarjouksen yrityksestä. Silti tarjoussodan tapauksessa on todennäköistä, että Blackrock voittaa.

HPS Investmentin myynti korkeammalla arvolla lisää todennäköisesti kiinnostusta muihin suuriin yksityisen luottoalan toimijoihin, joista on tullut keskeinen Wall Streetillä. Sen kasvu on nostanut useimmat alan toimijat, kuten Apollo Globalin ja Blue Owlin, tämän vuoden parhaiten menestyneiksi yrityksiksi osakemarkkinoilla.

HPS Investmentin myynti hyödyttää todennäköisesti muita alan yrityksiä, joista voi tulla ostokohteita. Yksi näistä yrityksistä on Golub Capital, yhtiö, jolla on yli 70 miljardia dollaria. Golub Capital hallinnoi myös Golub Capital BDC:tä (GBDC), yritystä, jonka arvo on yli 4 miljardia dollaria.

Mikä on Golub Capital BDC?

Golub Capital BDC on yritys, joka tarjoaa rahoitusta keskisuurille yrityksille tai yrityksille, joiden vuotuinen käyttökate on alle 100 miljoonaa dollaria. Sen rahoitus tapahtuu ensimmäisen ja toisen panttilainan muodossa, jotka ovat turvallisin lainatyyppi.

Yhtiö saavuttaa sijoitustavoitteensa käyttämällä Golub Capitalin lainanantokanavia ja valitsemalla sitten laadukkaita keskitason yrityksiä. Useimpina aikoina se tekee kauppoja tekemällä yhteistyötä muiden pääomasijoittajien ja sponsorien kanssa. Yritys sijoittaa tyypillisesti 10–80 miljoonaa dollaria.

Yksityinen luotonantoteollisuus on pärjännyt hyvin viime vuosina USA:n korkojen nousun myötä. Mikä tärkeintä, pankkisektorin tiukempi sääntely on ajanut monet suuret pankit pois toimialalta. Sen sijaan nämä yritykset keskittyvät enimmäkseen investointitason yritysten suuriin kauppoihin.

Golub Capital BDC hyötyy myös tavasta, jolla niitä verotetaan. Toisin kuin muut yritykset, se on BDC, jota ei veroteta yritystasolla, kunhan se jakaa vähintään 90% verotettavasta tulostaan osakkeenomistajille. Lisäksi sen on sijoitettava vähintään 70 prosenttia varoistaan vaatimukset täyttäviin yrityksiin. Tämän seurauksena monet sijoittajat jakavat käteistä yritykselle sen luotettavien osinkojen vuoksi.

Lue lisää: BDC vs REIT vs MLP: Parhaat SWAN-osakkeet ostettaviksi korkojen noustessa?

Golub Capital -salkku

Golub Capitalin sijoitussalkku on 7,8 miljardia dollaria, ja se on tehnyt yli 380 sijoitusta. Suurin osa sen sijoituksista, eli 93 prosenttia, on ensisijainen panttioikeus, jota seuraa juniorivelka ja osake. Toinen huomionarvoinen asia on, että 99 % sen lainoista on kelluvia, mikä tarkoittaa, että se ansaitsee enemmän rahaa korkojen noustessa.

Golub Capital BDC:n portfolio on erittäin monipuolinen, ja suurin osa sen yrityksistä on ohjelmistoteollisuudessa. Loput ovat terveydenhuollon tarjoajia, erikoisvähittäiskauppaa, vakuutuksia, monipuolisia kuluttajapalveluja ja autoja.

Tuoreimmat taloudelliset tulokset osoittavat, että Golub Capitalin liiketoiminta menestyi hyvin viimeisellä vuosineljänneksellä, mikä auttoi korkeampien korkojen ja palkitsemismallin hallinnointipalkkioiden ja keksinnöllisten palkkioiden muodossa.

Haasteena on kuitenkin se, että Federal Reserve jatkaa todennäköisesti korkojen leikkaamista seuraavissa kokouksissa. Vaikka Golub hyötyi korkeista koroista, on mahdollista, että se kärsii, kun ne alkavat liikkua alaspäin.

Avaintekijä, joka voisi hyödyttää yhtiötä, on mahdollinen suuren omaisuudenhoitajan yritysosto yksityisten luottojen kysynnän kasvaessa.

Suurin osa ihmisistä sijoittaa Golubiin sen korkean osinkotuoton vuoksi. Tiedot osoittavat, että yritys tuottaa noin 11 prosenttia, mikä on paljon korkeampi kuin muut osinkosijoitukset, kuten JPMorgan Premium Equity (JEPI), Schwab US Dividend Equity (SCHD) ja Global X NASDDAQ 100 Covered Call ETF.

Golub Capital tuo myös enemmän kuin lyhyen ja pitkän aikavälin Yhdysvaltain valtionlainat, joiden tuotto on noin 4 %.

Lue lisää: Ovatko osinko-ETF:t, kuten QYLD, XYLD ja SPYI, sen arvoisia?

Golub Capitalin osakkeen tekniset tiedot

TradingView'n Golub Capital -kaavio

Päiväkaavio näyttää, että GBDC-osakkeen hinta on mennyt hyvin viime viikkoina. Se on noussut elokuun 13,60 dollarista 15,50 dollariin, korkeimmalle tasolle sitten kesäkuun 4. päivän.

Golub on noussut yli 23,6 % Fibonacci Retracement -tason sekä 50 päivän ja 100 päivän eksponentiaalisen liikkuvan keskiarvon (EMA).

Lisäksi suhteellinen voimaindeksi (RSI) on lähellä yliostettua pistettä 70, kun taas MACD-indikaattori on siirtynyt neutraalin pisteen yläpuolelle. Siksi osakkeen pienimmän vastuksen polku on nousujohteinen, ja seuraava katsottava piste on 16,70 dollarissa, korkein kohta tänä vuonna.