Kiinan kauppataseen ennätysylijäämä: voisiko tämä laukaista kauppasodan Yhdysvaltojen kanssa?

Kiinan kauppataseen ylijäämä nousi lähes biljoonaan dollariin vuonna 2024 virallisten tietojen mukaan ennätyksellisen 3,6 biljoonan dollarin viennin vauhdittamana.

Ylijäämä, joka vastaa 992,2 miljardia dollaria, on herättänyt huolta maailmanlaajuisen kaupan jännitteiden uudesta aallosta, etenkin kun Donald Trump valmistautuu palaamaan Valkoiseen taloon lupaamalla jyrkät tullit kiinalaisille tuotteille.

Tämä ylijäämä paljastaa kuitenkin Kiinan talousmallin syvät haavoittuvuudet ja sen vahvan riippuvuuden viennistä kompensoidakseen heikkoa kotimaista kysyntää.

Miksi Kiinan ylijäämä on niin suuri?

Kiinan vienti kasvoi arvoltaan 6,7 % ja määrältään 11,6 % vuoden alusta marraskuuhun asti, mikä heijastaa toimitusten voimakasta kasvua keskeisille markkinoille, kuten Yhdysvaltoihin ja Kaakkois-Aasiaan.

Vienti Yhdysvaltoihin saavutti 525 miljardia dollaria vuonna 2024, mikä on 4,9 % kasvua edellisvuodesta ja jyrkkä 15,6 % nousu joulukuussa.

Kasvua vauhditti osittain "etupainotus", kun yritykset kiirehtivät saattamaan toimitukset valmiiksi ennen Trumpin ennakoimia tulleja.

Tuonti kertoi kuitenkin toisenlaisen tarinan. Kiinan tuonti kasvoi vain 1,1 % vuonna 2024 kotimaisen kulutuksen ja laskevien hyödykkeiden hintojen vuoksi.

Tuonnin heikko kasvu korostaa epätasapainoista taloutta, jossa viennin voitot peittävät kotimaan rakenteelliset ongelmat.

Mikä aiheuttaa kaupan epätasapainoa Kiinassa?

Ylijäämä korostaa erityisesti Kiinan suurta riippuvuutta viennistä talouden voimanlähteenä.

Kotimainen kysyntä on edelleen heikkoa huolimatta valtion kannustimista, kuten autojen, kodinkoneiden ja elektroniikan vaihtotuista.

Vaikka nämä toimenpiteet ovat vauhdittaneet jonkin verran toimintaa, ne eivät ole kyenneet kompensoimaan suurempia ongelmia, jotka liittyvät alhaisiin kulutusmenoihin ja tulojen kasvun pysähtymiseen.

Kiinan keskittyminen kehittyneisiin teknologioihin, kuten sähköajoneuvoihin, aurinkopaneeleihin ja puolijohteisiin, on myös vaikuttanut epätasapainoon.

Nämä alat kamppailevat edelleen ylikapasiteetin kanssa, koska niitä rasittavat raskaat tuet.

Ylituotanto on laskenut tehdashintoja yli kahden vuoden ajan ja johtanut syytöksiin halpojen tavaroiden polkumyynnistä maailmanlaajuisilla markkinoilla.

Kiinan heikko kotimainen kysyntä

Alhainen kotimainen kulutus on yksi Kiinan suurimmista talouden haavoittuvuuksista.

Kuluttajahintaindeksi (CPI) nousi vain 0,1 % joulukuussa 2024, kun taas inflaatiota säätelevä BKT-deflaattori pysyi nollaan.

Ekonomistit pelkäävät Kiinan luisuvan deflaatioansaan, joka on samanlainen kuin Japanin "menetetty vuosikymmen".

Kiinteistöalan romahduksen ja pandemiaan liittyvien epävarmuustekijöiden painama keskiluokka säästää enemmän ja kuluttaa vähemmän.

Kulutuksen elvyttämispyrkimykset, kuten sosiaaliturvajärjestelmän laajentaminen ja tukien tarjoaminen, eivät ole vielä tuottaneet mielekkäitä tuloksia.

Kiinan kokoiselle taloudelle tämä vahvan kotimaisen kysynnän puute aiheuttaa heijastusvaikutuksia, jotka ulottuvat kauas Kiinan rajojen ulkopuolelle.

Maailmankaupan jännitteet kuumenevat

Kiinan viennin nousu ei ole jäänyt huomaamatta. Yhdysvaltain kauppataseen ylijäämä Kiinan kanssa kasvoi 6,9 prosenttia vuonna 2024 361 miljardiin dollariin, mikä herätti uudelleen vaatimukset tiukempien kauppatoimien toteuttamisesta.

Trump on luvannut asettaa kiinalaisille tavaroille jopa 60 prosentin tullit, mikä voi eri ekonomistien mukaan leikata 0,5–2,5 prosenttiyksikköä Kiinan BKT:sta.

Mutta Yhdysvallat ei ole ainoa maa, joka ryhtyy toimiin. Euroopan unioni on jo asettanut tulleja kiinalaisten sähköajoneuvojen tuonnille vedoten markkinoiden polkumyyntiin.

Brasilia ja Meksiko ovat ottaneet käyttöön toimenpiteitä suojellakseen kotimaista teollisuuttaan, ja Meksikon kohteena ovat kiinalaiset tekstiilit ja elektroniikka.

Nämä vastaukset viittaavat kasvavaan maailmanlaajuiseen vastareaktioon Kiinan vientivetoiseen strategiaan.

Miten Peking reagoi?

Kiinan päättäjät ovat tietoisia riskeistä ja ovat alkaneet siirtää painopistettään investoinneista kulutukseen.

Kiinan keskuspankin pääjohtaja Pan Gongsheng korosti joulukuussa tarvetta nostaa tuloja, parantaa sosiaaliturvaa ja laajentaa kuluttajatukia, joilla vähennetään talouden riippuvuutta viennistä.

Samaan aikaan Peking yrittää vakauttaa rahoitusjärjestelmäänsä. Toimenpiteitä, kuten kuntien velan jälleenrahoitus ja kiinteistömarkkinoiden tukeminen, on otettu käyttöön, vaikkakin vaihtelevalla menestyksellä.

Kiinan keskuspankki on myös ryhtynyt epätavallisiin toimiin, kuten pysäyttänyt joukkovelkakirjojen ostot mahdollisen joukkovelkakirjakuplan estämiseksi.

Yksityiset investoinnit ovat kuitenkin edelleen vaimeaa luottorajoitusten ja heikon luottamuksen vuoksi, ja julkisen talouden alijäämät kasvavat.

Kansankongressin odotetaan maaliskuussa julkistavan lisätoimia kotimaisen kysynnän lisäämiseksi, mutta analyytikot varoittavat, että tällaisten aloitteiden tulosten tuottaminen voi viedä aikaa.

Voisiko uusi kauppasota vahingoittaa Kiinaa enemmän?

Kiina on tänään paremmin valmistautunut kauppasotaan kuin Trumpin ensimmäisellä kaudella.

Se on monipuolistanut vientimarkkinoitaan, ja vienti ASEAN-maihin kasvoi 12 prosenttia vuonna 2024, mikä on lähes kaksinkertainen kokonaisviennin kasvuvauhtiin.

Tällä strategialla on kuitenkin rajansa. Tavaroiden ohjaaminen kolmansiin maihin, kuten Vietnamiin, Yhdysvaltojen tullien kiertämiseksi, on joutunut tarkastelun kohteeksi ja saattaa joutua tukahduttamaan.

Pitkittynyt kauppasota todennäköisesti pahentaisi nykyistä epätasapainoa. Teollisuuden ylikapasiteetti voi pahentua kotimaisen kulutuksen ottaessa vastaan ​​ylituotantoa.

Lisäksi muiden kauppakumppaneiden kostotullit voivat rajoittaa Kiinan mahdollisuuksia löytää vaihtoehtoisia markkinoita.

Pekingin suuri poliittinen kokous maaliskuussa ottaa todennäköisesti käyttöön lisää toimenpiteitä ihmisten kuluttamiseen. Mutta todellinen haaste on Kiinan löytää tapa kasvaa ilman niin voimakkaasti vientiin.

Siihen asti tuo valtava kauppataseen ylijäämä saattaa näyttää vaikuttavalta paperilla, mutta se on todella varoitusmerkki taloudesta, joka edelleen kamppailee tasapainonsa löytämisessä.