Kaikki mitä sinun tulee tietää Saksan vaaleista: Puolueen politiikka ja markkinoiden suurin veto

Saksan vaaleista 23. helmikuuta 2025 on tulossa arvaamattomimmat vuosiin.

Äärioikeistolainen Alternative für Deutschland (AfD) äänesti ennätyskorkeudella. Friedrich Merzin johtaman keskustaoikeiston kristillisdemokraattisen liiton (CDU) odotetaan laajalti voittavan.

Samaan aikaan markkinat hinnoittelevat hallitusta, joka nostaa Saksan rajoittavan velkajarrun, vaikka asiat eivät olekaan niin yksinkertaisia.

Näiden vaalien tulos on suurin shokki Saksan politiikalle sitten toisen maailmansodan.

Mitä CDU/CSU haluaa?

CDU/CSU toimii yritysystävällisellä alustalla, jonka tavoitteena on alentaa veroja, helpottaa säännöksiä ja modernisoida Saksan taloutta.

He lupaavat alentaa yhtiöverokantaa 29,9 prosentista 25 prosenttiin, poistaa kiistanalaisen toimitusketjulain ja alentaa keski- ja pienituloisten työntekijöiden tuloveroja.

He haluavat myös nykyaikaistaa työlainsäädäntöä siirtämällä enimmäistyöaikaa päivittäisestä viikoittaiseen, mikä lisää työntekijöiden joustavuutta.

Energiapolitiikka on toinen painopiste. CDU/CSU aikoo purkaa ilmastopainotteisia säädöksiä, mukaan lukien rakennusenergialain kumoaminen, joka pakottaa kiinteistönomistajat vaihtamaan öljy- ja kaasulämmityksen.

Ydinvoima on jälleen pöydällä, ja ehdotuksia pienten modulaaristen reaktorien tutkimisesta ja olemassa olevien laitosten käyttöiän pidentämisestä.

Maahanmuuttoasioissa puolue ottaa aiempaa tiukemman kannan ja vaatii nopeampia karkotuksia, perheiden yhdistämisen rajoittamista ja turvapaikkahakemusten ulkoistamista kolmansiin maihin, mahdollisesti Ruandaan.

He ovat kuitenkin varovaisia ​​erottaakseen itsensä AfD:stä säilyttämällä EU-myönteisen kannan. Vaikka he vastustavat EU:n velanjakoa, he tukevat vahvempaa ja kilpailukykyisempaa Euroopan unionia.

Suurin epävarmuus on velkajarru, perustuslaillinen sääntö, joka rajoittaa vuotuiset alijäämämenot 0,35 prosenttiin suhteessa BKT:hen.

Friedrich Merz on edelleen epävarma, koska hän on vihjannut uudistuksesta, mutta ei ole tehnyt selkeitä sitoumuksia.

Suuri koalitio SPD:n kanssa voisi sallia jonkin verran joustavuutta, mutta merkittävät uudistukset edellyttävät kahden kolmasosan enemmistöä parlamentissa.

Kuinka äärimmäinen on AfD:n manifesti?

AfD:n vuoden 2025 manifesti vahvistaa sen asemaa Saksan radikaaleimpana puolueena, terävöittää sen maahanmuuttovastaista asennetta ja omaksua taloudellisen nationalismin.

Heidän maahanmuuttosuunnitelmansa keskittyy joukkokarkotuksiin, jotka on muotoiltu "kattavaksi kotiuttamishyökkäykseksi".

He ovat kiistanalaisesti sisällyttäneet termin "remigration", "etnonationalistisen" käsitteen, joka puoltaa muiden kuin eurooppalaisten perintökansojen pakkopalauttamista esi-isiensä maihin.

Tämä asenne on tehnyt AfD:stä myrkyllisen kaikille mahdollisille koalitiokumppaneille ja estänyt heidät tehokkaasti hallitukselta. Ainakin toistaiseksi.

Talouspolitiikassa AfD on markkinoiden kannattaja ja sääntelyn vastainen, ja se lupaa alhaisempia veroja, sääntelyn purkamista ja pienempää hyvinvointivaltiota.

He vastustavat EU:n vihreää sopimusta, CO₂-veroja ja tuulivoiman laajentamista. Sen sijaan he haluavat käynnistää uudelleen hiili- ja ydinvoimaloita ja avata uudelleen Venäjän kaasutoimitukset.

Heidän ulkopolitiikkansa on Venäjä-myönteistä ja EU-vastaista. He kannattavat Moskovan pakotteiden poistamista, Nord Stream 2 -putkilinjan korjaamista ja Ukrainan pitämistä poissa Naton ja EU:n jäsenistä.

Vaikka he eivät nimenomaisesti kehota eroamaan EU:sta, heidän manifestissaan sanotaan, että Saksan tulisi erota blokista ja he haluavat korvata euron Saksan markalla, mikä voi laukaista euroalueen hajoamisen.

Huolimatta heidän kasvavasta tuestaan, jokainen suuri puolue kieltäytyy yhteistyöstä heidän kanssaan.

Markkinat hylkäävät lähes kokonaan AfD:n mahdollisuuden päästä hallitukseen, mutta tämä voi olla kallis virhearvio, jos äänestysprosentti yllättää.

Mikä on todennäköisin tulos ja mitä se tarkoittaa taloudelle?

Mielipidemittausten mukaan CDU/CSU johtaa seuraavaa hallitusta, todennäköisesti koalitiossa keskustavasemmiston SPD:n kanssa. Markkinat suosivat tätä tulosta, koska se pitäisi AfD:n poissa vallasta ja todennäköisesti pehmentäisi velkajarrua.

Mutta siinä on saalis. Vaikka CDU ja SPD sopivatkin löysäävänsä velkajarrua, Saksan perustuslaki edellyttää kahden kolmasosan enemmistöä sen muuttamiseen.

Tämä tarkoittaa, että koalitioneuvottelut voivat kestää kuukausia, mikä viivästyttää talouden elvytystoimia.

Saksan talous tarvitsee kipeästi investointeja. BKT:n kasvu on jo heikkoa, eikä maailmantalous auta.

Oxford Economics ennustaa, että jopa lievä kauppasota 10 prosentin tulleilla Euroopan viennille iskee Saksaan kovemmin kuin useimmat.

Maa on erittäin alttiina maailmanlaajuiselle kysynnälle, ja sen tuotantovoimakas talous on kamppaillut tekniikan hallitsevan aikakauden aikana.

VaikkaSaksan osakkeet ovat elpyneet viime aikoina, ne käyvät edelleen kauppaa jyrkästi alennuksella Yhdysvaltoihin verrattuna.

Arvostusmittarit osoittavat, että Saksan osakkeet ovat halvempia kuin muu Eurooppa, mutta siinä on käänne: Saksan teknologiasektori on itse asiassa yliarvostettu, ja kaupankäynti on korkeammalla tuottokertoimella kuin Yhdysvaltain teknologiaosakkeet.

Jos markkinakorjaus tulee, teknologiapainokkaat Saksan indeksit voivat kärsiä odotettua enemmän.

Mikä on markkinahinnoittelu ja onko se väärin?

Markkinat olettavat, että CDU muodostaa hallituksen, että velkajarrua kevennetään ja että AfD pysyy valtaan ulkopuolella.

Jos kaikki tämä tapahtuu, Saksa voi nauttia vaatimattomasta talouskasvusta, kun finanssipolitiikka muuttuu hieman joustavammaksi.

Mutta se ei ole ainoa mahdollinen tulos. Jos AfD ylittelee ja saa vaikutusvaltaa, markkinat eivät hinnoittele riskiä.

Koalition hajoaminen voi myös johtaa uuteen poliittiseen epävakauden jaksoon, mikä viivästyttää kipeästi kaivattuja talousuudistuksia.

On myös olemassa politiikan umpikujan riski.

Vaikka CDU:n ja SPD:n koalitio muodostuisi, ideologiset erot voivat estää mielekkäitä elvytystoimia ja pitää Saksan loukussa hitaan kasvun kierteessä. Velkajarruuudistus tulee olemaan hidas ja monimutkainen, jos se ylipäätään toteutuu.

Lopuksi on kysymys Saksan viennin tulevaisuudesta.

Maa on integroitunut syvästi globaaleihin toimitusketjuihin, ja Yhdysvaltojen ja Kiinan protektionismin lisääntyessä sen perinteiseen talousmalliin kohdistuu paineita.

Jos kaupan rajoitukset lisääntyvät, Saksalla saattaa olla vaikeuksia löytää kasvua teknologiasektorinsa ulkopuolelle, jolta puuttuu Piilaakson jättiläisten globaali valta.