Laskeeko Kiinan keskuspankki korkoja pian? Sekalaiset signaalit polttoaineen hämmennystä

Kiinan rahapolitiikka lähettää ristiriitaisia ​​signaaleja, jolloin sijoittajat ja ekonomistit ovat epävarmoja siitä, aikooko Kiinan keskuspankki (PBOC) laskea korkoja pian.

Huolimatta heikentävästä kannanotosta, joka viittaa vaikeuksissa olevan talouden tukemiseen, keskuspankki on pidättäytynyt päättäväisistä toimista, sillä viimeisin koronlasku oli lähes puoli vuotta sitten.

PBOC oli vihjannut pankkien varantovelvoitesuhteen (RRR) alentamisesta, mikä lisäisi järjestelmään likviditeettiä, mutta se ei ole vielä toteutunut.

Samaan aikaan kokeellinen valtion velkakirjojen osto-ohjelma on äkillisesti keskeytetty, mikä rajoittaa pankkien välistä likviditeettiä.

Nämä toimet tai niiden puuttuminen viittaavat siihen, että rahapolitiikan keventäminen ei ehkä ole niin välitöntä kuin aiemmin odotettiin.

Markkinoiden odotukset koronlaskuista ovat nyt siirtyneet pidemmälle vuoteen 2025.

Suuret maailmanlaajuiset rahoituslaitokset, mukaan lukien Citigroup, Nomura ja Standard Chartered, ovat tarkistaneet ennusteitaan ja ennustavat koronlaskuja toiselle neljännekselle ensimmäisen sijasta.

Goldman Sachs on myös tarkistanut näkemyksiään ennakoiden viivästymisen pankkien varantovaatimusten alentamisessa.

Yuanin vakaus yli helpottamisen

Avaintekijä, joka vaikuttaa PBOC:n epäröintiin, näyttää olevan Pekingin laajempi asialista juanin vakauttamiseksi.

Kiinan presidentti Xi Jinping on nostanut valuutan vahvistamisen talousstrategiansa keskeiseksi pilariksi tavoitteenaan vahvistaa sen maailmanlaajuista vaikutusvaltaa.

Tämä keskittyminen on johtanut haluttomuuteen ottaa käyttöön elvytystoimia, jotka voisivat heikentää juania entisestään.

Huoli uusiutuneesta kauppasodasta Yhdysvaltojen kanssa on myös vaikeuttanut PBOC:n poliittisia päätöksiä.

TS Lombardin analyytikot ovat ehdottaneet, että korkopolitiikkaa pidetään "tullien panttivankina", ja rahapolitiikan keventäminen viivästyy mahdollisten kauppapaineiden vuoksi.

Heikentynyt yuan tekisi Kiinan viennistä kilpailukykyisempää, mutta se voisi myös lisätä jännitteitä Washingtonin kanssa.

Tämä herkkä tasapainoilu on aiheuttanut hämmennystä markkinaosapuolten keskuudessa, koska PBOC:n viimeaikaiset toimet näyttävät olevan ristiriidassa sen aikaisemman ärsykkeitä edistävän retoriikan kanssa.

Keskuspankki on säilyttänyt juanin vahvan päivittäisen kurssikorjauksen pitäen sen 7,2 dollarin kynnyksen yläpuolella, ja samalla antanut suullisia varoituksia estääkseen liiallista valuuttakeinottelua.

Kiinan rahapolitiikka: globaalit tekijät pelissä

Kiinan rahapolitiikkaa muokkaavat paitsi kotimaiset tekijät myös maailmantalouden kehitys.

Federal Reserve:n jatkuva taistelu inflaatiota vastaan ​​on vahvistanut Yhdysvaltain dollarin vahvuutta ja vaikeuttanut entisestään keskuspankin vaihtoehtoja.

Jotkut taloustieteilijät uskovat, että Kiinan keskuspankki odottaa selkeämpiä signaaleja Yhdysvalloista ennen merkittävien toimenpiteiden tekemistä.

Jos Federal Reserve alkaa leikkaamaan korkoja, se voisi tarjota PBOC:lle enemmän joustavuutta oman rahapolitiikan keventämiseen ilman, että juanin arvo heikkenee liikaa.

Kiinan talousnäkymiin liittyvää epävarmuutta pahentavat kiinteistömarkkinoiden pitkittynyt laskusuhdanne ja heikko kulutus.

Deflaatiopaineet lisääntyvät, mikä herättää huolta siitä, että talous voi luisua syvempään taantumaan. Pekingin virallinen BKT:n kasvutavoite, joka on noin 5 % vuodelle 2025, on edelleen kunnianhimoinen ottaen huomioon nämä haasteet.

Kiinan rahapolitiikka: rajalliset työkalut

PBOC:lla on vaikeuksia toteuttaa perinteisiä rahapolitiikan keventämistoimenpiteitä.

Sen ohjauskorko on jo ennätyksellisen alhaalla 1,5 %:ssa ja pankkien keskimääräinen RRR on 6,6 % ja lähestyy viranomaisten aiemmin minimitasoksi ilmoittamaa 5 %:n kynnystä.

Tämän seurauksena keskuspankin on ehkä turvauduttava vaihtoehtoisiin likviditeettitoimenpiteisiin.

Äskettäin käyttöönotetuilla käänteisillä takaisinostosopimuksilla voisi olla suurempi rooli lyhyen aikavälin likviditeetin hallinnassa, kun taas valtion tukemia varoja voidaan ottaa käyttöön rahoitusmarkkinoiden vakauttamiseksi.

Monet taloustieteilijät väittävät, että rahapolitiikka ei yksin riitä tukemaan Kiinan taloutta.

Vaatimukset finanssipoliittisten elvytystoimien lisäämisestä lisääntyvät, ja jotkut asiantuntijat ehdottavat, että hallituksen johtamat investoinnit infrastruktuuriin ja sosiaalisiin ohjelmiin ovat välttämättömiä kotimaisen kysynnän lisäämiseksi.

Toistaiseksi keskuspankin politiikan suunta on epäselvä, ja markkinat jäävät arvailemaan, toteutuuko koronlasku vuonna 2025.

Talouden vastatuulen voimistuessa keskuspankki saattaa pian joutua valitsemaan juanin puolustamisen vai kiihtyvän talouden elvyttämisen välillä.