Citi Wealthin tietohallintojohtaja sanoo, että kauppiaat jättävät huomiotta varoitusmerkit S&P 500:ssa

Yhdysvaltain osakemarkkinoilla eletään tällä hetkellä poikkeuksellista ajanjaksoa, ja S&P 500 -indeksi käy kauppaa kaikkien aikojen korkeimmillaan.

Tämä merkittävä ralli on lisännyt Yhdysvaltain osakkeiden arvoa noin 10 biljoonalla dollarilla sen jälkeen, kun indeksi oli karhumarkkinoiden partaalla vain kaksi kuukautta aiemmin.

Tämä markkinoiden nousu jatkuu huolimatta lukuisista uhkaavista riskeistä, kuten presidentti Donald Trumpin lähestyvästä tullimääräajasta, Lähi-idän jatkuvista geopoliittisista jännitteistä ja kasvavasta taloudellisesta epävarmuudesta.

Kate Moore, äskettäin nimitetty Citigroup Inc:n varallisuusosaston sijoitusjohtaja, ilmaisi tämän tunteen äskettäisessä Bloombergin haastattelussa todeten: "Jos olen rehellinen, olen ollut hieman epämukava tämän rallin kanssa."

Hän korosti useita "varoituslippuja", jotka hänen mielestään eivät vaikuta riittävästi sijoittajien mielialaan tai saa riittävästi huomiota.

Esiin nousevat halkeamat ja muuttuvat odotukset

Mooren tunnistama keskeinen huolenaihe on yritysten tulosodotusten maltillisuus.

Vuoden alussa Wall Streetin analyytikot olivat ennustaneet S&P 500 -yritysten voittojen kasvavan lähes 13 % Bloomberg Intelligencen tietojen mukaan.

Alle kuudessa kuukaudessa tätä ennustetta on kuitenkin tarkistettu merkittävästi alaspäin vaatimattomampaan 7,1 prosenttiin.

Samanaikaisesti osakemarkkinoiden voittojen koostumus osoittaa kasvavaa keskittymistä rajallisen määrän yhtiöiden ympärille.

Vaikka tavallinen S&P 500 -indeksi jatkaa nousuaan suurelta osin suurten teknologiatoimijoiden, kuten Nvidia Corp.:n, Microsoft Corp.:n ja Meta Platforms Inc:n, vahvan kehityksen vauhdittamana, sen tasapainotettu vastine on edelleen 3 % alle puoli vuotta sitten saavuttamansa ennätystason.

Moore, joka aloitti tehtävässään Citin varallisuusliiketoiminnan tietohallintojohtajana helmikuussa toimittuaan BlackRockin 50 miljardin dollarin maailmanlaajuisen allokaatioliiketoiminnan teemastrategian johtajana, ilmaisi myös varauksensa markkinoiden ilmeisestä hylkäämisestä mahdollisista tariffivaikutuksista.

Hän luonnehti edelleen mahdollisiin koronlaskuihin liittyvää innostusta mahdollisesti väärään paikkaan.

Politiikan epävarmuus ja talouden vastatuuli

Kun presidentti Trumpin itse asettama tullien määräaika 9. heinäkuuta lähestyy nopeasti ja kauppasopimukset edistyvät vain vähän, Moore ehdottaa, että sijoittajat saattavat aliarvioida näiden maksujen taloudellisia seurauksia.

Hän korosti globalisaation merkittävää roolia viimeisten kahden vuosikymmenen aikana havaitussa marginaalien kasvussa, mikä viittaa siihen, että yritykset todellakin kokevat uusien tullien vaikutukset.

Lisäksi Moore varoitti liiallisesta optimismista koronlaskujen suhteen ja selitti, että tällaiset politiikan muutokset johtuisivat todennäköisesti vastauksesta paitsi inflaation jäähtymiseen myös yleisen taloudellisen toiminnan laajempaan hidastumiseen.

Hän korosti, että "viilentävä yleinen toiminta ei ole täydellinen ympäristö massiiviselle riskille".

Wall Streetin analyytikot odottavat nyt, että S&P 500 -yritysten toisen vuosineljänneksen tuloskasvu on heikoin kahteen vuoteen, ennustetaan olevan 2,8 prosenttia, Bloomberg Intelligencen tietojen mukaan.

Tästä taloudellisesta pehmeydestä on esimerkkinä FedEx Corp.:n äskettäinen varoitus kuluvan vuosineljänneksen odotettua pienemmistä voitoista, jotka johtuvat kauppasodan jatkuvista vaikutuksista.

Lisäksi taloustiedot osoittavat, että Yhdysvaltain kuluttajien kulutus kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä hitaimmin sitten pandemian alkamisen, mikä johtui eri palvelujen menojen jyrkästä hidastumisesta.

Mooren ensisijainen huolenaihe liittyy politiikan selkeyden puutteeseen ja huomauttaa, että "mitä kauemmin epävarmuus kestää – mitä kauemmin meillä on flip-floppeja politiikassa ja odottavat kilometritolpat liikkuvat – sitä enemmän se saa yritykset vetäytymään osan investoinneista, pääomamenoista ja palkkaamisesta."

Strategiset muutokset ja kestävät sijoitusteemat

Näistä laajemmista taloudellisista peloista huolimatta Moore luottaa edelleen tekoäly- ja teknologiasektoreiden tulosvahvuuteen.

Hän huomauttaa, että nämä sijoitusteemat ovat johdonmukaisesti osoittaneet joustavuutta eri suhdannesykleissä.

Lisäksi jopa mahdollisesti heikentyvän taloudellisen ympäristön keskellä hän pitää yhdysvaltalaisia suuria yhtiöitä "kadun houkuttelevimpana talona" käytettävissä olevien sijoitusvaihtoehtojen suhteen.

Liityttyään Citi Wealthiin Moore on käynnistänyt useita strategisia muutoksia yrityksen sijoitussalkkuihin.

Näihin muutoksiin kuuluu varojen uudelleenkohdentaminen, siirtyminen pienyhtiöistä suuriin yhtiöihin, päätös, joka perustuu odotuksiin pienten yritysten haastavammasta ympäristöstä sekä kasvunäkymien että voittomarginaalien suhteen.

Hän paljasti myös kullan lisäämisen salkkuihin ja luonnehti sen sisällyttämistä "painolastiksi" – toimenpiteeksi, joka tarjoaa vakautta ja toimii suojana markkinoiden epävakautta vastaan.