Michael Burry kutsuu Lululemonia salkkunsa temppuilijaksi: miksi hän ostaa romahdusta

Michael Burry ostaa juuri sitä, mitä Wall Street ei halua koskea.

Lululemonin osake NASDAQ:LULU on menettänyt yli puolet arvostaan tänä vuonna sen jälkeen, kun heikot tuotelanseeraukset, Amerikkojen myynnin lasku ja uusi ohjeistuksen alennus painoivat osakkeen alle $100 ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2018.

Burry on kuitenkin kutsunut Lululemonia salkkunsa 'temppuilijaksi' ja sanoi ostavansa lisää alle $100.

Hänen panoksensa ei ole siinä, että käänne olisi jo toimiva, vaan että markkinat saattavat hinnoitella tämänhetkiset ongelmat pysyviksi.

Burry ostaa arvostuksen romahtamista, ei tulosten elpymistä

Lululemon kaupiteltiin aiemmin premium-kasvuosakkeena. Perjantain 17.4% laskun $99.10:een jälkeen osakkeet ovat lähes 80% alempana kaikkien aikojen huipusta.

Substack-kirjoituksessaan Burry kuvasi Lululemonia salkkunsa 'temppuilijaksi' ja sanoi sen olevan hänen suurin positioonsa.

Hän myönsi, että viimeisin neljännes heikensi oletuksia Yhdysvaltojen ja Kiinan kasvusta, mutta ei luopunut sijoitusteesistään.

Yahoo Finance kertoi, että Burry aikoi lisätä alle $100. Hän on todennut, että huono johtaminen voi luoda arvomahdollisuuksia, kun kestävä liiketoiminta selviää operatiivisista virheistä.

Wall Street on vähemmän armollinen. JPMorganin analyytikko Matthew Boss alensi tavoitehintaa 38%:lla $154:stä $95:een ja piti neutraalin suosituksen.

Ero on jyrkkä: Burry näkee alle $100 tilaisuutenaan, kun taas JPMorganin tavoitehinta viittaa siihen, että kurssi saattaa yksinkertaisesti heijastaa heikompaa tuloskykyä.

Wall Street pelkää, että kyseessä on brändiongelma

Lululemonin viimeisimmät luvut tekevät karhumaisesta skenaariosta vaikean sivuuttaa.

Tilikauden toisella neljänneksellä liikevaihto laski 4%:iin $2.42 miljardiin, kun vertailukaupat vähenivät 9%. Amerikkojen liikevaihto putosi 8% ja vertailukaupat siellä laskivat 12%.

Johto alensi koko vuoden liikevaihto-ohjeistusta $11 miljardista–$11.15 miljardiin tasosta $10.35 miljardiksi–$10.5 miljardiksi ja laski tulosennusteen $9.48–$9.73 osaketta kohden.

Raportoitu neljänneksen EPS $2.92 sisälsi myös $0.86 hyödyn tullipalautuksista.

Huoli kohdistuu yhä enemmän tuotteen relevanssiin yhden heikon neljänneksen sijaan. Kilpailu Alo Yogalta ja Vuorilta on kiristynyt, ja Lululemon on myöntänyt, että vasteet viimeaikaisiin lanseerauksiin ovat olleet epäjohdonmukaisia.

Barron’s kertoi, että Jefferiesin analyytikko Randal Konik totesi, että tulevalla toimitusjohtajalla Heidi O’Neillilla on suuri haaste edessään, ja väitti, että brändin veto heikkenee ja markkinaosuuksien menetykset kasvavat.

UBS alensi tavoitehintaa $120:sta $106:een, vedoten heikkoon asiakasliikenteeseen, valikoimaan joka ei resonoi sekä riskin lisätulospaineesta.

Uusi toimitusjohtaja antaa Burryn vedolle ensimmäisen testin

O’Neill ottaa toimitusjohtajan tehtävät vastaan tiistaina kuukausien johtajuuteen liittyneen epävarmuuden jälkeen.

Entisen Niken johtajan tausta kattaa tuotteet, merchandisingin ja brändistrategian. Hän perii kuitenkin supistuvat Amerikkojen myynnit, heikommat marginaalit, koventuneen kilpailun ja alentuneen sijoittajaluottamuksen.

Morningstarin analyytikko David Swartz näkee yhä arvoa. Viimeisimpien tulosten jälkeen hän totesi, että Lululemonin osakkeet pysyivät houkuttelevina ohjeistuksen leikkauksesta huolimatta ja katsoo, että yhtiöllä on merkittävä brändiomaisuus, joka voi tukea premium-hinnoittelua.

Tuo näkemys on paljon lähempänä Burryn teesiä.

Lululemonin ei tarvitse palata välittömästi vanhoihin hyperkasvun aikoihinsa, jotta osake toimisi. Tarvitaan, että O’Neill vakauttaa myynnin, palauttaa tuotteen merkityksellisyyden ja osoittaa, että nykyinen tuloslasku on tilapäinen eikä rakenteellinen.