Kuparin hinnan nousu on merkki jännityksestä, mutta ei vielä akuuttia pulaa

Kuparimarkkinat vilkkuvat varoitusmerkkejä niukkuudesta, ja Lontoon metallipörssin spot-hinnat ovat selvästi futuurien yläpuolella.

Kuparin ostokustannukset ovat tiistaina korkeammat kuin hyödykkeen futuurisopimukset. Aktiivisimman 3 kuukauden sopimuksen preemio on saavuttanut suurimman pisteensä sitten vuoden 2021.

"Syynä tähän on edelleen vahva tuontikysyntä Yhdysvalloista, joka uhkaa tyhjentää LME- ja SHFE-varastot", Commerzbank AG:n valuutta- ja hyödyketutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen sanoi raportissaan.

Näissä pörsseissä aktiiviset sijoittajat kohtaavat ongelman, koska he ovat suojautuneet kuparin hinnan laskulta.

"Heillä ei ole fyysistä materiaalia positioidensa sulkemiseen, minkä vuoksi heidän on turvauduttava ostoihin spot-markkinoilta", Nguyen sanoi.

Äkillinen loppu horisontissa

On vaikea sanoa, kuinka kauan trendi jatkuu.

On kuitenkin selvää, että tämä suuntaus todennäköisesti pysähtyy äkillisesti, kun Yhdysvaltojen tuontikysyntä vähenee.

Nguyen odottaa, että trendi todennäköisesti päättyy äkillisesti, mikä voi tapahtua ennemmin tai myöhemmin.

"Loppujen lopuksi tuonnin kasvu ei heijasta kysynnän jatkuvaa kasvua, vaan johtuu ensisijaisesti pelosta Yhdysvaltojen kuparin tuontitullien käyttöönotosta", hän lisäsi.

Tullien käyttöönoton aikataulu on edelleen epävarma. On kuitenkin kohtuullista olettaa, että niiden täytäntöönpano on tiiviisti sidoksissa meneillään oleviin kauppaneuvotteluihin.

Tämä johtuu siitä, että jotkin maat ovat ilmaisseet haluavansa välttää Yhdysvaltojen uusien alakohtaisten tullien yllättämisen, kun neuvottelut on saatu päätökseen ja tullit on vahvistettu.

Nguyen sanoi:

Varaston lasku

Yleistä kuparipulaa ei osoita LME:n ja SHFE:n varastojen lasku.

Sen sijaan nämä laskut johtuvat pääasiassa alueellisista markkinoiden vääristymistä, jotka todennäköisesti johtuvat Yhdysvaltojen mahdollisista tulleista.

Tämä näkyy COMEX-varastojen jyrkänä kasvuna.

Kesäkuun puolivälistä lähtien LME:ssä saatavilla olevat kupariosakkeet ovat nousseet hieman.

Varastojen lievä kasvu johtuu ensisijaisesti peruuntuneiden optio-oikeuksien merkittävästä laskusta, mikä viittaa siihen, että välittömään toimitukseen on varattu vähemmän kuparia. Tämä suuntaus viittaa lähestyvään korjausliikkeeseen markkinoilla.

Tämä voi olla merkki varaston vähentämisen päättymisestä.

Maailmanlaajuinen tilanne

International Copper Study Groupin mukaan huhtikuussa oli tarjontavajetta, mutta koko vuodelle odotetaan ylijäämää.

Tämä tapahtuu keskellä kuparisulattojen käsittely- ja jalostusmaksujen (TC/RC) merkittävää laskua.

Helmikuussa Kiinan metallituotanto, joka muodosti USGS:n tietojen mukaan 44 prosenttia maailmanlaajuisesta tuotannosta viime vuonna, laski negatiiviselle alueelle Bloombergin sarjan mukaan.

Merkittävä edistysaskel kaivosalalla on suuren chileläisen kaivostuottajan ja kiinalaisen sulaton välinen sopimus kaikkien TC/RC-maksujen poistamisesta, kuten äskettäin raportoitiin.

"Tulevana vuonna louhittuun kuparimalmiin sovelletaan nollan tehokasta jalostusmaksua, mikä on ennätyksellisen alhainen toimituksissa tähän mennessä tulevaisuudessa", Nguyen sanoi.

Jalostetun kuparin tuotanto Kiinassa on kuitenkin edelleen korkealla tasolla, ja se saavutti ennätyksen huhti- ja toukokuussa.

Ei näkyvää vaikutusta sulattojen kysyntään

Kiinan vahva kuparimalmin tuonti viittaa siihen, että alhaiset TC/RC:t eivät ole vielä näkyvästi vaikuttaneet sulattojen kysyntään.

"Siksi voidaan olettaa, että Kiinan metallituotanto pysyy vähintään korkealla tasolla", Nguyen sanoi.

Kiinalaisten sulattojen kerrotaan pyrkivän lisäämään kuparin vientiä täydentääkseen LME-varastoja.

"Kaiken kaikkiaan, vaikka kuparimarkkinoilla on merkkejä kiristymisestä, akuutista kuparipulasta ei (vielä) ole todisteita", Nguyen lisäsi.