Goldman Sachs laskee, kun HSBC laskee osakkeita rajoitetun nousun vuoksi, varovaisuus suurissa pankeissa

Goldman Sachsin osakkeet laskivat lähes 0,5 % tiistaina ennakkokaupankäynnissä sen jälkeen, kun HSBC alensi investointipankin osakkeen luokituksen "Hold"-luokituksesta "Reduce"-arvoon vedoten huoleen siitä, että sen vahva suorituskyky on jo täysin hinnoiteltu.

Siirto tapahtui, vaikka HSBC nosti osakkeen hintatavoitettaan 558 dollarista 627 dollariin.

Goldmanin osake käy tällä hetkellä kauppaa lähellä 52 viikon huippuaan 726 dollarissa, ja se on tuottanut 56 % viimeisen vuoden aikana ja 24,2 % tähän mennessä vuonna 2025.

Luokituksen lasku heijastaa HSBC:n näkemystä, jonka mukaan pankin arvostus jättää rajallisesti tilaa lisävoitoille, ellei investointipankkitoiminnan merkittävää ja jatkuvaa elpymistä tai laajempaa markkinarallia.

Arvostus nähdään venytettynä vankoista perustekijöistä huolimatta

HSBC myönsi, että toiminnan perustekijät ovat edelleen terveitä, mutta sanoi omaksuvansa varovaisemman asenteen suuriin yhdysvaltalaisiin pankkeihin.

Huhtikuun vaimean kaupanteon jälkeen pääomamarkkinat ovat osoittaneet elpymisen merkkejä, mutta välitys varoitti, että ilman investointipankkimaksujen pitkän aikavälin nousua sijoittajien odotukset voivat ylittää todellisuuden.

HSBC:n skenaarioanalyysi hahmottelee sekä optimistisia että konservatiivisia polkuja yrityksen taloudellisille näkymille.

Investointipankkimaksut palaavat vuoden 2021 tasolle vuoteen 2026 mennessä ja asettuvat 90 prosenttiin noista tasoista vuoteen 2027 mennessä.

Tämän lisäksi HSBC odottaa hallinnointipalkkioiden ja yksityispankkitoiminnan vahvaa kasvua, ja marginaalit ennen veroja ylittävät 30 prosenttia.

Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksessaan Goldman Sachs raportoi investointipankkimaksujen laskeneen 8 % edellisvuodesta 1,91 miljardiin dollariin.

Pankin tulos kasvoi 15 % edellisvuodesta 4,74 miljardiin dollariin.

Jopa nousevat ennusteet näkyvät jo osakekurssissa

Tässä parhaassa tapauksessa Goldmanin oman pääoman tuotto voi nousta 18 prosenttiin vuoteen 2027 mennessä, ja aineellisen kantapääoman tuotto voi nousta 19,2 prosenttiin – molemmat yli Goldmanin omien syklin 14–16 prosentin ja 15–17 prosentin tavoitteet.

Silti HSBC päätteli, että jopa tällaiset nousujohteiset tulokset on jo hinnoiteltu osakkeeseen, mikä johti luokituksen laskuun.

Sijoittajien mieliala ennen Goldmanin tulevaa tulosraporttia 16. heinäkuuta on edelleen vaihteleva.

LSEG:n seuraamista 22 analyytikosta 10 arvioi osakkeen "osta" tai korkeammaksi, 11 neuvoo omistamista ja yksi suosittelee myyntiä.

Konsensuksen mediaanihintatavoite on 620,65 dollaria, mikä on huomattavasti nykyisen kaupankäyntitason alapuolella.

HSBC leikkaa muita suuria pankkeja ennen tuloskautta

Luokituksen lasku on osa HSBC:n laajempaa suurten yhdysvaltalaisten rahoituslaitosten uudelleenarviointia.

JPMorgan Chase leikattiin myös "Hold":sta "Reduce":ksi, kun taas Bank of America laskettiin "Buy":sta "Hold":iin.

Muutokset tulevat ennen heinäkuun puolivälin tulosta ja viestivät näkemyksestä, että arvostukset voivat olla perustekijöiden edellä, vaikka ala osoittaa merkkejä kestävyydestä.

Erikseen Goldman Sachs on palannut SPAC-markkinoille kolmen vuoden tauon jälkeen ja omaksunut valikoivamman lähestymistavan tyhjiä shekkejä koskeviin sopimuksiin muuttuvan sääntely-ympäristön keskellä.