Ohjelmisto-osakkeet heräävät tekoälyn vauhdittaessa kasvua – jatkuuko nousu?

Tänä vuonna sijoittajia oli vallannut pelon ilmapiiri: edistysaskeleet tekoälyssä nähtiin uhkana ohjelmistoyrityksille, ja sektori oli käytännössä kirjoitettu pois.

Anthropicin helmikuuinen uusien lisäosien lanseeraus Claude Cowork -järjestelmälle laukaisi maailmanlaajuisen myyntiaallon ohjelmistoyrityksissä, ja pelkästään Yhdysvaltojen markkinat menettivät yhdessä päivässä 300 miljardia dollaria markkina-arvosta.

Paine ei hellittänyt sektorilla pitkään, ja uusi termi 'SaaSpocalypse' alkoi levitä, ennustaen ohjelmistosektorin väistämätöntä tuhoa.

Viimeisin tuloskausi on kuitenkin osoittanut, että ohjelmistoyritykset eivät ole katoamassa.

Ironista kyllä, juuri tekoäly, jonka uskottiin sinetöineen sektorin kohtalon, auttaa nyt toimialaa kirjoittamaan seuraavan kasvutarinansa uudelleen.

Kuun lopulla iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) pääsi vuoden alusta mitattuna positiiviselle alueelle, ja veturina toimi erityisen vahva tulosylitys ohjelmistoalan suunnannäyttäjältä Salesforcelta.

ETF on noussut noin 10 % viimeisen kuukauden aikana.

State Street Software and Services ETF, joka seuraa noin 130 ohjelmisto- ja IT-osaketta, teki elokuussa uuden ennätyksen.

Se on noussut 11 % viimeisen kuukauden aikana ja 10 % vuoden alusta, sen jälkeen kun sektori oli pysynyt paineen alla heinäkuun loppuun asti.

Palautuminen on enemmän kuin pelkkä sijoittajapsykologian kääntyminen.

Se viittaa siihen, että markkinat alkavat erottaa yritykset, joita tekoäly voi todellisuudessa häiritä, niistä, jotka voivat päinvastoin hyötyä siitä.

Snowflake antaa uuden signaalin ohjelmistosijoittajille

Snowflaken osakkeet kohosivat torstaina lähes 25 %, kun yhtiö nosti vuosittaista tuotetuloennustettaan ja vahvisti sijoittajien käsitystä siitä, että tekoälyyn liittyvä kulutus voi muodostua voimakkaaksi kasvun ajuriksi ohjelmistoalalla.

Pilvidatapohjainen alusta korotti tilikauden 2027 tuotetuloennusteensa 6,07 miljardiin dollariin 5,84 miljardista ja kirjasi toisella neljänneksellä 37 % kasvun tuotetuloissa.

Toimitusjohtaja Sridhar Ramaswamyn mukaan sen tekoälyratkaisut selittävät "noin puolet kasvun kiihtymisestä".

Snowflaken koodiavustaja Cortex Code ylitti 9 100 tiliä lisättyään kvartaalin aikana yli 2 000 asiakasta, ja yrityksille suunnattu chatbot CoWork laajeni 5 800 tiliin.

Tulosten merkitys ulottuu Snowflakea laajemmaksi.

Ne viittaavat siihen, että yritykset alkavat investoida ohjelmistoihin nimenomaan siksi, että tekoälykuormat vaativat enemmän dataa, automaatiota ja laskentainfrastruktuuria.

Morgan Stanleyn analyytikoiden mukaan kolmas peräkkäinen neljännes, jossa kasvu kiihtyy korkeilta odotustasoilta, "korostaa, kuinka hyvin tekoäly jo rahaksi muutettuna lisää core-alustan kulutusta".

Salesforce haastaa 'SaaSpocalypse'-narratiivin

Salesforce on ehkä selkeimmin kumonnut ajatuksen siitä, että tekoäly yksinkertaisesti korvaisi yritysohjelmistot.

Salesforcen osakkeet nousivat viime kuussa noin 12 %, kun yhtiö nosti vuositason liikevaihto- ja voittoennusteitaan ja laajensi kumppanuuttaan Anthropicin kanssa uuden tekoälyintegraation kautta.

Yhtiö raportoi myös korkeammat toisen neljänneksen voitto- ja liikevaihtoluvut, joita ajoi kasvava kysyntä sen tekoäly- ja datatuotteille.

Salesforcen toimitusjohtaja Marc Benioff käytti tuloksia kumotakseen ”SaaSpocalypse”-narratiivin.

“Tämä SaaSpocalypse-narratiivi on ollut silkkaa pölhöä,” Benioff kertoi Cramerille CNBC:n "Mad Money" -ohjelmassa.

“Frontier-mallit tarvitsevat CRM:ää. Ne eivät korvaa sitä.”

Benioffin mukaan yhdeksän kymmenestä johtavasta tekoälyyrityksestä käyttää Salesforcea ja Slackia, ja alustojen käyttömenot ovat lisääntyneet 435 % vuodentakaisesta.

Väite korostaa yhtä merkittävintä eroa, joka ohjelmistoalalla on alkanut muodostua.

Yritykset, joilla on omistettua dataa, syvälle integroidut työnkulut ja laajat asiakkaiden asennukset, saattavat olla vaikeampia korvata kuin pienemmät ohjelmistotoimittajat, joiden tuotteet tekoälymallit pystyvät jäljittelemään.

Nicholas Frasse, teemallisten ETF:ien tuotepäällikkö VanEckilla, totesi, että kyseinen ero on sijoittajille yhä merkittävämpi.

"En usko, että kaikki SaaS-yritykset ovat samanarvoisia," Frasse kertoi MarketWatchille.

"On vakiintuneita toimijoita kuten Salesforce, joilla on erittäin omistuksellinen datakanta, mikä tekee niistä paljon vahvempia tässä uudessa ajassa — ja todennäköisesti myös suurempia hyötyjiä teknologiasta."

Tämä voi tarkoittaa, että ohjelmistosektori ei tule liikkumaan jatkossa yhtenäisenä ryhmänä.

"Sijoittajat ja markkinat ovat alkaneet löytää signaalia kohinan läpi," Frasse sanoi.

"Näet paljon yksityiskohtaisempaa aktiivisuutta yksittäisten nimien ympärillä liiketoimintamallista riippuen sen sijaan, että koko kategoriaa ostettaisiin tai myytäisiin systeemisesti."

ServiceNow ja Workday näyttävät toisen puolen tekoälykaupasta

ServiceNow on myös noussut hyötyjänä sentimentin kääntyessä.

Yhtiö nosti vuositason tilausliikevaihtoennustettaan toisena kertana heinäkuussa sen jälkeen, kun se ylitti toisen neljänneksen liikevaihto- ja tulosennusteet — kasvun vetäessä kysyntä sen tekoälypohjaiselle ohjelmistolle.

Toimitusjohtaja Bill McDermott sanoi, ettei ole havainnut muutoksia myyntisykleissä lisääntyneestä laite- ja tekoälykulutuksesta huolimatta.

ServiceNow kertoi, että sen tekoälyalustan käyttöönotto on yleistynyt laajasti julkisella sektorilla: lähes kaikki 50 Yhdysvaltain osavaltiota käyttävät sitä parantaakseen kansalaispalveluja ja modernisoidakseen toimintojaan.

Yhtiö ylitti myös miljardin dollarin rajan tekoälyratkaisujensa vuotuisessa sopimusarvossa.

Workdayssä näkyy samanlainen trendi.

Finanssi- ja henkilöstöhallinnon ohjelmistotoimittajan osakkeet nousivat, kun yhtiö raportoi korkeammat voitto- ja liikevaihtoluvut tilikauden toisella neljänneksellä, drivenä tekoälyagenttien yleistyvä käyttöönotto.

Workday on integroinut tekoälyä laajasti alustalleen automatisoimaan tehtäviä palkanlaskennasta talousennusteisiin, tavoitteenaan lisätä asiakkaiden tehokkuutta.

“Meillä oli vahva Q2, ja tekoäly vastasi yli 25 %:sta uusista ACV:istamme, ja yli 5 500 asiakasta käyttää nyt vähintään yhtä orgaanista agenttiamme,” perustaja ja toimitusjohtaja Aneel Bhusri sanoi.

Talousjohtaja Zane Rowe lisäsi, että tekoäly ajaa Workdayn asiakaslaajentumista.

Kyberturvallisuus nousemassa toiseksi tekoälyvoittajaksi

Toinen ohjelmistoyritysten kategoria hyötyy tekoälyn tuomista kasvaneista kyberturvariskeistä.

CrowdStriken osakkeet nousivat yli 9 %, kun kyberturvayhtiö ylitti toisen neljänneksen tulosodotukset ja korotti koko vuoden liikevaihtoennustettaan, sillä yritykset lisäsivät suojausinvestointeja torjuakseen tekoälyyn liittyviä yhä kehittyneempiä uhkia.

Toimitusjohtaja George Kurtz kuvaili neljännestä yhtiön virstanpylvääksi ja viittasi siihen kasvavaan oivallukseen, että tekoälyn käyttöönotto luo myös uusia kyberturvariskejä.

Toinen neljännes "oli CrowdStriken historian paras neljännes", Kurtz sanoi tiedotteessa.

"Mythos-hetki johti laajamittaiseen hyväksyntään siitä, että tekoälyn käyttöönotto vaatii turvallisuutta."

“Jokainen yritys tulee pyörimään tekoälyn varassa, ja sen turvaaminen on historian suurin markkinamahdollisuutemme.”

CrowdStriken osakkeet ovat tänä vuonna jo nousseet yli 66 %, ja odotukset siitä, että generatiivisen ja agenttipohjaisen tekoälyn nopea käyttöönotto kasvattaa kyberturvatuotteiden markkinaa, tukevat nousua.

Palo Alto Networks on myös viitannut samaan dynamiikkaan.

Toimitusjohtaja Nikesh Arora sanoi, että yritykset tunnistavat yhä enemmän tarpeen modernisoida kydefensejä, kun tekoälymallit voimistuvat — erityisesti Anthropicin Mythos-julkaisun jälkeen.

“Tässä kontekstissa ihmiset suuntautuvat alan suurimpiin toimijoihin ja odottavat meiltä vastalääkkeitä tähän tekoälyn kehitykseen,” Arora sanoi haastattelussa.

Kyberturvasektori tarjoaa siten toisen keinon hyödyntää tekoälybuumia.

Piiri-/siruyhtiöiden osakkeet laskevat hieman ohjelmistojen elpyessä — molemmat vahvistavat toistensa kasvua

Ohjelmisto-osakkeiden elpyminen saattaa tapahtua osin kuumimman sijoitussuuntauksen — siru- ja piiriosakkeiden — kiinnostuksen kustannuksella.

iShares Semiconductor ETF (SOXX) on laskenut yli 7 % viimeisen kuukauden aikana, vaikka ohjelmisto-ETF:t ovat nousseet samana aikana, kuten aiemmin mainittiin.

Vaikka SOXX on kuitenkin noussut noin 60 % tänä vuonna, viimeaikainen eriytyminen kuvaa merkittävää muutosta sijoittajakäyttäytymisessä.

Kokenut teknologiainvestori Dan Niles, Niles Investment Managementin perustaja, nosti muutoksen esiin tuoreessa X-viestissä.

Hän totesi, että monet tekoälyyn sijoittaneet olivat aiemmin olleet bull-positiivisia puolijohteisiin ja bear-positiivisia ohjelmistoihin, uskoen että tekoäly syrjäyttäisi monia yksittäisiä ohjelmistoratkaisuja.

Mutta tämän position purkaminen on aiheuttanut jyrkän käännöksen.

"Mutta siitä lähtien, kun Momentum-tradin purku alkoi 22.6. (kirjoitin näistä huolista 20.6.), IGV on noussut 25 % kun taas SOX-indeksi on laskenut 22 % 28.8. asti," Niles sanoi.

Hän viittasi myös mahdolliseen uuteen bullish-argumenttiin ohjelmistoille: tekoälyagentit voisivat käyttää ohjelmistotyökaluja paljon useammin kuin ihmiset.

"Viimeaikainen käänne AI:n suhteen ohjelmistosektorille on se, että AI-agentit tulevat käyttämään ohjelmistotyökaluja noin 10–100 kertaa useammin kuin ihmiset," hän sanoi.

Se voi mahdollisesti luoda täysin uuden lähteen ohjelmistokulutukselle, vaikka tekoäly samalla vähentäisikin tarvetta tietyille yksittäisille sovelluksille.

Voiko ohjelmistoralli jatkua?

Suurin kysymys nyt on, perustuuko ohjelmisto-osakkeiden nousu parantuviin fundamentteihin vai pelkkään position palautumiseen.

Mizuho'n desk-pohjainen analyytikko Jordan Klein katsoo, että viimeaikainen nousu liittyy enemmän institutionaalisten sijoittajien "asema-asetteluun" kuin mihinkään radikaalisti uuteen ydinfundamentteihin.

Useat hedge-rahastot ja long-only-kasvurahastonhoitajat omistivat aiemmin ohjelmistoa vähemmän kuin sektorin osuus laajemmassa markkinassa, osittain tekoälyhuolien vuoksi ja osittain siksi, että ohjelmisto oli toiminut rahoituksen lähteenä lyhyenä positiona, jolla rahoitettiin suurempia bullish-positioita puolijohteissa ja AI-laitteissa.

Tuo alipainoasema voi jättää tilaa lisänousulle.

Kleinin mukaan ohjelmistonimien kurssit voisivat jatkaa nousuaan syys- ja lokakuuhunkin saakka.

Hän odottaa Salesforcen osakkeiden nousevan kohti Dreamforce-konferenssia ensi kuussa, mutta varoitti, ettei hän aio "jahtailla" osaketta nykyhinnoilla, vaan suosii mieluummin nimiä kuten ServiceNow ja Microsoft.

Ohjelmistosektorin paluu näyttää siis olevan nyanssoituneempi kuin yksinkertainen paluu AI:a edeltäneelle radalle.