Analyysi: OPEC+:n tuotannon nousu voi ajaa öljyn kohti 60 dollaria tynnyriltä

Asiantuntijoiden mukaan öljyn hinnan odotetaan laskevan tulevina syksykuukausina kasvavan ylitarjonnan vuoksi.

Öljymarkkinoiden tarjonta on ollut nousussa sen jälkeen, kun öljynviejämaiden järjestö ja liittolaiset alkoivat purkaa vapaaehtoisia 2,2 miljoonan tynnyrin päivittäisiä tuotantoleikkauksiaan huhtikuusta lähtien.

Huhtikuussa OPEC+:n kahdeksan jäsentä olivat sopineet tuotannon lisäämisestä vain pienellä määrällä, yli 100 000 tynnyriä päivässä.

Toukokuusta lähtien jäsenet ovat kuitenkin lisänneet tuotantoa 411 000 tynnyrillä päivässä joka kuukausi.

Viime viikonloppuna oli luvassa lisää yllätyksiä.

Tuotannon leikkaukset

Kahdeksan OPEC+-maata, joilla on vapaaehtoisia tuotantoleikkauksia, päättivät viikonloppuna lisätä öljyntuotantoa vielä 548 000 tynnyrillä päivässä elokuussa.

Tarjonta on kasvanut merkittävästi 1,9 miljoonaa tynnyriä päivässä huhtikuusta lähtien elokuussa sovitun tuotannon lisäyksen jälkeen.

"Tämä tarkoittaisi, että suurin osa vapaaehtoisista tuotantoleikkauksista peruttaisiin viiden kuukauden kuluessa", Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko Carsten Fritsch sanoi.

Loput 548 000 tynnyriä päivässä voitaisiin mediatietojen mukaan mahdollisesti lisätä syyskuussa.

OPEC+ olisi tällöin jo saanut kaikki tuotannon lisäykset päätökseen vuotta etuajassa.

"On pidettävä mielessä, että todellinen tuotannon kasvu on todennäköisesti jonkin verran pienempi, koska jotkut maat tuottavat jo sovittua enemmän ja aiempi ylituotanto kompensoidaan tasausleikkauksilla", Fritsch lisäsi.

Huhtikuun puolivälin sopimuksen mukaan elokuussa on tarkoitus toteuttaa 500 000 tynnyrin kompensoivat leikkaukset päivässä verrattuna alkuperäiseen tuotantotasoon.

Fritsch sanoi:

Kysyntätekijä

"Vaikka huoli tarjonnan kasvusta on tasoittanut käyrää kesän jälkeen, nopeat hinnat saavat edelleen tukea odotetusta kysyntähuipusta elokuussa 2025", Rystad Energyn pääöljyanalyytikko Mukesh Sahdev sanoi sähköpostitse lähetetyssä kommentissa.

Öljyn kysynnän vahvistuminen kesäkuukausina hyödyttää tällä hetkellä OPEC+:aa.

Tämä johtuu ensisijaisesti Yhdysvaltain kesäajokaudesta, joka edustaa vuoden huippukysyntäaikaa.

Persianlahden rannikkomaissa, jotka ovat öljyntuottajamaita, öljynkulutus kasvaa.

Commerzbankin mukaan tämä nousu johtuu sähkön kysynnän kasvusta, pääasiassa ilmastointijärjestelmien virransyöttöön.

Commerzbankin Fritsch sanoi:

Samaan aikaan Saudi-Arabia nosti virallisia myyntihintojaan aasialaisille asiakkaille 1 dollarilla tynnyriltä elokuussa ja saavutti neljän kuukauden korkeimman tason.

Tämä odotettua voimakkaampi hinnannousu kertoo vahvasta kysynnästä Aasiassa.

Kesän jälkeiset kuukaudet

Kysymys kuuluu, pystyisivätkö öljymarkkinat absorboimaan OPEC+:n kasvaneet tynnyrit syyskuun jälkeen.

"Lokakuuta ajatellen, kun raakaöljyn kysyntä hiipuu ja OPEC+:n ulkopuolisen tarjonnan ennustetaan kasvavan 1,4 miljoonaa tynnyriä päivässä vuonna 2025 – alkaa painaa markkinatasapainoa, Brent voi ajautua kohti 60 dollaria tynnyriltä", Sahdev sanoi.

Kirjoitushetkellä Brent-raakaöljyn hinta mannertenvälisessä pörssissä oli noin 70 dollaria tynnyriltä. West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta oli 68 dollaria tynnyriltä.

Termiinikäyrät kuvaavat selvästi öljymarkkinoiden ylitarjontatrendiä, joka osoittaa huomattavaa laskua seuraavien 12 kuukauden aikana.

Tämä heijastaa markkinoiden odotuksia öljyn hinnan laskusta, ja erityisen voimakasta taantumista on nähtävissä vuoden loppuun asti.

"OPEC+-maat ilmeisesti lyövät vetoa myös siitä, että alhaisempi hintataso johtaa öljyn tarjonnan vähenemiseen OPEC+:n ulkopuolella ja vähentää siten ylitarjontaa. Liuskeöljyn tuottajat Yhdysvalloissa ovat todennäköisesti pääpaino tässä", Fritsch sanoi.

Yhdysvaltain raakaöljyn tuotanto saavutti huippunsa huhtikuussa, kahdeksan kuukautta odotettua aikaisemmin, Yhdysvaltain energiatietohallinnon viime kuun ennusteen mukaan.

Samaan aikaan Dallasin keskuspankin tuore kysely paljasti Texasin energiayhtiöiden – Yhdysvaltain öljyntuotannon johtavan osavaltion – tunnelman laskun toisella vuosineljänneksellä sekä öljyntuotantoindeksin laskun.

Mikä voisi estää hintojen laskun?

Lukuisat tekijät voivat osaltaan auttaa pitämään hinnat yli 60 dollarin tynnyrikynnyksen.

OPEC+ ei välttämättä täysin saavuta kasvaneita tuotantotavoitteitaan, mikä voi tukea hintoja. Lisäksi OPEC+:n ulkopuolisten maiden tuotannon odotetaan laskevan vuoden loppuun mennessä.

Terveet marginaalit todennäköisesti kannustavat Lähi-idän jalostajia priorisoimaan kotimaista jalostusta, mikä johtaa jalostettujen tuotteiden viennin kasvuun raakaöljyyn verrattuna.

Rystad Energy odottaa markkinoiden narratiivin kehittyvän huolista jäsenten erimielisyydestä ja noudattamatta jättämisestä keskittymiseen koheesion lisäämiseen ja korvaaviin tuotannon leikkauksiin.

Geopoliittiset tekijät, erityisesti lisäpakotteet Venäjälle, Iranille tai Venezuelalle, voivat tuoda lisäpreemion.

Sahdev sanoi:

Konsernin päätös nostaa tavoitteita nyt voi olla strateginen siirto, joka mahdollistaa tuotannon leikkaukset myöhemmin.

Tämä kasvu helpottaa vähennysten perustelemista jalostamojen kysynnän heikkenemisen aikana, joka on tyypillisesti havaittavissa syys-marraskuussa.

Commerzbank uskoo kuitenkin, että "sovitun tuotannon lisäyksen peruuttaminen lyhyen ajan kuluttua antaisi huonon kuvan OPEC+:n päätökselle, ja siksi sitä voidaan pitää epätodennäköisenä".