Öljy laskee alle $80 laivareittotoiveista huolimatta – normaali toimitusreitti yhä riskialtis

Öljyn hinnat laskivat torstaina, kun sijoittajat veikkasivat, että Iranin ja Omanin edistys saattaisi tuoda Hormuzinsalmen lähemmäs uudelleenavaamista, vaikka Punaisenmeren laivaliikenteeseen kohdistuvat uudet uhkakuvat estivät markkinoita pitämästä mahdollista sopimusta alueen toimituskriisin selkeänä loppuna.

Brentin raakaöljyfutuurit laskivat 0,4 % tasolle $79.12 tynnyriltä kello 4.18 GMT mennessä, palaten alle $80:n. West Texas Intermediate laski 0,6 % tasolle $74.80.

Liikkeet jättivät molemmat vertailuindikaattorit lähelle tasoja, jotka saavutettiin kesäkuun väliaikaisen Yhdysvaltojen ja Iranin sopimuksen jälkeen, jolloin kauppiaat alkoivat odottaa Persianlahden vientien elpymistä.

Hormuz-optimismi laskee riskipreemion tasoa

Iran ja Oman ovat sopineet ehdotetun laivareitin koordinaateista salmen poikki ja viimeistelevät yhteistä julkilausumaa.

Teheran on todennut, että järjestely olisi edelleen riippuvainen ulkopuolisista valtiovalloista, erityisesti Yhdysvalloista, jotka eivät estäisi prosessia.

Esiin nouseva puitteisto voisi sijoittaa Persianlahteen saapuvat alukset Iranin hallitseman reitin kautta kulkeviksi, kun taas lähtevää liikennettä valvoisi Oman.

Rakenne on poliittisesti herkkä, koska Washington on vastustanut järjestelyjä, jotka mahdollistaisivat Teheranin kontrollin pääsyyn tai maksujen perimisen yhdessä maailman tärkeimmistä energia-käytävistä.

Nomuran ekonomisti Yuki Takashima sanoi, että neuvotteluissa tapahtunut edistys oli kannustanut uusiin myynteihin raakaöljymarkkinoilla.

Hän totesi, että hinnat olivat palanneet tasoille, jotka nähtiin noin 17. kesäkuuta tehtyä väliaikaista sopimusta seuranneena aikana, jättäen markkinan keskittyneeksi siihen, voivatko Yhdysvallat ja Iran muuttaa toisen väliaikaisen ymmärryksen pysyväksi ratkaisuksi.

Panokset pysyvät korkeina. Hormuzinsalmi kuljetti 20,9 miljoonaa tynnyriä päivässä vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mikä vastaa noin 20 % maailmanlaajuisesta öljynkulutuksesta.

Saudi-Arabian ja UAE:n putkilinjat voivat kiertää vesiväylän, mutta niiden yhdistetty vaihtoehtokapasiteetti kattaa vain pienen osan normaalista virtaamasta.

Laivareittosopimus ei poista toimituspainetta

Markkinan alkuvaste viittaa siihen, että kauppiaat odottavat sopimuksen vapauttavan lisää Persianlahden tynnyreitä.

Fyysiset vientimäärät ovat kuitenkin kaukana normaalista. Persianlahden raakaöljy- ja kondensaattitoimitukset heinäkuussa olivat noin 40 % alle sodan ennen vallinneiden tasojen, mikä osoittaa, että diplomaattinen edistys ei ole vielä kääntynyt täydeksi tankkeriliikenteen palautumiseksi.

ING:n analyytikot pitävät suoria Yhdysvaltojen ja Iranin välisiä neuvotteluja ratkaisevana tekijänä.

Ilman edistystä Washingtonin ja Teheranin välillä he katsovat, etteivät häiriintyneet energiavirrat todennäköisesti normalisoidu kestävästi, vaikka Iran ja Oman sopisivat reitin teknisistä yksityiskohdista.

Energy Information Administration odottaa, että maailmanlaajuinen tuotanto ja kauppa liikkuvat kohti konfliktiakaan edeltäneitä tasoja vuoden loppuun mennessä.

Se ennustaa, että Brent keskimäärin on $74 tynnyriltä kolmannella neljänneksellä, mutta tämä ennuste olettaa, että Persianlahden toimitusten elpyminen jatkuu ilman uutta merkittävää häiriötä.

ING on erikseen varoittanut, että Hormuz-liikenne pysyy sodan ennen tasoja alempana ja että sotilaallinen eskalaatio voisi nopeasti häiritä toimitusten palautumista.

Sen nykyinen näkymä olettaa Brentin keskimäärin olevan noin $80 kolmannella neljänneksellä ennen hinnan loiventumista myöhemmin vuodessa.

Punaisenmeren hyökkäykset ja Yhdysvaltojen varastot rajoittavat laskua

Tuo oletus joutuu jo koetukselle Hormuzin ulkopuolella.

Jemenin Iranin tukemat houthis-taistelijat kertoivat kohdistaneensa hyökkäyksiä Saudi-Arabian öljytankkereihin lähellä Yanbua ja Adeninlahdella, laajentaen riskejä Punaisenmeren reiteille, joita käytetään ohjaamaan raakaöljyä pois Persiallahdelta. Saudi-Arabia ei ollut vahvistanut hyökkäyksiä.

Yhdysvaltojen varastotiedot lisäsivät toisen laskusignaalin.

Kaupalliset raakaöljyvarastot nousivat 2,5 miljoonalla tynnyrillä 407 miljoonaan viikolla, joka päättyi 31. heinäkuuta, odotusten vastaisesti, kun tuonti lisääntyi ja jalostamoiden käyttöaste laski.

Varastot kuitenkin pysyivät noin 6 % viiden vuoden kausikeskiarvoa alhaisempina.

Öljy on siten jäänyt diplomaattisten toiveiden ja yhä hauraan toimitusjärjestelmän väliin. Uskottava Hormuz-sopimus voisi vetää Brentin kohti keskellä $70-lukua ja WTI:n lähemmäs $70:ä.

Kunnes tankeriliikenne, Persianlahden vientimäärät ja Punaisenmeren turvallisuus paranevat samanaikaisesti, geopoliittinen preemio ei todennäköisesti katoa kokonaan.