Kullan nousu pyyhkäisee yli $4,668 – pelko dollarin arvon heikentymisestä palaa

Kulta rauhoittui tiistaina lyhyen nousun jälkeen, joka vei sen yli kolmen kuukauden huippuun, kun sijoittajat siirsivät huomionsa Yhdysvaltojen finanssipoliittisista huolista infolukuihin ja Fedin puheenjohtaja Kevin Warshin ensimmäiseen Jackson Hole -puheeseen.

Spot-kulta laski 0.2% noin $4,640 per unssi sen jälkeen kun se oli aiemmin Aasian sessiossa käynyt yli $4,668. Yhdysvaltain futuurit olivat lähes ennallaan noin $4,696:n tuntumassa.

Vetäytyminen seuraa yli 5% nousua viime viikolla, jolloin Treasuryn interventio obligaatiomarkkinoilla herätti huolia dollarin pitkäaikaisesta ostovoimasta ja suuntasi sijoittajat takaisin kultaan.

Valuutan arvon heikentymiseen vetoava kauppa kantaa yhä pääosan

Kullan viimeisin nousu kiihtyi sen jälkeen kun Treasury ilmoitti, että se ainakin kaksinkertaistaa likviditeettiä tukevien takaisinostojen enimmäiskoon 10–30 vuoden velkakirjoissa, nostaen ne $2 miljardista vähintään $4 miljardiin per operaatiosta alkaen 9. syyskuuta.

Päätös herätti uudelleen niin kutsutun valuutan arvon heikentymiseen vetoavan kaupankäynnin, jossa sijoittajat suosivat niukkoja omaisuuseriä huolestuessaan valtionvelasta, valuutan heikkoudesta tai lainakustannuksia painavista politiikoista.

Dollarindeksi pysytteli matalana noin 98.96:ssa tiistaina, kun taas 10 vuoden Treasury-tuotto liikkui noin 4.70%:n tasolla.

TD Securitiesin raaka-aineannalyytikot toteavat, että finanssipoliittiset huolet ja mahdollinen lisäinterventio Treasuryltä pitäisi jatkossakin tukea kultaa dollarin heikentyessä.

Hän katsoo kuitenkin, että yhtiön $5,350 tavoite on ennenaikainen, koska korkeammat energiakustannukset voivat elvyttää inflaatiota ja pakottaa Fedin kiristämään lisää.

PCE ja Warsh testaavat koronäkymiä kaupalle

Seuraava haaste on keskiviikkona, kun julkaistaan heinäkuun PCE-raportti.

Kesäkuun PCE-inflaatio oli 3.7% vuotta aiemmasta, kun taas ydinmittari oli 3.3%, molemmat selvästi Fedin 2% tavoitteeseen nähden. Heinäkuun raportti julkaistaan klo 8:30 am ET 26. elokuuta.

Barclaysin ekonomisti Pooja Sriram odottaa ydintason PCE:n nousevan 0.2% kesäkuusta, jättäen vuositasoksi noin 3.2%. Hieman pehmeämpi lukema vahvistaisi kullan näkymiä vähentämällä riskin toisen lähipiirin koronnoston toteutumisesta.

Warsh nousee sitten keskuskeskusteluun Jackson Holessa perjantaina. Markkinat etsivät vihjeitä siitä, kuinka Fed tasapainottaa itsepäistä inflaatiota ja pitkien korkojen äkillistä nousua.

Korkeammat rahapolitiikan korot pysyvät kullan ilmeisimpänä esteenä, koska kulta ei kanna korkotuottoa.

Öljy ja Iran monimutkaistavat nousunäkymää

Geopolitiikka tarjoaa tukea mutta luo samalla rahapolitiikalle ongelman.

Iran on uhannut vastatoimilla, kun Washington tiivistää talouspainostuskampanjaansa, mikä pitää epävarmuuden Lähi-idän energiansaannista korkealla.

Öljyn hinnat ovat pysyneet konfliktia edeltävien tasojen yläpuolella jopa maanantain laskun jälkeen.

MKS PAMP:n metallistrategi Nicky Shiels, jota siteeraa Kitco, pitää kultaa yhtenä selkeimmistä suojista valuutan arvon heikkenemistä ja poliittista puuttumista vastaan.

Hän varoittaa myös, että korkeat öljyn hinnat ja ahtaat jalostettujen polttoaineiden markkinat voivat nostaa inflaatio-odotuksia ja pitää paineen Fedin koronnostotarpeelle yllä.

Hopea laski tiistaina noin $68.01 per unssi, kun taas platina painui $1,853.85:een ja palladium kävi lähellä $1,345:ta.