AMD-osake: HSBC sanoo saavansa kiinni Nvidian – mutta onko se todella?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) sulkeutui torstaina korkeammalle sen jälkeen, kun HSBC:n analyytikot Frank Leen johdolla nostivat puolijohdeyrityksen hintatavoitteensa 200 dollariin.

Lee mainitsi AMD:n uudet MI350-sarjan GPU:t nousevasta näkemyksestä, jonka hän uskoo voivan kilpailla Nvidian Blackwell B200 -sirujen kanssa suorituskyvyltään ja hinnoittelultaan.

Vaikka tämä voi olla totta – MI350 tarjoaa todellakin hinnoittelun ja yhteensopivuuden olemassa olevan datakeskusinfrastruktuurin kanssa – laajempi markkinadynamiikka kertoo itse asiassa toisenlaista tarinaa.

Nvidia hallitsee tällä hetkellä yli 90 prosenttia erillisistä GPU-markkinoista, kun taas AMD:n osuus on pudonnut vain 8,0 prosenttiin. Lisäksi edellisen vuotuinen liikevaihto on sidottu mukavasti 115 miljardiin dollariin – kun taas jälkimmäisen on vain 6,7 miljardia dollaria.

17-kertainen ero – se ei ole kilpailullinen kilpailu, se on maanvyörymä. Vaikka AMD kaksinkertaistaisi tekoälytulonsa, se jää vain kaukaiseksi kakkoseksi. AMD:n osake on kuitenkin noussut lähes 85 % viimeisen kolmen kuukauden aikana.

AMD:ltä puuttuu ekosysteemi vahvasta suorituskyvystä huolimatta

Sijoittajien tulee huomioida, että Nvidian määräävää asemaa tekoälydatakeskussegmentissä vahvistaa sen täyden pinon ekosysteemi, mukaan lukien CUDA, TensorRT ja NeMo, jotka ovat syvästi juurtuneet yritys- ja suvereeniin pilvikäyttöön.

Vaikka AMD ilmeisesti parantaa ROCm-pinoaan, se kärsii edelleen hajanaisesta käyttöönotosta ja rajallisista kehittäjätyökaluista.

Sen uusimmissa MI355-siruissa on 288 Gt HBM3E-muistia ja vaikuttava kaistanleveys, mutta Nvidia B200 ja GB200 ovat silti parempia harvassa laskennassa, ohjelmistojen optimoinnissa ja mikä tärkeintä, reaalimaailman päättelysuorituskyvyssä.

Lisäksi Nvidian siruja tukee kypsä kehittäjäekosysteemi, jossa on yli 5 miljoonaa CUDA-kehittäjää ja laaja käyttöönotto hyperskaalaajissa, kuten AWS:ssä, Azuressa ja Google Cloudissa.

Lyhyesti sanottuna Advanced Micro Devices voi tarjota parempia tokeneita dollaria kohden, mutta tämä mittari ei yksin voita yrityssopimuksia. NVDA:n kyky toimittaa avaimet käteen -tekoälyinfrastruktuuri – piistä orkestrointiin – antaa sille vertaansa vailla olevan hinnoitteluvoiman ja marginaalivipuvaikutuksen.

Nvidia vs. AMD:n osakkeet: ero on rakenteellinen, ei vain tekninen

HSBC:n optimismi AMD:n MI350-sarjan suhteen on ymmärrettävää – sirut ovat todellinen harppaus eteenpäin. Mutta sen kutsuminen Nvidian todelliseksi kilpailijaksi tekoälyssä on hieman ennenaikaista.

AMD saattaa kaventaa suorituskykyeroa uusilla siruillaan, mutta ekosysteemin vallihauta, markkinaosuuden hallitseva asema ja kehittäjien lukkiutuminen suosivat edelleen NVDA:ta suurella marginaalilla.

Ennen kuin AMD pystyy vastaamaan Nvidian full-stack-integraatioon ja ohjelmistojen puolustettavuuteen, se pysyy vain haastajana, ei vertaisena. Siksi sijoittajien tulee olla varovaisia ekstrapoloimalla lyhyen aikavälin tuottohyötyjä pitkän aikavälin markkinajohtajuuteen.

Tekoälysirusota on varmasti kiihtymässä, mutta Nvidia pitää edelleen korkeaa asemaa. Lopuksi, muut Wall Streetin yritykset eivät myöskään ole erityisen samaa mieltä HSBC:n optimismista AMD:n osakkeiden suhteen.

Vaikka AMD:n osakkeen konsensusluokitus on tällä hetkellä "ylipainossa", noin 137 dollarin keskimääräinen tavoite viittaa itse asiassa yli 5,0 prosentin mahdolliseen "laskuun".