Kultaralli pysähtyy: odottaa uutta katalysaattoria geopoliittisten jännitteiden keskellä

Kultaralli, joka saavutti huhtikuussa ennätyskorkeuden yli 3 500 dollaria unssilta, on sittemmin pysähtynyt ja vaatii uuden katalysaattorin lisävoittojen aikaansaamiseksi.

Viimeaikaisesta hitaudesta huolimatta jalometallin hinta on noussut tänä vuonna noin 28 %. Tämä ralli johtuu ensisijaisesti maailmanlaajuisesta kauppasodasta, geopoliittisista riskeistä ja keskuspankkien ostoista.

ETF-sisäänvirtaukset hidastuvat, futuurien nettopitkät laskevat

"Samaan aikaan ETF-ostaminen, joka on ollut toinen keskeinen tekijä tänä vuonna, on hidastunut viime viikkoina, mikä osoittaa sijoittajien mielialan jäähtymistä", ING Groupin hyödykestrategi Ewa Manthey sanoi kommentissaan.

Positiiviset virrat olivat merkittäviä vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mikä oli vahvin puolivuosittainen tulos sitten vuoden 2020 ensimmäisen puoliskon.

Tyypillisesti kullan hinnan noustessa myös sijoittajien omistukset kulta-ETF:issä yleensä kasvavat, ja päinvastoin, ne laskevat, kun kullan hinta laskee.

Tästä huolimatta nykyiset ETF-omistukset ovat edelleen alle vuoden 2020 huippunsa, mikä viittaa ING Groupin mukaan mahdollisuuteen lisäkertymiseen.

Keskuspankin kysyntä vakaa

Keskuspankkien kysyntä on kuitenkin edelleen vahvaa, ja kuukausittaisia ostoja on havaittu johdonmukaisesti tämän vuoden toukokuuhun asti.

Maailman kultavarannot kasvoivat toukokuussa nettomääräisesti 20 tonnia keskuspankkien yritysostojen ansiosta. Vaikka tämä merkitsee kasvua edellisestä kuukaudesta, se on edelleen alle viime vuoden kuukausittaisen keskiarvon, joka on 27 tonnia, kuten World Gold Council raportoi.

Tässä kuussa Kazakstanin keskuspankki oli ensisijainen ostaja, joka hankki 7 tonnia. Turkki ja Puola seurasivat 6 tonnin nettoostoilla.

Sitä vastoin Singaporen rahaviranomainen (MAS) raportoi 5 tonnin myynnistä samalla ajanjaksolla.

Kesäkuussa Kiinan keskuspankki jatkoi virallisten kultavarantojen kasvattamista, mikä oli kahdeksas peräkkäinen kuukausi tällaisia hankintoja.

Keskuspankin kultavarannot kasvoivat viime kuussa 70 000 troy-unssilla.

Viime vuoden marraskuusta lähtien, jolloin nykyinen ostosarja alkoi, Kiinan kultavarannot ovat kasvaneet noin 1,1 miljoonalla troy-unssilla (noin 34,2 tonnia).

Keskuspankki jatkaa ostoja

"Uskomme, että keskuspankit todennäköisesti jatkavat kullan lisäämistä varantoihinsa, kun otetaan huomioon edelleen epävarma taloudellinen ympäristö ja pyrkimys monipuolistaa pois Yhdysvaltain dollarista", Manthey sanoi.

Maailman kultaneuvoston vuoden 2025 keskuspankkien kultavarantokysely osoitti vahvoja positiivisia näkymiä kullan suhteen.

Merkittävä 43 % keskuspankkiireista aikoo kasvattaa kultavaranantojaan, ja 95 % odottaa virallisten kultavarojen yleisen kasvun seuraavan vuoden aikana, mikä johtuu pääasiassa kullan roolista hajauttajana ja suojautujana kriiseiltä ja inflaatiolta.

Venäjän ja Ukrainan välisen sodan puhkeamisen jälkeen vuonna 2022 keskuspankit ovat kaksinkertaistaneet vuotuiset kultaostonsa noin 500 tonnista yli 1 000 tonniin vuodessa.

Keskuspankit ostivat viime vuonna yhteensä 1 045 tonnia kultaa, mikä on noin viidennes kokonaiskysynnästä. Maailman kultaneuvosto määritteli Puolan, Intian ja Turkin suurimmiksi ostajiksi vuonna 2024.

Nousevat ajurit pysyvät edelleen

"Silti kullan nousevat tekijät pysyvät ennallaan, mukaan lukien keskuspankkien ja turvasataman kysyntä geopoliittisten ja kauppajännitteiden keskellä", Manthey sanoi.

Kaupan epävarmuus jatkuu, sillä Yhdysvaltain presidentti Donald Trump uhkasi äskettäin uusilla tulleilla, mukaan lukien 30 prosentin maksu EU:lle 1. elokuuta alkaen, jos uutta sopimusta ei saada aikaan.

Trump kuitenkin ilmoitti olevansa avoin uusille kauppaneuvotteluille, myös EU:n kanssa.

"Koska maailmankaupan riskit todennäköisesti pysyvät korkeina, mikä luo epävarman markkinaympäristön, turvasatamien kysyntä pysyy todennäköisesti tukitekijänä", Manthey sanoi.

Jos kauppaneuvottelut huononevat, kullan hinta voi nousta jälleen ennennäkemättömän korkealle.

Sitä vastoin jatkuvasti kohonneet kullan hinnat saattavat vaimentaa kulutuskysyntää ja siten rajoittaa kullan nousupotentiaalia, Mantheyn mukaan.