Miksi meemiosakkeiden vimma tekee paluun vuonna 2025?

Se tapahtuu taas. Meemiosakemania on palannut täyteen tehoon.

Jälleen kerran yritykset, joita useimmat institutionaaliset analyytikot ovat lakanneet seuraamasta joksikin aikaa, ovat räjähdysmäisesti arvossa.

Osakkeet, kuten Opendoor, GoPro, Krispy Kreme, herättävät yksityissijoittajien huomion samalla tavalla kuin GameStop ja AMC tekivät vuosina 2020-2021.

Pelit ovat palanneet peliin. Yksityissijoittajat koordinoivat verkossa nostaakseen voimakkaasti lyhyeksi myytyjen osakkeiden osakekursseja.

Mutta Reddit ja Discord eivät ole ainoita, jotka ruokkivat ostovimmaa tänään. Siellä on myös tekoälytyökaluja. Se on täysin uusi kokemus.

Näyttää siltä, että osakemarkkinat ovat jälleen hauskoja. Vai onko?

Mikä sai aikaan viimeisimmän rallin?

Alkuperäinen katalysaattori oli hedge-rahastonhoitaja nimeltä Eric Jackson. Erick ottaa kunnian siitä, että hän on syynä Carvanan nousuun parin viime vuoden aikana.

Heinäkuun 14. päivänä hän julkaisi ketjun X:ssä (entinen Twitter), jossa hän väitti, että hänen tekoälymallinsa oli merkinnyt Opendoorin seuraavaksi Carvanaksi.

Tämä viesti ja sen Redditissä herättämä kohu auttoivat nostamaan osakkeen 312 % kuuden päivän aikana.

Parhaimmillaan Opendoor kävi kauppaa 1,9 miljardilla osakkeella yhdessä päivässä.

Bloombergin raporttien mukaan se oli lähes 10 % kaikesta Yhdysvaltain osakekaupan volyymista. Myös optioiden volyymi kasvoi, ja pelkästään Opendoorissa vaihdettiin yli 3,4 miljoonaa sopimusta, mikä on enemmän kuin yksittäinen päivä GameStop-rallin aikana vuonna 2021.

Ja aivan kuten GameStopin ja AMC:n, Nokian ja Blackberryn kohdalla vuonna 2021, muut nimet seurasivat pian Opendoorin jälkeen.

GoPro hyppäsi 75 % viikossa. Krispy Kreme avautui 39 % korkeammalla 23. heinäkuuta ennen kuin päätti päivän vain 4,6 prosentin nousussa. Myös Beyond Meat ja Rocket Mortgage liittyivät mielenosoitukseen.

Yhdessä nämä nimet muodostivat Redditissä uuden meemiosakelyhenteen: D.O.R.K. (DNUT, OPEN, RKT, KSS).

Mutta nämä eivät olleet perusasioihin perustuvia liikkeitä. Tunnelma kaikkien näiden yritysten takana oli synkkä juuri ennen näitä piikkejä.

Esimerkiksi Opendoor oli äskettäin vaarassa poistua Nasdaqista. Khol's syrjäytti äskettäin toimitusjohtajansa eturistiriitaskandaalin keskellä.

GoPro joutuu oikeustaisteluihin Insta360:n kanssa, kun taas Krispy Kreme lopetti äskettäin kumppanuutensa McDonaldsin kanssa ja lopetti osingon.

Lyhyesti sanottuna ne olivat jälleen kerran yksityissijoittajien ja verkkoyhteisöjen koordinoituja short squeeze -pelejä. Tässä ei ole mitään laitonta, mutta tällaiset rallit johtavat yleensä enemmän häviäjiin kuin voittajiin.

Onko tämä vuosi 2021 taas ohi?

Vuoden 2021 meemiosakkeiden nousun mahdollistivat nollakorot, elvytysshekit ja pandemian vuoksi kotona jumissa olevat tylsistyneet yksityissijoittajat.

Kauppiaat koordinoivat Redditin WallStreetBetsiä ja käyttivät edullisia kaupankäyntisovelluksia nostaakseen suosikkiosakkeidensa osakekursseja.

Nykyiset olosuhteet ovat hyvin erilaiset. Hinnat ovat korkeat. Elvytysrahaa ei ole. Taloudellinen tausta on epävarma, sillä tullit nousevat ja tulot ovat heikkoja useilla aloilla. Ja silti vähittäiskaupan keinottelu on jälleen täydessä voimassa.

Citadel Securitiesin mukaan yksityissijoittajat ovat olleet osakkeiden netto-ostajia 19 peräkkäisen istunnon ajan, mikä on pisin putki sitten vuoden 2021 alun. Kannattamattomien teknologiaosakkeiden vähittäiskauppa on noussut 25 prosenttiin kokonaisvolyymista, mikä on ennätyskorkea Goldman Sachsin tietojen perusteella.

Silti tästä aallosta puuttuu sama räjähdysvoima. Vuonna 2021 GameStopin lainakorko nousi 80 prosenttiin vuositasolla, mikä teki lainaamisesta ja lyhyiden positioiden pitämisestä lähes mahdotonta.

Tämä loi todellisia short squeezeja. Nykyään Kohl'sin tai Rocket Mortgagen lyhyeksi myymisen kustannukset ovat noin 10 %. Tämä pitää paineen alhaisempana ja rajoittaa nousuvauhtia.

Hedge-rahastot ovat tällä kertaa paremmin valmistautuneita. Likviditeetti on syvempi. Markkinatakaajat reagoivat paremmin. Tuloksena on terävämpiä, mutta lyhyempiä ralleja, jotka tyhjenevät yhtä nopeasti.

Miksi tekoäly on nyt osa kuvaa?

Se, mikä tekee vuodesta 2025 erilaisen, on suurten kielimallien, kuten ChatGPT:n, rooli. Useat vähittäiskauppiaat ovat sanoneet pyytäneensä ChatGPT:ltä osakevalintoja. Jotkut jopa ilmoittavat ostaneensa Opendoorin sen jälkeen, kun ChatGPT vertasi sitä Carvanaan, kuten Eric Jackson suositteli.

Ja se osoittautuu todeksi. Kun käyttäjät pyytävät ChatGPT:tä nimeämään halpoja osakkeita, joilla on suuri nousupotentiaali, se luettelee piirteitä, jotka heijastavat meemiosakkeita: korkea lyhyt korko, väärinymmärretyt yritykset ja perustajan johtamat kertomukset.

Tämä ei ole sattumanvaraista. Vuonna 2024 OpenAI allekirjoitti lisenssisopimuksen Redditin kanssa kouluttaakseen mallejaan foorumidataan. ChatGPT on omaksunut tehokkaasti vuosien Reddit-logiikan, ja se sisältää meemiosakkeiden pelikirjan.

Yksityissijoittajat tekevät nyt päätöksiä osittain tekoälymallien tuottamien tulosten perusteella, jotka on koulutettu juuri niihin alakulttuureihin, jotka alun perin loivat meemikaupan.

Tämä luo palautesilmukan: Reddit muokkaa tekoälyä, tekoäly vaikuttaa käyttäjiin, käyttäjät lähettävät takaisin Redditiin. Koko järjestelmä vahvistaa itseään.

Mikä ajaa vähittäiskauppaa näihin kauppoihin?

Tässä vaiheessa meemiosakkeiden pelikirja on tuttu: etsi yritys, joka on voimakkaasti shortattu, halpa osakekohtainen ja analyytikoiden hylkäämä. Kirjoita siitä. Nosta esiin yhteisön kertomus.

Lisää meemejä. Laukaisuasetusten äänenvoimakkuus. Katso, kuinka kaavio siirtyy pystysuoraan.

Mutta kyse ei ole enää vain rahasta. Nämä ammatit ovat kulttuurisia. Niillä on identiteettiarvoa. Kauppiaat julkaisevat iskulauseita, kuten "HODLTHE($OPEN)DOOR" tai "Max pain on the shorts", osoittaakseen ryhmäuskollisuutta.

Joillekin se kertoo kapinasta, tavasta kääntää käsikirjoitus Wall Streetillä. Toisille se on viihdettä. Markkinoilla, joilla vakava sijoittaminen on yhä algoritmisempaa ja institutionaalisesti kontrolloitua, meemiosakkeet tarjoavat kaaosta, huumoria ja toimijuuden tunnetta.

Verkkoyhteisöt rakastavat meemejä ja ovat valmiita panostamaan rahansa myös niihin.

Vaikuttajilla ja pienillä hedge-rahastoilla on myös taloudellinen kannustin pelata peliä. Yksi twiitti uskottavalta tililtä voi siirtää miljoonia pääomaa.

Toisin kuin aktivistisijoittajat, meemiosakkeiden promoottorit eivät useinkaan paljasta kantojaan. Tämä sääntelyn sokea piste on edelleen ratkaisematta.

Miksi mielenosoitukset aina romahtavat

Tiedot ovat selkeitä: useimmat meemiosakkeiden rallit päättyvät nopeasti ja tuskallisesti.

GameStop on edelleen yli 70 % laskussa vuoden 2021 huipusta. AMC on menettänyt 99 % arvostaan vuodesta 2021 lähtien. Faraday Future hyppäsi 4 sentistä lähes 4 dollariin vuonna 2024 ja romahti sitten takaisin penniosakkeiden alueelle kaksi viikkoa myöhemmin.

Tällä viimeisimmällä kierroksella Krispy Kreme menetti lähes kaikki voittonsa tunneissa. Opendoor putosi 20 % 24. heinäkuuta ja pyyhki pois suurimman osan viikon liikkeestä.

Markkinat ovat nyt nopeammat. Instituutiot johtavat Reddit-trendejä. Quantit ovat rakentaneet skannereita, jotka seuraavat StockTwitiä ja WallStreetBetsiä reaaliajassa. Lyhyet puristukset saadaan hallintaan ennen kuin ne saavat jalansijaa.

Jäljelle jää vähittäiskauppa, joka jahtaa vauhtia ilman likviditeettiä sen ylläpitämiseksi. Se on kasinomaisia futuureja, joissa on kasinon kaltainen tuotto.

Ja silti sykli toistuu jatkuvasti. Tekoäly ei keksinyt meemiosakkeita. Mutta se on saattanut tehdä heistä pysyviä.

Tämä uusi palautesilmukka, jossa tekoälyä koulutetaan meemikauppakäyttäytymiseen, voi mahdollisesti ruokkia uutta "autonomisen meemikaupan" aaltoa.

Koska meemiosakkeiden kaupankäynnin logiikka on nyt upotettu tekoälymalleihin, tulevat tekoälyagentit voivat tunnistaa ei-rakastettuja, massiivisesti lyhyeksi myytyjä osakkeita, ostaa niitä algoritmisesti ja julkaista sitten Reddit/X/Discordissa saadakseen lisää sosiaalista vauhtia, kunnes he purkavat osakkeensa saadakseen nopean voiton.

Se saattaa kuulostaa dystooppiselta. Mutta jos markkinat ovat narratiiveja, meemiosakkeet ovat digitaalisen aikakauden äänekkäimpiä tarinankertojia, mikä on osoitus siitä, kuinka nykyaikaisesta rahoituksesta on tulossa yhtä paljon kulttuuria ja koordinointia kuin kassavirtaa ja arvostusta.

Jotain harkittavaa.