SpaceXin osake nousee IPO-hinnan yli — miksi Morgan Stanleyn $300-tavoite merkitsee nyt

SpaceXin osake NASDAQ:SPCX nousi jälleen sen IPO-hinnan yläpuolelle keskiviikkona, kun sijoittajat arvioivat Louisianaan suunniteltua $100 billion laajennusta, joka voisi kasvattaa Starshipin laukaisukapasiteettia.

Osake sulkeutui $139.63:ssa, nousua 1.2 %, verrattuna sen kesäkuun IPO:n $135-hintaan. Osakkeilla on käyty kauppaa enimmillään $225.64:ssa ja vähimmillään $104.83:ssa.

Morgan Stanleyn analyytikko Adam Jonas toisti $300 hintatavoitteen Louisiana-ilmoituksen jälkeen, mikä toi uudelleen fokukseen optimistisen Wall Street -näkemyksen.

Morgan Stanley: sijoittajat saattavat silti aliarvioida Starshipin

Jonasin mukaan Starbase Louisiana viittaa siihen, että SpaceX:n laukaisurytmi voisi ylittää Morgan Stanleyn pitkän aikavälin malliin sisältyvät oletukset.

”Meidän näkemyksemme mukaan sijoittajat eivät ymmärrä sitä mittakaavaa, mitä SpaceX suunnittelee Starshipin kanssa,” Jonas sanoi TipRanksin mukaan.

Morgan Stanleyn malli olettaa noin $3.5 trillion SpaceX-tuloa vuoteen 2040 mennessä, mutta pankki katsoo, ettei yhtiön tarvitsisi käyttää Louisiana-laitosta täysimääräisesti tukeakseen ennusteiden taustalla olevaa laukaisutahtia.

Jonas kuvaili erikseen SpaceX:ia ”houkuttelevasti arvostetuksi”, sanoen, että osakkeet noteerataan noin 10-kertaisina Morgan Stanleyn tilikauden 2028 myyntiennusteeseen nähden, liikevaihdon odotetaan kasvavan noin 70 % ja noin 25-kertaisina ennustettuun EBITiin suhteutettuna.

Tämä tekee $300-tavoitteesta nyt merkityksellisemmän, sillä Louisiana antaa sijoittajille konkreettisen infrastruktuuriosan, jonka voi liittää oletuksiin dramaattisesti suuremmasta Starship-toiminnasta.

Louisiana voi poistaa merkittävän pullonkaulan

SpaceX aikoo sijoittaa noin $100 billion 125 000 hehtaarin Starbase-kompleksiin Etelä-Louisianassa.

Rakentamisen odotetaan alkavan vuonna 2027, ja ensimmäinen Starship-laukaisu on tavoitteena vuodelle 2029.

Sivustolla arvioidaan olevan useita laukaisukomplekseja, polttoaineinfrastruktuuria, sähköntuotantoa sekä alusten käsittelytiloja.

Elon Musk on sanonut, että toiminto voisi lopulta tukea yli 30 Starship-laukaisua päivässä.

Tällaisella mittakaavalla on merkitystä, koska Starshipin talousluvut perustuvat voimakkaasti uudelleenkäyttöön ja lentotiheyteen.

Mitä useammin SpaceX voi laukaista ja uudelleenkäyttää ajoneuvoja, sitä enemmän mahdollisuuksia on laskea yksikkökustannuksia samalla kun tuetaan Starlinkiä, valtion toimeksiantoja ja pidemmän aikavälin suunnitelmia kiertorataisen tekoälyinfrastruktuurin osalta.

Wolfe Research toisti myös Outperform-luokituksensa ja $175-tavoitteensa ilmoituksen jälkeen.

Yahoo Financen mukaan Wolfe katsoi, että Louisiana voisi poistaa yhden suurimmista infrastruktuurirajoitteista, jotka estävät SpaceX:ää saavuttamasta huomattavasti korkeampaa Starship-laukaisutahtia.

Laitos antaa siksi härille konkreettisempaa tukea kuin vielä yksi etäinen liikevaihtoennuste: kapasiteettia, joka on suunniteltu tukemaan näitä tavoitteita.

$300-tavoite edellyttää silti valtavia oletuksia

Arvostuskeskustelu on edelleen avoin, sillä SpaceX:n arvo on noin $1.8 trillion vaikka yhtiöllä on toimeenpanoriskejä Starshipin uudelleenkäytössä, laukaisutiheydessä ja liiketoiminnoissa.

Greenlight Capitalin perustaja David Einhorn kutsui hiljattain IPO-arvostusta ”merkkiksi siitä, että spekulatiivinen huippu on lähellä,” Business Insiderin mukaan.

Greenlight kyseenalaisti ennusteet, joiden mukaan SpaceX voisi lopulta tuottaa noin $1 trillion korkeakatteista vuosittaista liikevaihtoa, huomauttaen, että tällainen luku ylittäisi Amazonin tai Walmartin nykyiset tulot. Einhorn myös korosti negatiivisia vapaan kassavirran ennusteita.

Morningstar on varovaisempi: analyytikko Nicolas Owens arvosti SpaceX:in noin $63 osakkeelta IPO:n aikaan.

Hänen optimistinen ”moonshot”-skenaarionsa ylsi $154:ään, mutta se riippui nopeasta Starshipin uudelleenkäytöstä ja onnistuneista kiertorata-datakeskuksista.

Tuo kuilu selittää, miksi yli $135:n palautuminen ei yksin vahvista Morgan Stanleyn $300-tapausta.

Starbase Louisiana antaa härkäteorialle konkreettisempaa tukea, mutta laitos ei aloita laukaisuja vielä vuosikausiin.

SpaceX:n on edelleen osoitettava, että ennennäkemätön infrastruktuuri voi muuttua yhtä ennennäkemättömäksi liikevaihdoksi ja voitoiksi.